【知識(shí)點(diǎn)3】資本預(yù)算使用的主要概念
(一)相關(guān)成本和收入
相關(guān)成本(收入)是指與特定決策有關(guān)的、在分析評(píng)估時(shí)必須加以考慮的未來成本(收入),除此之外的成本(收入)為非相關(guān)成本(收入)。
例如,某公司在2000年曾經(jīng)打算新建一個(gè)車間,并請(qǐng)一家咨詢公司做過可行性分析,支付咨詢費(fèi)5萬元。后來由于本公司有了更好的投資機(jī)會(huì),該項(xiàng)目被擱置,該項(xiàng)咨詢費(fèi)作為費(fèi)用已經(jīng)入賬了。2002年舊事重提,在進(jìn)行投資分析中這項(xiàng)咨詢費(fèi)是否相關(guān)成本?答案應(yīng)當(dāng)是否定的。該項(xiàng)支出已經(jīng)發(fā)生,不管本公司是否采納新建一個(gè)車間的項(xiàng)目,它都已無法收回,與公司未來的現(xiàn)金流量無關(guān)。
為了識(shí)別一項(xiàng)成本(收入)的相關(guān)性,需要使用一些專門的成本概念;
可避免成本與不可避免成本 |
可避免成本是指在決策制定中通過采用一個(gè)項(xiàng)目代替另一個(gè)項(xiàng)目就可以避免的成本 |
可避免成本是相關(guān)成本 |
不可避免成本是指無論采用那一個(gè)項(xiàng)目均會(huì)存在的成本 |
不可避免成本是不相關(guān)成本 | |
未來成本和過去成本 |
未來成本是指目前尚未發(fā)生并且會(huì)因現(xiàn)在或?qū)淼臎Q策改變的成本 |
未來成本是相關(guān)成本 |
過去成本是指已經(jīng)發(fā)生的并且不會(huì)因現(xiàn)在或?qū)淼臎Q策改變的成本,也被稱為沉沒成本 |
過去成本是相關(guān)成本 | |
機(jī)會(huì)成本 |
機(jī)會(huì)成本是指在決策過程中當(dāng)選擇一個(gè)項(xiàng)目而放棄另一個(gè)時(shí),所失去的被放棄項(xiàng)目的預(yù)期收益。 |
機(jī)會(huì)成本是一項(xiàng)重要的相關(guān)成本 |
差異成本和差異收入 |
差異成本是指在決策制定中兩個(gè)備選項(xiàng)目的總成本的差異 |
差異成本(或收入),有時(shí)被分為增量成本(或收入)和減量成本。增量成本(或收入)是指一個(gè)項(xiàng)目比另一個(gè)項(xiàng)目成本(或收入)的增加。減量成本(或收入)是指一個(gè)項(xiàng)目比另一個(gè)項(xiàng)目成本(或收入)的減少 |
差異收入是指任何兩個(gè)備選項(xiàng)目之間的收入差異 |
(二)增量現(xiàn)金流
在確定投資項(xiàng)目相關(guān)的現(xiàn)金流量時(shí),應(yīng)遵循的最基本的原則是:只有增量現(xiàn)金流量才是與項(xiàng)目相關(guān)的現(xiàn)金流量。所謂增量現(xiàn)金流量,是指接受或拒絕某一個(gè)投資項(xiàng)目時(shí),企業(yè)總現(xiàn)金流量因此發(fā)生的變動(dòng)。只有那些由于采納某個(gè)項(xiàng)目引起的現(xiàn)金流入增加額,才是該項(xiàng)目的現(xiàn)金流入。
這里的“現(xiàn)金”是廣義的現(xiàn)金,它不僅包括各種貨幣資金,而且還包括項(xiàng)目需要投入的企業(yè)現(xiàn)有的非貨幣資源的變現(xiàn)價(jià)值。例如,一個(gè)項(xiàng)目需要使用原有的廠房、設(shè)備和材料等,則相關(guān)的現(xiàn)金流量是指它們的變現(xiàn)價(jià)值,而不是其賬面價(jià)值。
投資項(xiàng)目的增量現(xiàn)金流,可以按時(shí)間分為三種;
初始期現(xiàn)金流 |
初始期主要的現(xiàn)金流項(xiàng)目包括; |
經(jīng)營(yíng)期現(xiàn)金流 |
經(jīng)營(yíng)期主要的現(xiàn)金流項(xiàng)目包括; |
處置期現(xiàn)金流 |
處置期主要的現(xiàn)金流項(xiàng)目包括; |
初始時(shí)期、經(jīng)營(yíng)期和處置期的總時(shí)間長(zhǎng)度,稱為項(xiàng)目期限、項(xiàng)目壽命或項(xiàng)目壽期 |
(三)資本成本
有關(guān)公司資本成本的衡量,已經(jīng)在第六章資本成本中介紹過。值得注意的是,該資本成本是公司的加權(quán)平均資本成本。
當(dāng)投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)與公司現(xiàn)有資產(chǎn)的平均系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)相同時(shí),公司的資本成本是適宜的比較標(biāo)準(zhǔn),
如果項(xiàng)目的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)與公司資產(chǎn)的平均系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)不同時(shí),則需要衡量項(xiàng)目本身的風(fēng)險(xiǎn),確定項(xiàng)目的資本成本,作為評(píng)估的比較標(biāo)準(zhǔn)。
資本投資項(xiàng)目評(píng)估的基本原理是:投資項(xiàng)目的報(bào)酬率超過資本成本時(shí),企業(yè)的價(jià)值將增加;投資項(xiàng)目的報(bào)酬率小于資本成本時(shí),企業(yè)的價(jià)值將減少。
【簡(jiǎn)介經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)的含義及其應(yīng)用】
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