2009年會計從業(yè)考試《法規(guī)與道德》模擬題(4)

　　四、計算題

　　1.

　　【正確答案】 (1) ①債券的稅后資金成本=1000×10%×(1-40%)/[980×(1-6%)]=6.51%

　�、谄胀ü沙杀�=1×(1+6%)/12×100%+6%=14.83%

　　留存收益成本與普通股成本相同

　　(2) 甲方案中：

　　原有的債券比重為：1200/3000×100%=40%

　　新發(fā)行的債券比重為：600/3000×100%=20%

　　普通股的比重為：720/3000×100%=24%

　　留存收益比重為：480/3000×100%=16%

　　原有債券的資金成本=6.51%

　　新發(fā)行債券的資金成本=12%×(1-40%)=7.2%

　　普通股的資金成本=留存收益的資金成本=1×(1+6%)/10+6%=16.6%

　　加權(quán)平均資本成本

　　=40%×6.51%+20%×7.2%+24%×16.6%+16%×16.6%

　　=10.68%

　　乙方案中：

　　原有的債券比重為：1200/3000×100%=40%

　　新發(fā)行的債券比重為：300/3000×100%=10%

　　普通股的比重為：(720+300)/3000×100%=34%

　　留存收益比重為：480/3000×100%=16%

　　原有債券的資金成本=6.51%

　　新發(fā)行債券的資金成本=10%×(1-40%)=6%

　　普通股的資金成本=留存收益的資金成本=1×(1+6%)/12+6%=14.83%

　　加權(quán)平均資本成本=40%×6.51%+10%×6%+34%×14.83%+16%×14.83%

　　=10.62%

　　丙方案中：

　　原有的債券比重為：1200/3000×100%=40%

　　普通股的比重為：

　　(720+600)/3000×100%=44%

　　留存收益比重為：480/3000×100%=16%

　　原有債券的資金成本=6.51%

　　普通股的資金成本=留存收益的資金成本=1×(1+6%)/12+6%=14.83%

　　加權(quán)平均資本成本

　　=40%×6.51%+44%×14.83%+16%×14.83%

　　=11.50%

　　結(jié)論：由于乙方案的加權(quán)平均資金成本最低，因此，乙方案最好。