2010年經(jīng)濟(jì)師中級金融匯率重點復(fù)習(xí)詳解

　　(四)匯率變動的經(jīng)濟(jì)影響(掌握)

　　1、匯率變動的直接經(jīng)濟(jì)影響

　　(1)匯率變動影響國際收支

　　對經(jīng)常項目收支的影響

　　本幣貶值——以外幣計價的本國商品和勞務(wù)的價格下降，而以本幣計價的進(jìn)口商品、勞務(wù)價格上升——商品、勞務(wù)出口增加，進(jìn)口減少

　　匯率變動對資本與金融項目的影響

　　本幣貶值——國內(nèi)資產(chǎn)貶值——吸引外商投資;但外商投資資產(chǎn)存量損失、增加國內(nèi)企業(yè)外債負(fù)擔(dān)

　　(2)匯率變動影響外匯儲備

　　匯率變動發(fā)生在本幣和外幣之間，匯率變動對外匯儲備無影響;只有當(dāng)外匯儲備要兌換成本幣時，如果本幣貶值，則外匯儲備可兌換成本幣的數(shù)量減少，儲備價值縮水。

　　如果匯率變動發(fā)生在不同儲備貨幣之間，則外匯儲備的價值會變動。

　　(3)匯率變動形成匯率風(fēng)險

　　2、匯率變動的間接經(jīng)濟(jì)影響

　　(1)匯率變動影響經(jīng)濟(jì)增長

　　本幣貶值——貿(mào)易收支改善——(若國內(nèi)有閑置資源)經(jīng)濟(jì)增長、充分就業(yè);

　　本幣升值——直接投資和證券投資流入，限制外資的流出，如果監(jiān)管得當(dāng)，則會推動實體經(jīng)濟(jì)和金融增長。

　　(2)匯率變動影響產(chǎn)業(yè)競爭力和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)

　　本幣貶值——刺激了出口部門和進(jìn)口替代部門的經(jīng)濟(jì)增長——提升了這兩個部門的競爭力，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)也發(fā)生變化——國內(nèi)其他部門也會被帶動增長

　　(五)匯率理論(大綱不作要求)

　　1、國際借貸說

　　認(rèn)為匯率決定于外匯供求，而外匯供求又決定于國際借貸，因此國際借貸是決定匯率的最主要因素

　　2、購買力平價說

　　基本思想是：匯率由各國貨幣的購買力之比決定，即絕對購買力平價;匯率的變動由各國貨幣購買力之比的變動決定，即相對購買力平價。

　　購買力平價：指兩國貨幣的購買力之比，貨幣的購買力與一般物價水平呈反比，是一般物價水平的倒數(shù)。

　　(1)絕對購買力平價

　　絕對購買力平價是指在某一時點上，兩國的一般物價水平之比決定兩國貨幣的交換比率。

　　絕對購買力平價公式：

　　(2)相對購買力平價

　　相對購買力平價是指在一定時期內(nèi)，匯率的變化與該時期兩國物價水平的相對變化成比例。

　　(3)絕對購買力平價和相對購買力平價關(guān)系(以前考過)

　　絕對購買力平價成立，相對購買力平價一定成立;反過來相對購買力平價成立，絕對購買力平價就不一定成立。

　　3、匯兌心理說

　　認(rèn)為人的主觀心理因素是決定匯率的因素。

　　4、利率平價說

　　利率平價理論認(rèn)為：由于各國利率存在差異，投資者會將資本從利率低的國家和地區(qū)，轉(zhuǎn)移到利率高的國家和地區(qū)。投資者會在遠(yuǎn)期外匯市場上賣出高利率貨幣。當(dāng)在兩國的投資利率與外匯變動收益相等時，資本流動停止。

　　利率平價說的結(jié)論：遠(yuǎn)期匯率由即期匯率和國內(nèi)外利差決定，高利率貨幣遠(yuǎn)期貼水，低利率貨幣遠(yuǎn)期升水，升貼水率等于兩國利差。

　　[2007單選] 假設(shè)美元的利率為6%，人民幣的利率為2%，則3個月的遠(yuǎn)期美元對人民幣( B )。

　　A.升水4%

　　B.貼水4%

　　C.升水1%

　　D.貼水1%

　　5、資產(chǎn)市場說

　　資產(chǎn)市場說將匯率看成是一種資產(chǎn)的價格，這種價格是在資產(chǎn)市場上決定的。

　　有貨幣說主資產(chǎn)組合說