2011年注會考試《財務成本管理》預習講義(64)

　　【例·單選題】在以下股利政策中，有利于穩(wěn)定股票價格，從而樹立公司良好形象，但股利的支付與公司盈余相脫節(jié)的股利政策是(　)。

　　A.剩余股利政策

　　B.固定或持續(xù)增長的股利政策

　　C.固定股利支付率政策

　　D.低正常股利加額外股利政策

　　『正確答案』B

　　『答案解析』采用固定或持續(xù)增長的股利政策，股利的支付與盈余相脫節(jié)。當公司的盈余較低時，仍然要支付較高的股利會使企業(yè)資金短缺，財務狀況惡化。

　　【例·單選題】主要依靠股利維持生活的股東和養(yǎng)老基金管理人最不贊成的公司股利政策是(　)。

　　A.剩余股利政策

　　B.固定或持續(xù)增長的股利政策

　　C.固定股利支付率政策

　　D.低股正常利加額外股利政策

　　『正確答案』A

　　『答案解析』剩余股利政策是在公司有著良好的投資機會時，根據(jù)一定的目標資本結構，測算出投資所需的權益資本，先從盈余當中留用，然后將剩余的盈余作為股利予以分配，這意味著就算公司有盈利，公司也不一定會分配股利。而其他幾種股利政策，股東一般都能獲得較為穩(wěn)定的股利收入，因此，剩余股利政策是依靠股利維持生活的股東和養(yǎng)老基金管理人最不贊成的公司股利分配政策。所以答案是A。

　　【例·計算題】(2000年)某公司今年年底的所有者權益總額為9000萬元，普通股6000萬股。目前的資本結構為長期負債占55%，所有者權益占45%，沒有需要付息的流動負債。該公司的所得稅率為30%。預計繼續(xù)增加長期債務不會改變目前的l1%的平均利率水平。

　　董事會在討論明年資金安排時提出：

　　(l)計劃年度分配現(xiàn)金股利0.05元/股;

　　(2)為新的投資項目籌集4000萬元的資金;

　　(3)計劃年度維持目前的資本結構，并且不增發(fā)新股，不舉借短期借款。

　　【要求】測算實現(xiàn)董事會上述要求所需要的息稅前利潤。

　　『正確答案』

　　(1)發(fā)放現(xiàn)金股利所需稅后利潤=0.05×6000=300(萬元)

　　(2)投資項目所需稅后利潤=4000×45%=1800(萬元)

　　(3)計劃年度稅后利潤=300+1800=2100(萬元)

　　(4)稅前利潤=2100/(1-30%)=3000(萬元)

　　(5)計劃年度借款利息=(原長期借款+新增借款)×利率

　　[(9000/45%)×55%+4000×55%]×11%=1452(萬元)

　　(6)息稅前利潤=3000+1452=4452(萬元)

　　【例·計算題】某公司本年實現(xiàn)的凈利潤為200萬元，年初未分配利潤為600萬元，年末公司討論決定股利分配的數(shù)額。上年實現(xiàn)凈利潤180萬元，分配的股利為108萬元。

　　要求：計算回答下列互不關聯(lián)的問題：

　　(1)預計明年需要增加投資資本300萬元。公司的目標資本結構為權益資本占55%，債務資本占45%。公司采用剩余股利政策，權益資金優(yōu)先使用留存收益，公司本年應發(fā)放多少股利?

　　(2)公司采用固定股利政策，公司本年應發(fā)放多少股利?

　　(3)公司采用固定股利支付率政策，公司本年應發(fā)放多少股利?

　　(4)公司采用正常股利加額外股利政策，規(guī)定每股正常股利為0.1元，按凈利潤超過最低股利部分的30%發(fā)放額外股利，該公司普通股股數(shù)為500萬股，公司本年應發(fā)放多少股利?

　　『正確答案』

　　(1)預計明年投資所需的權益資金=300×55%=165(萬元)

　　利潤留存=165(萬元)

　　本年發(fā)放的股利=200-165=35(萬元)

　　(2)本年發(fā)放的股利=上年發(fā)放的股利=108(萬元)

　　(3)固定股利支付率=108/180×100%=60%

　　本年發(fā)放的股利=200×60%=120(萬元)

　　(4)最低股利額=500×0.1=50(萬元)

　　額外股利=(200-50)×30%=45(萬元)

　　本年發(fā)放的股利=50+45=95(萬元)

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