2009經(jīng)濟(jì)師中級金融考前沖刺輔導(dǎo)匯總(第四章)

　　(四)債券到期收益率的計算

　　1.債券類型

　　零息債券

　　附息債券

　　2.到期收益率計算

　　到期收益率是使未來收益的現(xiàn)值等于今天價格的利率

　　(五)債券本期收益率(當(dāng)前收益率)的計算

　　本期收益率=支付的年利息(股利)總額/本期市場價格

　　(六)利率與有價證券價格

　　1.利率期限結(jié)構(gòu)

　　金融產(chǎn)品到期時收益與到期期限兩者之間的關(guān)系及變化

　　收益曲線：到期期限不同，但有著相同流動性、稅率結(jié)構(gòu)與信用風(fēng)險的金融資產(chǎn)的利率曲線。

　　正常收益曲線：有價證券期限與利率正相關(guān)，預(yù)測未來利率可能上升

　　顛倒收益曲線：有價證券期限與利率負(fù)相關(guān)，未來利率可能下降

　　2.有價證券價格與利率風(fēng)險

　　有價證券理論價格決定因素：有價證券期值、期限、市場利率

　　(七)有價證券定價

　　1.票據(jù)定價

　　升水與貼水

　　票據(jù)交易價格主要取決于市場利率，交易價格就是面值扣除利息后的金額。

　　貼現(xiàn)價格：票面額扣除貼現(xiàn)利息

　　2.債券定價

　　到期一次還本付息債券定價

　　分期付息到期還本債券定價

　　永久性債券定價：與股票價格相同

　　3.股票定價

　　股票定價=預(yù)期股息收入/市場利率

　　股票靜態(tài)價格確定

　　股票靜態(tài)價格可以通過市盈率推算

　　股票動態(tài)價格確定與分期付息到期還本債券價格相同