二、混合籌資

　　(一)優(yōu)先股(★)

　　1.優(yōu)先股股東的權(quán)利與義務(wù)

　　2.優(yōu)先股籌資的優(yōu)缺點(diǎn)

　　優(yōu)點(diǎn):(1)與債券相比，不支付股利不會(huì)導(dǎo)致公司破產(chǎn);(2)與普通股相比，發(fā)行優(yōu)先股一般不會(huì)稀釋股東權(quán)益;(3)無(wú)期限的優(yōu)先股不會(huì)減少公司現(xiàn)金流，不需要償還本金。

　　缺點(diǎn)：(1)稅后成本高于負(fù)債籌資;(2)增加公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)而增加普通股的成本。

　　(二)認(rèn)股權(quán)證(★★★)

　　1.認(rèn)股權(quán)證與看漲期權(quán)的比較

　　2.認(rèn)股權(quán)證用途、籌資成本以及優(yōu)缺點(diǎn)

　　【例題4•單選題】A公司擬平價(jià)發(fā)行附認(rèn)股權(quán)證的公司債券籌資，債券的面值為1000元，期限5年,票面利率為6%,每年付息一次，到期一次還本。同時(shí)，每張債券附送15張認(rèn)股權(quán)證。假設(shè)目前長(zhǎng)期公司債的市場(chǎng)利率為10%，則每張認(rèn)股權(quán)證的價(jià)值為()元。

　　A. 42.42 B.84.84 C.10.11 D.20.22

　　【答案】C

　　【解析】每張債券的價(jià)值=1000×6%×(P/A,10%,5)+1000×(P/F,10%,5)=848.35(元)，每張認(rèn)股權(quán)證的價(jià)值=(1000-848.35)/15=10.11(元)。

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