2005年考研金融學(xué)聯(lián)考金融學(xué)基礎(chǔ)試題及解析

　　1.在完全競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)上，已知某廠(chǎng)商的產(chǎn)量是500，總收益是500，總成本是800，總不變成本是200，邊際成本是1，按照利潤(rùn)最大化原則，它應(yīng)該:(B)

　　A.增加產(chǎn)量 B.保持產(chǎn)量不變

　　C.減少產(chǎn)量 D.以上任一措施都可采取

　　Q=500，TR=500，P=TR/Q=500/500=1，在完全競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)上，MR=P=AR=1，而MC=1=MR，即符合利潤(rùn)最大化原則，所以產(chǎn)量不變。

　　2.某個(gè)持有大量分散化股票投資的養(yǎng)老基金預(yù)期股市長(zhǎng)期看好，但在未來(lái)的三個(gè)月內(nèi)將會(huì)下跌，根據(jù)這一預(yù)期，基金管理者可以采取的策略包括:(CD)

　　A.買(mǎi)入股指期貨 B.購(gòu)買(mǎi)股指期貨的看漲期權(quán)

　　C.賣(mài)出股指期貨 D.購(gòu)買(mǎi)股指期貨的看跌期權(quán)

　　同其它金融期貨一樣，股指期貨也是套期保值的工具。對(duì)于一個(gè)有多種股票的交易者，要想使手持股票不發(fā)生貶值的風(fēng)險(xiǎn)，股指期貨是最有效的保值手段。股票價(jià)格和股票價(jià)格指數(shù)變動(dòng)趨勢(shì)是同方向、同幅度的。在預(yù)計(jì)股市下跌時(shí)，應(yīng)采取空頭套期保值具有，交易，出售股指期貨合約獲取利潤(rùn)，以由于股市下跌產(chǎn)生的損失。

　　舉例說(shuō)明這一交易過(guò)程。某人有1000股分屬于10家公司的股票，股票市場(chǎng)價(jià)值為20000美元。為了保值，在股票指數(shù)期貨市場(chǎng)上賣(mài)出一個(gè)3個(gè)月后到期的股指期貨合約，期貨價(jià)格為40元，一份合約價(jià)格為20000(40×500)美元。3個(gè)月到期時(shí)，手持股票跌價(jià)，市值為17000美元，在期貨市場(chǎng)上股票價(jià)格指數(shù)也相應(yīng)下跌，期貨價(jià)格為34美元。這時(shí)買(mǎi)入一份的成本為1700(34×50)美元，買(mǎi)賣(mài)相抵后，凈盈利為3000(20000-1700)美元，現(xiàn)貨市場(chǎng)股票價(jià)值損失3000(20000-1700)美元，期貨市場(chǎng)的盈利抵消了股票價(jià)格下跌的損失，達(dá)到保值目的。在上例中，假定交易者在賣(mài)出期貨合約的同時(shí)購(gòu)買(mǎi)一份股指期貨的看跌期權(quán)合約，他花費(fèi)一個(gè)固定的“權(quán)利金”(或“期權(quán)費(fèi)”),確定權(quán)利行使價(jià)。當(dāng)期貨合約到期時(shí)，如果股指跌至行使價(jià)以下，他可以按行使價(jià)交易，以減少損失。

　　3.以下關(guān)于匯率理論的正確看法有:(ABCD)

　　A.購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)理論把匯率的變化歸結(jié)于購(gòu)買(mǎi)力的變化

　　B.利率平價(jià)理論側(cè)重研究因利率差異引起的資本流動(dòng)與匯率決定之間的關(guān)系

　　C.國(guó)際收支說(shuō)是從國(guó)際收支角度分析匯率決定的理論

　　D.在資產(chǎn)市場(chǎng)說(shuō)中，匯率超調(diào)被認(rèn)為是由商品市場(chǎng)價(jià)格粘性引起的

　　匯率決定理論是國(guó)際金融中必考的知識(shí)點(diǎn)，也是國(guó)際金融的核心部分。本題僅僅考查了匯率決定理論的幾個(gè)發(fā)展階段的研究重心，所以本題是送分的。

　　4.某企業(yè)持有一張半年后到期的匯票，面額為2000元，到銀行請(qǐng)求貼現(xiàn)，銀行確定該票據(jù)的貼現(xiàn)率為年利率5%，則企業(yè)獲得的貼現(xiàn)金額為:( B )

　　A.2000元 B.1951元

　　C.1900元 D.1850元

　　本題考查商業(yè)票據(jù)的折扣價(jià)格公式:折扣價(jià)格=面值/[1+實(shí)際投資收益率×(據(jù)期限/360)]=2000/[1+5%×(180/360)]=1951元

　　5.以下觀(guān)點(diǎn)錯(cuò)誤的有:( ADE )

　　A.風(fēng)險(xiǎn)中性定價(jià)理論是指現(xiàn)實(shí)世界中投資者的風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度是中性的

　　B.利率期限結(jié)構(gòu)反映了特定時(shí)刻市場(chǎng)上不同到期時(shí)間的零息票債券到期收益率

　　C.弱式效率市場(chǎng)假說(shuō)意味著股票未來(lái)價(jià)格與股票的歷史價(jià)格無(wú)關(guān)，技術(shù)分析無(wú)效

　　D.我國(guó)公司的融資偏好與公司財(cái)務(wù)理論中的融資偏好次序理論是相一致的

　　E.證券的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)可以用投資收益率的標(biāo)準(zhǔn)差來(lái)衡量

　　本題主要是對(duì)“主要微觀(guān)金融理論”部分要求熟練掌握的基本概念的考查。