2011年注會考試《財務(wù)成本管理》預(yù)習(xí)講義(3)

　　三、有關(guān)財務(wù)交易的原則(是人們對財務(wù)交易基本規(guī)律的認(rèn)識)

　　【思考】在資本市場有效的前提下，投資金融工具的凈現(xiàn)值為零?是不能獲得收益嗎?

　　凈現(xiàn)值=未來現(xiàn)金流入現(xiàn)值-現(xiàn)金流出現(xiàn)值(價格)=0

　　價格=未來現(xiàn)金流入的現(xiàn)值

　　如果資本市場有效，資產(chǎn)價格等于價值。

　　【例·多選題】假設(shè)市場是完全有效的，基于資本市場有效原則可以得出的結(jié)論有(　)。

　　A.在證券市場上，購買和出售金融工具的交易的凈現(xiàn)值等于零

　　B.股票的市價等于股票的內(nèi)在價值

　　C.賬面利潤始終決定著公司股票價格

　　D.財務(wù)管理目標(biāo)是股東財富最大化

　　[答疑編號265010304]

　　『正確答案』AB

　　『答案解析』在完全有效的資本市場中，頻繁交易的金融資產(chǎn)的市場價格反映了所有可獲得的信息，而且對新信息完全能迅速地做出調(diào)整。所以，股票的市價等于股票的內(nèi)在價值，購買或出售金融工具的交易的凈現(xiàn)值為零，投資者只獲得與投資風(fēng)險相稱的報酬(即報酬與資本成本相同)，不會增加股東財富。選項C的說法錯誤;選項D不是基于資本市場有效原則得出的結(jié)論。

　　【例·多選題】(2007考題)如果資本市場是完全有效的，下列表述中正確的有(　)。

　　A.股價可以綜合反映公司的業(yè)績

　　B.運用會計方法改善公司業(yè)績可以提高股價

　　C.公司的財務(wù)決策會影響股價的波動

　　D.投資者只能獲得與投資風(fēng)險相稱的報酬

　　[答疑編號265010305]

　　『正確答案』ACD

　　『答案解析』如果資本市場是有效的，股價可以反映所有的可獲得的信息，而且面對新信息完全能迅速地做出調(diào)整，因此，股價可以綜合地反映公司的業(yè)績，公司的財務(wù)決策會影響股價的波動，運用會計方法改善公司業(yè)績無法提高股價。A是答案，B不是答案，C是答案。另外，如果資本市場是有效的，購買或出售金融工具的交易的凈現(xiàn)值為零，因此，投資者只能獲得與投資風(fēng)險相稱的報酬，D的說法正確。

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