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2011年注會考試《財務成本管理》預習講義(55)

2011注冊會計師考試預計將于9月10日-11日舉行,考試吧提供了“2011年注會考試《財務成本管理》預習講義”,幫助考生梳理知識點。


  【例?計算題】 某公司目前年銷售額10000萬元,變動成本率70%,全部固定成本和費用為2000萬元,普通股股數為2000萬股,該公司目前總資產為5000萬元,資產負債率40%,目前的平均負債利息率為8%,假設所得稅率為40%。該公司擬改變經營計劃,追加投資4000萬元,預計每年固定成本增加500萬元,同時可以使銷售額增加20%,并使變動成本率下降至60%。

  該公司以提高每股收益的同時降低總杠桿系數作為改進經營計劃的標準。

  要求:

  (1)計算目前的每股收益、利息保障倍數、經營杠桿、財務杠桿和總杠桿系數;

  [265110206]

  『正確答案』

  目前凈利潤=[10000-10000×70%-2000]×(1-40%)=600(萬元)

  每股收益=600/2000=0.30(元/股)

  目前負債總額=5000×40%=2000(萬元)

  目前每年利息=2000×8%=160(萬元)

  目前每年固定成本=2000-160=1840(萬元)

  息稅前利潤=10000-10000×70%-1840=1160(萬元)

  利息保障倍數=1160/160=7.25

  經營杠桿=(10000-10000×70%)/1160=3000/1160=2.59

  財務杠桿=1160/(1160-160)=1.16

  總杠桿=2.59×1.16=3.00

  (2)所需資金以追加股本取得,每股發(fā)行價2元,計算追加投資后的每股收益、利息保障倍數、經營杠桿、財務杠桿和總杠桿系數,判斷應否改變經營計劃;

  [265110207]

  『正確答案』

  增資后的凈利潤=[10000×(1+20%)×(1-60%)-(2000+500)]×(1-40%)=1380(萬元)

  增加的股數=4000/2=2000(萬股)

  每股收益=1380/(2000+2000)=0.35(元/股)

  息稅前利潤=12000×(1-60%)-(1840+500)= 2460(萬元)

  利息保障倍數=2460/160=15.38

  經營杠桿=[12000×(1-60%)]/2460=4800/2460=1.95

  財務杠桿=2460/(2460-160)=1.07

  總杠桿=1.95×1.07=2.09

  因為與籌資前相比每股收益提高,總杠桿系數降低,所以應改變經營計劃。

  (3)所需資金以10%的利率借入,計算追加投資后的每股收益、利息保障倍數、經營杠桿、財務杠桿和總杠桿系數,判斷應否改變經營計劃;

  [265110208]

  『正確答案』

  每年增加利息費用=4000×10%=400(萬元)

  每股收益={[10000×(1+20%)×(1-60%)-(2000+500+400)]×(1-40%)}/2000=0.57(元/股)

  息稅前利潤=12000×(1-60%)-(1840+500)=4800-2340=2460(萬元)

  利息保障倍數=2460/(400+160)=4.39

  經營杠桿=(12000×40%)/2460=4800/2460=1.95

  財務杠桿=2460/[2460-(400+160)]=1.29

  總杠桿=1.95×1.29=2.52

  因為與籌資前相比每股收益提高,總杠桿系數降低,所以應改變經營計劃。

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