一、單項(xiàng)選擇題

　　1

　　[答案]：C

　　[解析]：本題考查長期借款的資本成本率的計(jì)算。該貸款的資本成本率=[年利息額×(1-稅率)]/[籌資額×(1-籌資費(fèi)用率)]=[1×7.5%×(1-25%)]/[1×(1-0.1%)]=5.63%。參見教材P217。

　　2

　　[答案]：C

　　[解析]：本題考查每年凈現(xiàn)金流量的計(jì)算。營業(yè)凈現(xiàn)金流量=凈利+折舊=稅后收入-稅后付現(xiàn)成本+折舊抵稅=(1000-750)×(1-25%)+50×25%=200(萬元)。

　　3

　　[答案]：C

　　[解析]：本題考查現(xiàn)金流量的相關(guān)內(nèi)容。初始現(xiàn)金流量包括流動資產(chǎn)投資，終結(jié)現(xiàn)金流量包括原來墊支在各種流動資產(chǎn)上的資金的收回，所以在估算初始現(xiàn)金流量和終結(jié)現(xiàn)金流量時均要考慮流動資產(chǎn)。

　　4

　　[答案]：C

　　[解析]：本題考查長期債券資本成本率的計(jì)算。Kb=[Ib(1-T)]/[B(1-Fb)]=[2000×13%×(1-25%)]/[2000×(1-3.25%)]=10.08%。參見教材P215。

　　5

　　[答案]：C

　　[解析]：本題考查股權(quán)的資本成本。在資本資產(chǎn)定價模型下，股票的資本成本即為普通股投資的必要報(bào)酬率。普通股投資的必要報(bào)酬率=無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率+風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)×(市場平均報(bào)酬率-無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率)=4.5%+1.1×(12.5%-4.5%)=13.3%。參見教材P216。

　　6

　　[答案]：D

　　[解析]：本題考查綜合資本成本率的決定因素。個別資本成本率和各種資本結(jié)構(gòu)兩個因素決定綜合資本成本率。參見教材P217。

　　7

　　[答案]：D

　　[解析]：本題考查企業(yè)綜合資本成本率的決定因素。在個別資本成本率一定的情況下，企業(yè)綜合資本成本率的高低是由資本結(jié)構(gòu)所決定的。參見教材P217。

　　8

　　[答案]：B

　　[解析]：營業(yè)杠桿系數(shù)(DOL)，也稱營業(yè)杠桿程度，是息稅前利潤的變動率相當(dāng)于銷售額(營業(yè)額)變動率的倍數(shù)。參見教材P218。

　　9

　　[答案]：A

　　[解析]：本題考查每股利潤無差別點(diǎn)的概念。每股利潤無差別點(diǎn)是指兩種或兩種以上籌資方案下普通股每股利潤相等時的息稅前利潤點(diǎn)。

　　10

　　[答案]：A

　　[解析]：營業(yè)杠桿度越高，經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)也越大;營業(yè)杠桿度越低，經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)也越小。參見教材P218。

　　11

　　[答案]：B

　　[解析]：資本成本率=[5000×7%×(1-25%)]/[5000(1-0)]=5.25%。參見教材P215。

　　12

　　[答案]：C

　　[解析]：財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)(DFL)，是指普通股每股稅后利潤(EPS)變動率與息稅前利潤變動率的比值。參見教材P219。

　　13

　　[答案]：B

　　[解析]：本題考查總杠桿的計(jì)算。聯(lián)合杠桿系數(shù)即為總杠桿系數(shù)=財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)×營業(yè)杠桿系數(shù)=1.5×1.5=2.25。參見教材P220。

　　14

　　[答案]：D

　　[解析]：MM資本結(jié)構(gòu)理論的基本結(jié)論：在符合該理論的假設(shè)之下，公司的價值與其資本結(jié)構(gòu)無關(guān)。參見教材P221。

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