重點(diǎn)、難點(diǎn)講解及典型例題

　　一、財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容(★★★)

　　二、財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)(★★★)

　　【提示】

　　(1)股東財(cái)富可以用股東權(quán)益的市場(chǎng)價(jià)值來衡量，股東權(quán)益的市場(chǎng)價(jià)值一股數(shù)×股價(jià)，在股東投資資本不變(即不增發(fā)新股和回購(gòu)股票)的情況下，由于股數(shù)不變，因此，股價(jià)上升可以反映股東財(cái)富的增加，股價(jià)下跌可以反映股東財(cái)富的減損，股東財(cái)富最大化可以被表述為股價(jià)最大化。

　　(2)企業(yè)價(jià)值=權(quán)益價(jià)值+債務(wù)價(jià)值，在債務(wù)價(jià)值不變的情況下，企業(yè)價(jià)值最大化意味著權(quán)益價(jià)值最大化;而在股東投資資本不變的情況下，權(quán)益價(jià)值最大化意味著股東財(cái)富最大化，因此，如果股東投資資本和債務(wù)價(jià)值不變，則股東財(cái)富最大化可以被表述為企業(yè)價(jià)值最大化。

　　(3)股價(jià)反映了資本和獲利之間的關(guān)系;股價(jià)受預(yù)期每股收益的影響，反映了每股收益的大小和取得的時(shí)間;股價(jià)受企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)大小的影響，可以反映每股收益的風(fēng)險(xiǎn)。這是得出“股東財(cái)富最大化目標(biāo)考慮了時(shí)間價(jià)值、風(fēng)險(xiǎn)因素以及投入與產(chǎn)出關(guān)系”這個(gè)結(jié)論的依據(jù)。

　　(4)股東財(cái)富的增加可以用股東權(quán)益的市場(chǎng)價(jià)值與股東投資資本的差額來衡量，它被稱為“權(quán)益的市場(chǎng)增加值”，股東財(cái)富的增加是企業(yè)為股東創(chuàng)造的價(jià)值。企業(yè)財(cái)務(wù)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)程度可以用股東權(quán)益的市場(chǎng)增加值度量。

　　(5)主張股東財(cái)富最大化，并非不考慮利益相關(guān)者的利益。注意兩點(diǎn)：一方面，滿足了利益相關(guān)者利益后股東才有權(quán)益剩余，另一方面，其他相關(guān)者的利益要求是有限制的。

　　【例題1·多選題】下列有關(guān)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的說法中，不正確的有( )。

　　A.每股收益最大化和利潤(rùn)最大化均沒有考慮時(shí)間因素和風(fēng)險(xiǎn)問題

　　B.股價(jià)上升意味著股東財(cái)富增加，股價(jià)最大化與股東財(cái)富最大化含義相同

　　C.股東財(cái)富最大化即企業(yè)價(jià)值最大化

　　D.主張股東財(cái)富最大化，意味著不需要考慮其他利益相關(guān)者的利益

　　【答案】BCD

　　【解析】只有在股東投資資本不變的情況下，由于股數(shù)不變，股價(jià)上升才可以反映股東財(cái)富的增加，股價(jià)最大化才與股東財(cái)富最大化含義相同，所以，選項(xiàng)B的說法不正確;只有在股東投資資本和債務(wù)價(jià)值不變的情況下，股東財(cái)富最大化才意味著企業(yè)價(jià)值最大化，所以，選項(xiàng)C的說法不正確;主張股東財(cái)富最大化，并非不考慮其他利益相關(guān)者的利益，各國(guó)公司法都規(guī)定，股東權(quán)益是剩余權(quán)益，只有滿足了其他方面的利益之后才會(huì)有股東的利益，所以，選項(xiàng)D的說法不正確。

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