2011注冊會計師《財務(wù)成本管理》輔導(dǎo)：概述(1)

　　(三)股東財富最大化

　　觀點：增加股東財富是財務(wù)管理的目標(biāo)，這也是本書采納的觀點

　　【解釋】股東創(chuàng)辦企業(yè)的目的是增加財富。如果企業(yè)不能為股東創(chuàng)造價值，他們就不會為企業(yè)投資資金，沒有了權(quán)益資金，企業(yè)也就不存在了，因此，企業(yè)要為股東創(chuàng)造價值

　　衡量：股東財富可以用股東權(quán)益的市場價值來衡量。

　　股東財富的增加可以用股東權(quán)益的市場價值與股東投資資本的差額來衡量，它被稱為“權(quán)益的市場增加額”。權(quán)益的市場增加額是企業(yè)為股東創(chuàng)的價值。

　　權(quán)益的市場增加額=股東權(quán)益的市場價值-股東投資資本

　　【延伸】股東財富最大化，實際上就是“權(quán)益的市場增加額最大化”

　　其他表述形式　股價最大化　假設(shè)股東投資資本不變，股價最大化與增加股東財富具有同等意義。

　　企業(yè)價值最大化　假設(shè)股東投資資本和債務(wù)價值不變，企業(yè)價值最大化與增加股東財富具有相同的意義

　　【解釋】企業(yè)價值=股東權(quán)益市場價值+債務(wù)市場價值

　　債務(wù)價值不變——企業(yè)價值最大化等同于“權(quán)益市場價值最大化”

　　股東投資資本不變——“權(quán)益市場價值最大化”等同于“股東財富最大化”。

　　【注意】

　　(1)因此，本教材在不同問題的討論中，分別使用股東財富最大化、股價最大化和企業(yè)價值最大化，其含義均指增加股東財富。

　　(2)主張股東財富最大化，并非不考慮利益相關(guān)者的利益。各國公司法都規(guī)定，股東權(quán)益是剩余權(quán)益，只有滿足了其他方面的利益之后才會有股東的利益。

　　【例·多選題】下列關(guān)于財務(wù)目標(biāo)的說法不正確的有(　)。

　　A.主張股東財富最大化意思是說只考慮股東的利益B.股東財富最大化就是股價最大化或者企業(yè)價值最大化

　　C.股東財富的增加可以用股東權(quán)益的市場價值來衡量

　　D.權(quán)益的市場增加額是企業(yè)為股東創(chuàng)造的價值

　　【正確答案】ABC

　　【答案解析】主張股東財富最大化，并非不考慮其他利益相關(guān)者的利益，所以，選項A的說法不正確。股東財富最大化與股價最大化以及企業(yè)價值最大化的含義并不完全相同，因此，選項B的說法不正確。股東財富可以用股東權(quán)益的市場價值來衡量，股東財富的增加可以用股東權(quán)益的市場價值與股東投資資本的差額來衡量，它被稱為“權(quán)益的市場增加額。權(quán)益的市場增加值是使企業(yè)為股東創(chuàng)造的價值。由此可知，選項C的說法不正確，選項D的說法正確。

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