2010注冊會計師財務(wù)成本管理輔導(dǎo)：籌資管理(12)

　　(五)普通股發(fā)行定價

　　股票發(fā)行價格通常有等價;時價;中間價

　　在實際工作中，股票發(fā)行價格的確定方法主要有三種：

　　1、市盈率法

　　(1)根據(jù)注冊會計師審核后的盈利預(yù)測計算出發(fā)行公司的每股凈收益

　　每股凈收益=凈利潤/發(fā)行前總股本數(shù)

　　(2)根據(jù)二級市場的平均市盈率、發(fā)行公司所處行業(yè)的情況、發(fā)行公司的經(jīng)營狀況及其成長性等擬定發(fā)行市盈率。

　　(3)依發(fā)行市盈率與每股收益之乘積決定發(fā)行價

　　發(fā)行價=每股凈收益*發(fā)行市盈率

　　2、凈資產(chǎn)倍率法

　　發(fā)行價=每股凈資產(chǎn)值*溢價倍數(shù)

　　3、現(xiàn)金流量折現(xiàn)法

　　采用此法注意，由于未來收益存在不確定性，發(fā)行價格通常要對每股凈現(xiàn)值折讓20%--30%。

　　這一方法在國際主要股票市場主要用于新上市公路、港口、電廠等基建公司的估值發(fā)行的定價。

　　(六)普通股籌資的優(yōu)缺點

　　1、優(yōu)點

　　(1)沒有固定利息負擔(dān)

　　(2)沒有固定到期日

　　(3)籌資風(fēng)險小

　　(4)能增加公司的信譽

　　(5)籌資限制少

　　2、缺點：

　　(1)普通股的資本成本較高

　　(2)容易分散公司的控制權(quán)

　　(3)新股東分享公司未發(fā)行新股前積累的盈余，會降低普通股每股凈收益，從而可能引起股價的下跌。