2010注冊(cè)會(huì)計(jì)師財(cái)務(wù)成本管理輔導(dǎo)：籌資管理(25)

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第八節(jié) 其他長(zhǎng)期籌資方式

　　權(quán)證籌資

　　本節(jié)知識(shí)體系：

　　可轉(zhuǎn)換債券籌資

　　本節(jié)具體內(nèi)容：

　　一、權(quán)證籌資

　　(一)權(quán)證的涵義與特征

　　1、權(quán)證的涵義

　　權(quán)證是一項(xiàng)權(quán)利，投資人可于約定的期間或到期日，以約定的價(jià)格認(rèn)購(gòu)或沽出權(quán)證的標(biāo)的資產(chǎn)。權(quán)證的交易實(shí)屬一種期權(quán)的買(mǎi)賣(mài)。

　　2、權(quán)證的特征—見(jiàn)教材323頁(yè)

　　(二)權(quán)證的種類(lèi)

　　1、按照權(quán)利行使時(shí)間不同，可將權(quán)證分為美式權(quán)證和歐式權(quán)證。

　　百慕大權(quán)證是修正的美式權(quán)證。

　　注：權(quán)證持有人均可于到期日前在二級(jí)市場(chǎng)上向他人轉(zhuǎn)讓所持之權(quán)證。

　　2、按照權(quán)利內(nèi)容的不同，可將權(quán)證分為認(rèn)購(gòu)權(quán)證和認(rèn)沽權(quán)證。

　　認(rèn)購(gòu)權(quán)證可以讓投資人從標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格上漲中獲利，是看漲期權(quán)。

　　認(rèn)沽權(quán)證可以讓投資人在股價(jià)下跌時(shí)獲利，是看跌期權(quán)。

　　3、按照發(fā)行主體不同，權(quán)證分為股本權(quán)證和備兌權(quán)證

　　(1)股本權(quán)證：是由權(quán)證標(biāo)的資產(chǎn)發(fā)行人發(fā)行的一種認(rèn)股權(quán)證。

　　(2)備兌權(quán)證：是由權(quán)證標(biāo)的資產(chǎn)發(fā)行人之外的機(jī)構(gòu)發(fā)行的一種權(quán)證。

　　備兌權(quán)證是以已經(jīng)存在的股票為標(biāo)的，所認(rèn)購(gòu)的股票不是新發(fā)行的股票，而是已經(jīng)在市場(chǎng)上流通的股票。

　　4、按照?qǐng)?zhí)行價(jià)格不同，權(quán)證分為價(jià)內(nèi)權(quán)證、價(jià)外權(quán)證和價(jià)平權(quán)證。

　　(1)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格高于履約價(jià)格的認(rèn)購(gòu)權(quán)證為價(jià)內(nèi)權(quán)證。

　　標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格低于履約價(jià)格的認(rèn)沽權(quán)證為價(jià)內(nèi)權(quán)證。

　　(2)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格低于履約價(jià)格的認(rèn)購(gòu)權(quán)證為價(jià)外權(quán)證。

　　標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格高于履約價(jià)格的認(rèn)沽權(quán)證為價(jià)外權(quán)證。

　　(3)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格等于履約價(jià)格的認(rèn)購(gòu)權(quán)證為價(jià)平權(quán)證。

　　標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格等于履約價(jià)格的認(rèn)沽權(quán)證為價(jià)平權(quán)證。

　　(三)權(quán)證的基本要素

　　1、標(biāo)的資產(chǎn)：最常見(jiàn)的標(biāo)的資產(chǎn)是股票。

　　2、各相關(guān)主體

　　(1)權(quán)證發(fā)行人：一類(lèi)為發(fā)行標(biāo)的資產(chǎn)的上市公司本身;一類(lèi)為標(biāo)的資產(chǎn)發(fā)行人以外的第三人。

　　(2)權(quán)證認(rèn)購(gòu)人：一級(jí)市場(chǎng)上支付相應(yīng)的權(quán)利金而購(gòu)買(mǎi)權(quán)證的投資者或者在認(rèn)購(gòu)發(fā)行人的股票或債券時(shí)，因接受發(fā)行人贈(zèng)送而持有權(quán)證的投資者。

　　(3)權(quán)證持有人：可能是權(quán)證發(fā)行時(shí)的認(rèn)購(gòu)人，也可能是二級(jí)市場(chǎng)上購(gòu)買(mǎi)權(quán)證的投資者。

　　(4)權(quán)證行使人：權(quán)證的行使人只能是權(quán)證的持有人。