2010年注會《財務(wù)成本管理》復(fù)習(xí)：財務(wù)分析(8)

　　第四節(jié) 財務(wù)綜合分析

　　一、財務(wù)綜合分析的涵義及特點

　　一個健全有效的綜合財務(wù)分析指標(biāo)體系必須具備三個基本要素：

　　(1)指標(biāo)要素齊全適當(dāng);

　　(2)主輔指標(biāo)功能匹配;

　　(3)滿足多方信息需要。

　　二、財務(wù)綜合分析方法

　　(一)、杜邦財務(wù)分析體系

　　該體系以凈資產(chǎn)收益率為核心。

　　杜邦體系各主要指標(biāo)之間的關(guān)系如下：

　　凈資產(chǎn)收益率=營業(yè)凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)

　　其中：

　　營業(yè)凈利率=凈利潤/營業(yè)收入

　　總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=營業(yè)收入/平均資產(chǎn)總額

　　權(quán)益乘數(shù)

　　=資產(chǎn)總額/股東權(quán)益總額

　　=1÷(1-資產(chǎn)負(fù)債率)

　　1、 分解出來的營業(yè)凈利率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，可以反映企業(yè)的經(jīng)營戰(zhàn)略。這兩個指標(biāo)經(jīng)常呈反方向變化。

　　2、 分解出來的財務(wù)杠桿(權(quán)益乘數(shù))可以反映企業(yè)的財務(wù)政策，一般來說，總資產(chǎn)凈利率較高的企業(yè)，財務(wù)杠桿較低，反之亦然。

　　3、傳統(tǒng)分析體系的局限性

　　(1)計算總資產(chǎn)利潤率的“總資產(chǎn)”于“凈利潤”不匹配，不能反映實際的回報率。

　　(2)沒有區(qū)分經(jīng)營活動損益和金融活動損益

　　(3)沒有區(qū)分有息負(fù)債與無息負(fù)債