1

　　(1)

　　[答案] A

　　[解析] 資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額/資產(chǎn)總額，負(fù)債總額=資產(chǎn)負(fù)債率×資產(chǎn)總額=35%×350=122.5萬元。債務(wù)年利息額=負(fù)債總額×綜合債務(wù)利率=122.5×12.5%=15.31萬元。財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=息稅前利潤(rùn)/(息稅前利潤(rùn)-債務(wù)年利息額)=225/(225-15.31)=1.07。

　　(2)

　　[答案] D

　　[解析] 總杠桿系數(shù)=營業(yè)杠桿系數(shù)×財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=1.5×1.07=1.61。

　　(3)

　　[答案] B

　　[解析] 長(zhǎng)期借款的資本成本率=年利息額×(1-稅率)/[籌資額×(1-籌資費(fèi)率)]=[500×13.5%×(1-25%)]/[500×(1-0.5%)]=10.18%。

　　2

　　(1)

　　[答案] D

　　[解析] 根據(jù)題意兩種增資方式下都沒有優(yōu)先股年股利，所以我們就不用考慮Dp1、Dp2，把已知的數(shù)字代入公式，即可求得每股利潤(rùn)無差別點(diǎn)。

　　(2)

　　[答案] AC

　　[解析] 最佳資本結(jié)構(gòu)是指企業(yè)在適度財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的條件下，使其預(yù)期的綜合資本成本率最低，同時(shí)使企業(yè)價(jià)值最大的資本結(jié)構(gòu)。

　　3

　　(1)

　　[答案] A

　　[解析] 由于每年的NCF不相等，所以要根據(jù)每年年末尚未回收的投資額加以確定。

　　年數(shù)012345

　　凈現(xiàn)金流量-500100120200260290

　　累計(jì)凈現(xiàn)金流量-500-400-280-80180470

　　投資回收期=3+(500-100-120-200)/260=3.31年。

　　(2)

　　[答案] D

　　[解析] 已知每年的凈現(xiàn)金流量和復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)，可以根據(jù)公式得，凈現(xiàn)值=100×0.909+120×0.826+200×0.751+260×0.683+290×0.621-500=197.89。

　　(3)

　　[答案] C

　　[解析] 獲利指數(shù)=未來報(bào)酬的總現(xiàn)值/初始投資額=(100×0.909+120×0.826+200×0.751+260×0.683+290×0.621)/500=1.40。

　　(4)

　　[答案] C

　　[解析] 只有一個(gè)備選方案的采納與否決策中，獲利指數(shù)大于或者等于1，就采納。反之則拒絕。在有多個(gè)備選方案的互斥選擇決策中，選用獲利指數(shù)大于1最多的投資項(xiàng)目。