三、計算分析題

　　1、甲公司是一家新型建筑材料生產(chǎn)企業(yè),為做好2017年財務(wù)計劃,擬進行財務(wù)報表分析和預(yù)測。相關(guān)資料如下

　　(1)甲公司2016年主要財務(wù)數(shù)據(jù)

單位:萬

　　(2)公司沒有優(yōu)先股且沒有外部股權(quán)融資計劃,股東權(quán)益變動均來自留存收益。公司采用固定股利支付率政策,股利支付率60%。

　　(3)銷售部門預(yù)測2017年公司營業(yè)收入增長率10%

　　(4)甲公司的企業(yè)所得稅稅率25%。

　　要求：

　　(1)假設(shè)2017年甲公司除長期借款外所有資產(chǎn)和負債與營業(yè)收入保持2016年的百分比關(guān)系,所有成本費用與營業(yè)收入的占比關(guān)系維持2016年水平,用銷售百分比法初步測算公司2017年融資總需求和外部融資需求。

　　(2)假設(shè)2017年甲公司除貨幣資金、長期借款外所有資產(chǎn)和負債與營業(yè)收入保持2016年的百分比關(guān)系,除財務(wù)費用和所得稅費用外所有成本費用與營業(yè)收入的占比關(guān)系維持2016年水平,2017年新增財務(wù)費用按新增長期借款期初借入計算,所得稅費用按當年利潤總額計算。為滿足資金需求,甲公司根據(jù)要求(1)的初步測算結(jié)果,以百萬元為單位向銀行申請貨款,貨款利率8%,貸款金額超出融資需求的部分計入貨幣資金。預(yù)測公司2017年末資產(chǎn)負債表和2017年度利潤表(結(jié)果填入下方表格中,不用列出計算過程)

　　單位:萬元

　　【參考答案】

　　(1)900(萬元)和174(萬元)

　　單位:萬元

　　2.甲企業(yè)使用同種原料生產(chǎn)聯(lián)產(chǎn)品A和B,采用平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法計算產(chǎn)品成本。產(chǎn)品生產(chǎn)分為兩個步驟,第一步驟對原料進行預(yù)處理后,直接轉(zhuǎn)移到第二步驟迸行深加工,生產(chǎn)出A、B兩種產(chǎn)品,原料只在第一步驟生產(chǎn)開工時一次性投放,兩個步驟的直接人工和制造費用隨加工進度陸續(xù)發(fā)生第一步驟和第二步驟均采用約當產(chǎn)量法在產(chǎn)成品和在產(chǎn)品之間分配成本,月末留存在本步驟的實物在產(chǎn)品的完工程度分別為60%和50%。聯(lián)產(chǎn)品成本按照可變現(xiàn)凈直法進行分配,其中:A產(chǎn)品可直接出售,售價為8.58元/千克;B產(chǎn)品需繼續(xù)加工,加工成本為0.336元/千克,售價為7.2元/千克。A、B兩種產(chǎn)品的產(chǎn)量比例為6:5。

　　2017年9月相關(guān)成本核算資料如下：

　　(2) 月初在產(chǎn)品成本(單位:元)

(3) 本月發(fā)生成本(單位:元)

　　要求

　　(1) 編制各步驟產(chǎn)品成本計算單以及產(chǎn)品成本匯總計算單(結(jié)果填入下方表格中,不用列出計算過程)

　　第一步驟成本計算單

　　2017年9月

　　單位：元

　　第二步驟成本計算單

　　2017年9月

　　單位：元

產(chǎn)品成本匯總計算單

2017年9月

單位：元

(2) 計算A、B產(chǎn)品的單位成本。

【參考答案】

第一步驟成本計算單

單位：元

第二步驟成本計算單

2017年9月

單位：元

產(chǎn)品成本匯總計算單

2017年9月

單位：元

　　(2)A、B兩種產(chǎn)品的產(chǎn)量比例為6:5,所以A產(chǎn)品產(chǎn)量48000(千克),B產(chǎn)品產(chǎn)量40000(千克)

　　A產(chǎn)品可變現(xiàn)凈值411840(元)

　　B產(chǎn)品可變現(xiàn)凈值274560(元)

　　A產(chǎn)品應(yīng)分配的成本343200(元)

