2009年注會考試《財務(wù)成本管理》投資管理講義

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　　第一節(jié)投資評價的基本方法

　　資本投資的概念

　　資本投資評價的基本原理

　　投資項目評價的基本方法

　　一、資本投資的概念

　　1.企業(yè)的生產(chǎn)性資本投資的特點

　　2、生產(chǎn)性資本資產(chǎn)投資的主要類型――5類

　　3、資本投資的管理程序

　　二、資本投資評價的基本原理

　　(1)資本投資項目評價的基本原理是：

　　投資項目的收益率超過資本成本時，企業(yè)的價值將增加;

　　投資項目的收益率小于資本成本時，企業(yè)的價值將減少。

　　(2)投資者投資某個項目對項目要求的最低投資收益率是企業(yè)的資本成本。

　　投資人要求的報酬率=債務(wù)比重×利率×(1-所得稅稅率)+所有者權(quán)益比重×權(quán)益資本

　　投資人要求的收益率，也叫“資本成本”

　　【2003年多選】下列關(guān)于項目評價的“投資人要求的報酬率”的表述中，正確的有()。

　　A.它因項目的系統(tǒng)風險大小不同而異

　　B.它因不同時期無風險報酬率高低不同而異

　　C.它受企業(yè)負債比率和債務(wù)成本高低的影響

　　D.當項目的預(yù)期報酬率超過投資人要求的報酬率時，股東財富將會增加

　　答案：ABCD

　　解析： 投資人要求的報酬率=債務(wù)比重×利率×(1-所得稅稅率)+所有者權(quán)益比重×權(quán)益資本，可以看出債務(wù)比重、債務(wù)成本、權(quán)益比重、權(quán)益成本均影響投資人要求的報酬率

　　根據(jù)資本資產(chǎn)定價模型：

　　權(quán)益資本=無風險報酬率+β×(市場平均報酬率-無風險報酬率)

　　β值越大，要求的風險報酬率越高，投資者要求的報酬率越高

　　無風險報酬率越高，投資人要求的報酬率越高

　　當項目的預(yù)期報酬率超過投資人要求的報酬率時，股東財富將會增加