2009年會計從業(yè)考試《法規(guī)與道德》模擬題(4)

　　2.

　　【正確答案】 (1)2007年的稅前利潤=凈利潤/(1-所得稅率)=100/(1-20%)=125(萬元)

　　息稅前利潤=稅前利潤+利息費(fèi)用=125+61=186(萬元)

　　(2)息稅前利潤=銷售收入×(1-變動成本率)-固定生產(chǎn)經(jīng)營成本

　　186=1000×(1-變動成本率)-114

　　變動成本率=70%

　　(3)增發(fā)股份=300/10=30(萬股)

　　(4)增加利息=300×8%=24(萬元)

　　(5)設(shè)每股收益無差別點(diǎn)銷售額為S：

　　則：[S×(1-70%)-114-61-24]×(1-20%)/200

　　=[S×(1-70%)-114-61]×(1-20%)/(200+30)

　　解方程：

　　每股收益無差別點(diǎn)銷售額S=1196.67(萬元)

　　每股收益無差別點(diǎn)息稅前利潤

　　=1196.67×(1-70%)-114

　　=245.00(萬元)

　　(6)對于風(fēng)險中立者而言，決策時不考慮風(fēng)險的大小，本題中僅僅考慮預(yù)期的每股收益。因預(yù)計的銷售額1500萬元高于每股收益無差別點(diǎn)銷售額1196.67萬元，運(yùn)用負(fù)債籌資可獲得較高的每股收益，故該公司會選擇(方案1)。

　　(7)每股收益無差別點(diǎn)息稅前利潤為245.00萬元

　　(方案1)在每股收益無差別點(diǎn)的財務(wù)杠桿系數(shù)=245.00/(245.00-61-24)=1.53

　　每股收益增長率=15%×1.53=22.95%