　　A產(chǎn)品單位成本7.15(元/千克)

　　B產(chǎn)品應(yīng)分配的成本228800(元)

　　B產(chǎn)品單位成本572(元/千克)

　　3.甲公司是一家制造企業(yè)，產(chǎn)品市場需求處于上升階段，為增加產(chǎn)能，公司擬于2018年初添置一臺設(shè)備。

　　有兩種方案可供選擇

　　方案一:自行購置。預(yù)計設(shè)備購置成本1600萬元,按稅法規(guī)定,該設(shè)備按直線法計提折舊,折舊年限5年,凈殘值率6%,預(yù)計該設(shè)備使用4年,每年年末支付維護費用16萬元,4年后變現(xiàn)價值400萬元。

　　方案二:租賃。甲公司租用設(shè)備進行生產(chǎn),租賃期4年,設(shè)備的維護費用由提供租賃服務(wù)的公司承擔,租賃期內(nèi)不得撤租,租賃期滿時設(shè)備所有權(quán)不轉(zhuǎn)讓,租賃費總計1480萬元分4年償付,每年年初支付370萬元。

　　甲公司的企業(yè)所得稅稅率為25%,稅前有擔保的借款利率為8%

　　要求

　　(1)計算方案一的初始投資額、每年折舊抵稅額、每年維護費用稅后凈額、4年后設(shè)備變現(xiàn)稅后凈額,并計算考慮貨幣時間價值的平均年成本。

　　(2)判斷租賃性質(zhì),計算方案二的考慮貨幣時間價值的平均年成本

　　(3)比較方案一和方案二的平均年成本,判斷甲公司應(yīng)選擇方案一還是方案二

　　【答案】

　　(1)①初始投資額=1600(萬元)

　�、诿磕暾叟f304(萬元)

　　每年折舊抵稅額76(萬元)

　�、勖磕昃S護費用稅后凈額12(萬元)

　�、�4年后賬面價值384(萬元)

　　4年后設(shè)備變現(xiàn)稅后凈額369(萬元)

　�、荻惡笥袚５慕杩罾�6%

　　現(xiàn)金流出總現(xiàn)值1064.56(萬元)

　　平均年成本307.22(萬元)

　　(2)租賃期占租賃資產(chǎn)可使用年限=4/5=80%,大于75%,所以屬于融資租賃。

　　每年折舊2812(萬元)

　　每年折舊抵稅額70.3(萬元)

　　4年后賬面價值3552(萬元)

　　4年后設(shè)備變現(xiàn)稅后凈額88.8(萬元)

　　現(xiàn)金流出總現(xiàn)值104508(萬元)

　　平均年成本301.60(萬元)

　　(3)方案一的平均年成本大于方案二的平均年成本,所以甲公司應(yīng)選

　　4、甲公司是一家上市公司,主營保健品生產(chǎn)和銷售。2017年7月1日,為對公司業(yè)績進行評價,需估算其資本成本。相關(guān)資料如下：

　　(1)甲公司目前長期資本中有長期債券1萬份,普通股600萬股,沒有其他長期債務(wù)和優(yōu)先股。長期債券發(fā)行于2016年7月1日,期限5年,票面價值1000元,票面利率8%，每年6月30日和12月31日付息。公司目前長期債券每份市價935.33元,普通股每股市價10元

　　(2)目前無風(fēng)險利率6%,股票市場平均收益率11%,甲公司普通股貝塔系數(shù)1.4

　　(3)甲公司的企業(yè)所得稅稅率25%

　　要求

　　(1)計算甲公司長期債券稅前資本成本

　　(2)用資本資產(chǎn)定價模型計算甲公司普通股資本成本。

　　(3)以公司目前的實際市場價值為權(quán)重,計算甲公司加權(quán)平均資本成本

　　(4)在計算公司加權(quán)平均資本成本時,有哪幾種權(quán)重計算方法?簡要說明各種權(quán)重計算方法并比較優(yōu)缺點。

　　【答案】

　　(1)假設(shè)計息期債務(wù)資本成本為rd

　　1000×8%/2×(P/A,rd,8)+100×(P/F,rd,8)=935.33

　　當rd=5%,1000×8%/2×(P/A,5%,8)+1000×(P/F,5%,8)=40×6.4632+1000×0.6768=935.33

　　所以:rd=5%

　　長期債券稅前資本成本10.25%

　　(2)普通股資本成本13%

　　(3)加權(quán)平均資本成本12.28%

　　(4)計算公司的加權(quán)平均資本,有三種權(quán)重依據(jù)可供選擇,即賬面價值權(quán)重、實際市場價值權(quán)重和目標資本結(jié)構(gòu)權(quán)重

