【考頻分析】：

　　考頻：★★★

　　1.復(fù)制原理

　　2.風險中性原理

　　【高頻考點】：期權(quán)估價原理

　　1.復(fù)制原理(構(gòu)造借款買股票的投資組合，作為期權(quán)等價物)

　　(1)基本思想

　　構(gòu)造一個股票和借款的適當組合，使得無論股價如何變動，投資組合的損益都與期權(quán)相同，那么，創(chuàng)建該投資組合的成本就是期權(quán)的價值。

　　(2)計算公式

　　2.風險中性原理

　　(1)基本思想

　　假設(shè)投資者對待風險的態(tài)度是中性的，所有證券的預(yù)期收益率都應(yīng)當是無風險利率。

　　到期日價值的期望值=上行概率×Cu+下行概率×Cd

　　期權(quán)價值=到期日價值的期望值÷(1+持有期無風險利率)

　　(2)計算思路

　　(3)上行概率的計算

　　期望報酬率(無風險利率)=上行概率×上行時收益率+下行概率×下行時收益率

　　假設(shè)股票不派發(fā)紅利，股票價格的上升百分比就是股票投資的收益率。

　　期望報酬率(無風險利率)=上行概率×股價上升百分比+下行概率×股價下降百分比

　　(4)計算公式

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