2008年注會考試(CPA)輔導《財管》內(nèi)部講義(1)

　�。ㄈ�）有關創(chuàng)造價值的原則（對增加企業(yè)財富基本規(guī)律的認識）

　　1.有價值的創(chuàng)意原則

　�。�1）含義：

　　指新創(chuàng)意能獲得額外報酬。

　　（2）應注意的問題：

　　有價值的創(chuàng)意原則主要應用于直接投資項目，此外還可應用于經(jīng)營和銷售活動。

　　2.比較優(yōu)勢原則

　�。�1）含義：

　　指專長能創(chuàng)造價值。

　�。�2）應注意的問題：

　　比較優(yōu)勢原則要求企業(yè)把主要精力放在自己的比較優(yōu)勢上。這是企業(yè)長期獲利的根本。

　　理論依據(jù)：分工理論

　　應用：一個應用是“人盡其才、物盡其用”。比如，姚明打籃球有優(yōu)勢，潘長江演小品有優(yōu)勢，就應當讓姚明去打籃球，讓潘長江去演小品，絕對不能讓姚明去演小品，讓潘長江去打籃球。

　　另一個應用是優(yōu)勢互補。合資、合并、收購等，都是出于優(yōu)勢互補原則。

　　3.期權原則

　　（1）含義：

　　期權是指不附帶義務的權利。期權原則是指在估價時要考慮期權的價值。

　　（2）應注意的問題：

　　廣義的期權不限于財務合約，任何不附帶義務的權利都屬于期權。有時一項資產(chǎn)附帶的期權比該資產(chǎn)本身更有價值。

　　4.凈增效益原則

　�。�1）含義：

　　指財務決策建立在凈增效益的基礎上，一項決策的價值取決于它和替代方案相比所增加的凈收益。

　�。�2）應注意的問題：

　　凈增效益原則的應用領域之一是差額分析法，另一個應用是沉沒成本概念。

　　【例16】關于財務管理原則，下列說法正確的是（�。�。

　　A.有價值的創(chuàng)意原則主要應用于間接投資項目

　　B.比較優(yōu)勢原則的一個應用是“人盡其才、物盡其用”

　　C.有時一項資產(chǎn)附帶的期權比該資產(chǎn)本身更有價值

　　D.沉沒成本的概念是比較優(yōu)勢原則的一個應用

　　【答案】BC

　　【例17】下列表述中，錯誤的是（�。�。

　　A.任何一項創(chuàng)新的優(yōu)勢都是暫時的

　　B.新的創(chuàng)意可能會減少現(xiàn)有項目的價值或者使它變得毫無意義

　　C.金融資產(chǎn)投資活動是“有價值的創(chuàng)意原則”的主要應用領域

　　D.成功的籌資很少能使企業(yè)取得非凡的獲利能力

　　【答案】C

　　【例18】（�。┑膽�用領域之一是差額分析法。

　　A.雙方交易原則?B.引導原則?C.信號傳遞原則?D.凈增效益原則

　　【答案】D

　　【解析】本題的主要考核點是凈增效益原則的應用。凈增效益原則應用領域之一是差額分析法。

　　【例19】有關創(chuàng)造價值的理財原則包括（�。�

　　A.有價值的創(chuàng)意原則 B.比較優(yōu)勢原則 C.期權原則 D.凈增效益原則

　　【答案】ABCD

　�。ㄈ�）有關財務交易的原則（是人們對財務交易基本規(guī)律的認識）

　　1.風險----報酬權衡原則

　　（1）含義：

　　指風險和報酬之間存在一個對等關系，投資人必須對報酬和風險作出權衡，為追求較高報酬而承擔較大風險，或者為減少風險而接受較低的報酬。

　�。�2）應注意的問題：

　　所謂“對等關系”，是指高收益的投資機會必然伴隨巨大風險，風險小的投資機會必然只有較低的收益。

　　2.投資分散化原則

　�。�1）含義：

　　指不要把全部財富都投資于一個公司，而要分散投資。

　�。�2）應注意的問題：

　　理論依據(jù)：投資組合理論。

　　投資分散化原則具有普遍意義，不僅限于證券投資，公司各項決策都應注意分散化原則。

　　3.資本市場有效原則

　�。�1）含義：

　　是指在資本市場上頻繁交易的金融資產(chǎn)的市場價格反映了所有可獲得的信息，而且面對新信息完全能迅速地做出調(diào)整。

　　（2）應注意的問題：

　　資本市場有效原則要求理財時重視市場對企業(yè)的估價，慎重使用金融工具。在資本市場有效的前提下，投資金融工具的凈現(xiàn)值為零。
以股票投資為例解釋如下：

　　股票價值=股票投資未來現(xiàn)金流入的現(xiàn)值

　　如果資本市場有效，則：股票的價格=股票的價值

　　而：股票的價格=股票投資現(xiàn)金流出現(xiàn)值

　　所以：股票投資未來現(xiàn)金流入現(xiàn)值-股票投資現(xiàn)金流出現(xiàn)值=0

　　因為：凈現(xiàn)值=未來現(xiàn)金流入現(xiàn)值-現(xiàn)金流出現(xiàn)值

　　所以，如果資本市場有效，則股票投資的凈現(xiàn)值=0

　　4.貨幣時間價值原則

　�。�1）含義：

　　指在進行財務計量時要考慮貨幣時間價值因素�！柏泿诺臅r間價值”是指貨幣在經(jīng)過一定時間的投資和再投資所增加的價值。

　�。�2）應注意的問題：

　　貨幣時間價值原則的首要應用是現(xiàn)值概念，另一個重要應用是“早收晚付”概念。

　　【例20】假設市場是完全有效的，基于資本市場有效原則可以得出的結論有（　）。

　　A.在證券市場上，購買和出售金融工具的交易的凈現(xiàn)值等于零

　　B.股票的市價等于股票的內(nèi)在價值

　　C.賬面利潤始終決定著公司股票價格

　　D.財務管理目標是股東財富最大化

　　【答案】AB

　　【例21】在項目投資決策中，要求計算增量現(xiàn)金流量，是（�。┑倪\用。

　　A.自利原則?B.比較優(yōu)勢原則?C.有價值的創(chuàng)意原則?D.凈增效益原則

　　【答案】D

　　第四節(jié)財務管理環(huán)境

　　法律環(huán)境