　�、儋~面價值權(quán)重:是指根據(jù)企業(yè)資產(chǎn)負債表上顯示的會計價值來衡量每種資本的比例。資產(chǎn)負債表提供了負債和權(quán)益的金額,計算時很方便。但是,賬面結(jié)構(gòu)反映的是歷史的結(jié)構(gòu),不一定符合未來的狀態(tài);賬面價值會歪曲資本成本,因為賬面價值與市場價值有極大的差異。

　�、趯嶋H市場價值權(quán)重:是根據(jù)當前負債和權(quán)益的市場價值比例衡量毎種資本的比例。由于市場價值不斷變動,負債和權(quán)益的比例也隨之變動,計算出的加權(quán)平均資本成本數(shù)額也是經(jīng)常變化的。

　　③目標資本結(jié)構(gòu)權(quán)重:是根據(jù)按市場價值計量的目標資本結(jié)構(gòu)衡量毎種資本要素的比例。公司的目標資本結(jié)構(gòu),代表未來將如何籌資的最佳估計。如果公司向目標資本結(jié)構(gòu)發(fā)展,目

　　標資本結(jié)構(gòu)權(quán)重更為合適。這種權(quán)重可以選用平均市場價格,回避證券市場價格變動頻繁的不便;可以適用于公司評價未來的資本結(jié)構(gòu),而賬面價值權(quán)重和實際市場價值權(quán)重僅反映過

　　去和現(xiàn)在的資本結(jié)構(gòu)。

　　5、甲公司是一家上市公司,目前的長期投資資金來源包括:長期借款7500萬元,年利率5%,每年付息一次年后還本;優(yōu)先股30萬股,每股面值100元,票面股息利率8%;普通股500萬股,每股面值1元。為擴大生產(chǎn)規(guī)模,公司現(xiàn)需籌400元有兩種籌資方案可供選擇:方案是平價發(fā)行長期債券,債券面值100元,期限10年票面利率6%,每年付息一次;方案二是按當前每股市價16元增發(fā)普通股,假設(shè)不考慮發(fā)行費用。目前公司

　　年銷售收入1億元,變動成本率為60%,除財務(wù)費用外的固定成本2000萬元。預(yù)計擴大規(guī)模后,每年新增銷售收入3000萬元,變動成本率不變,除財務(wù)費用外的固定成本新增500萬元。公司的所得稅稅率25%。

　　要求

　　(1)計算追加籌資前的經(jīng)營杠桿系數(shù),財務(wù)杠桿系數(shù),聯(lián)合杠桿系數(shù)

　　(2)計算方案—和方案二的每股收益無差別點的銷售收入,并據(jù)此對方案一和方案二作出選擇

　　(3)基于要求(2)的結(jié)果,計算加籌資后的經(jīng)營杠桿系數(shù),財務(wù)杠桿系數(shù),聯(lián)合杠桿系數(shù)

　　【參考答案】

　　(1)籌資前的經(jīng)營杠桿系數(shù)2

　　籌資前的財務(wù)杠桿系數(shù)1.53

　　籌資前的聯(lián)合杠桿系數(shù)306

　　(2)擴大規(guī)模后,公司銷售收入為13000萬元,大于每股收益無差別點的銷售收入,應(yīng)該選擇方案一。

　　(3)籌資后的經(jīng)營杠桿系數(shù)1.93

　　籌資后的財務(wù)杠桿系數(shù)1.53

　　籌資后的聯(lián)合杠桿系數(shù)2.95

　　相關(guān)推薦：

　　2017注冊會計師權(quán)威真題及答案|2017注會真題答案匯總

　　2017年注冊會計師考試答案 | 2017年注冊會計師考試真題

　　【注冊會計師萬題庫】估分| 　關(guān)注微信,對答案看解析！

　　2017注冊會計師成績查詢時間 | 2017注冊會計師考試合格標準