股利分配政策
(一)股利分配政策的內(nèi)容
(1)股利支付形式。決定是以現(xiàn)金股利、股票股利還是其他某種形式支付股利。
(2)股利支付率。股利支付率是指股利與凈利潤(rùn)的比率。
【提示】按年度計(jì)算的股利支付率非常不可靠。由于累積的以前年度盈余也可以用于股利分配，有時(shí)股利支付率甚至?xí)笥?00%。作為一種財(cái)務(wù)政策，股利支付率應(yīng)當(dāng)是若干年度的平均值。
(3)股利政策的類型。決定采取固定股利的政策，還是穩(wěn)定增長(zhǎng)股利政策，或是剩余股利政策等。
(4)股利支付程序。確定股利宣告日、股權(quán)登記日、除權(quán)除息日和股利支付率等具體事宜。
(二)股利政策的類型
1.剩余股利政策
(1)含義：是指在公司有著良好的投資機(jī)會(huì)時(shí)，根據(jù)一定的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)，測(cè)算出投資所需的權(quán)益資本，先從盈余當(dāng)中留用，然后將剩余的盈余作為股利予以分配。
(2)特點(diǎn)
優(yōu)點(diǎn):采用剩余股利政策的根本理由在于保持理想的資本結(jié)構(gòu)，使加權(quán)平均資本成本最低。
(3)利用剩余股利政策時(shí)需要注意的問(wèn)題：
第一，關(guān)于財(cái)務(wù)限制
資本結(jié)構(gòu)是長(zhǎng)期有息負(fù)債和所有者權(quán)益的比率，不是資產(chǎn)負(fù)債率不變。
分配股利的現(xiàn)金問(wèn)題,是營(yíng)運(yùn)資金管理問(wèn)題,如果現(xiàn)金存量不足,可以通過(guò)短期借款解決,與籌集長(zhǎng)期資本無(wú)直接關(guān)系。
第二，關(guān)于法律限制
法律的這條規(guī)定，實(shí)際上只是對(duì)本年利潤(rùn)“留存”數(shù)額的限制，而不是對(duì)股利分配的限制。
第三，限制動(dòng)用以前年度未分配利潤(rùn)分配股利
限制動(dòng)用以前年度未分配利潤(rùn)分配股利的真正原因，來(lái)自財(cái)務(wù)限制和采用的股利分配政策。只有在資金有剩余的情況下，才會(huì)超本年盈余進(jìn)行分配。超量分配，然后再去借款或向股東要錢，不符合經(jīng)濟(jì)原則。因此，該公司不會(huì)動(dòng)用以前年度未分配利潤(rùn)，只能分配本年利潤(rùn)的剩余部分給股東。
第四，注意是針對(duì)事后的利潤(rùn)分配還是事前的利潤(rùn)分配規(guī)劃
2.固定或持續(xù)增長(zhǎng)的股利政策
(1)含義：將每年發(fā)放的股利固定在一個(gè)固定的水平上并在較長(zhǎng)的時(shí)期內(nèi)不變，只有當(dāng)公司認(rèn)為未來(lái)盈余將會(huì)顯著地、不可逆轉(zhuǎn)地增長(zhǎng)時(shí)，才提高年度的股利發(fā)放額。
(2)特點(diǎn)：
優(yōu)點(diǎn)：
�、� 穩(wěn)定的股利向市場(chǎng)傳遞公司正常發(fā)展的信息，有利于樹(shù)立公司良好的形象，增強(qiáng)投資者對(duì)公司的信心，穩(wěn)定股票的價(jià)格。
�、� 有利于投資者安排股利收入和支出。
缺點(diǎn)：
�、俟衫Ц杜c盈余脫節(jié)。
�、诓荒芟袷Ｓ喙衫吣菢颖３州^低的資本成本。
3.固定股利支付率政策
(1)含義
該政策是公司確定一個(gè)股利占盈余的比率，長(zhǎng)期按此比率支付股利的政策。
(2)特點(diǎn)
優(yōu)點(diǎn)：能使股利與公司盈余緊密地配合，以體現(xiàn)多盈多分，少盈少分，無(wú)盈不分的原則。
缺點(diǎn)：各年的股利變動(dòng)較大，極易造成公司不穩(wěn)定的感覺(jué)，對(duì)穩(wěn)定股票價(jià)格不利。
4.低正常股利加額外股利政策
(1)含義：該股利政策是公司一般情況下每年只支付固定的、數(shù)額較低的股利;在盈余較多的年份，再根據(jù)實(shí)際情況向股東發(fā)放額外股利。但額外股利并不固定化，不意味著公司永久地提高了規(guī)定的股利率。
(2)采用該政策的理由：具有較大靈活性;使一些依靠股利度日的股東每年至少可以得到雖然較低但比較穩(wěn)定的股利收人，從而吸引住這部分股東。
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