【考頻分析】：
考頻：★★★★
1.假設(shè)
2.公式
3.參數(shù)估計(jì)
4、看漲期權(quán)—看跌期權(quán)平價(jià)定理
5、派發(fā)股利的期權(quán)定價(jià)
6、美式期權(quán)估價(jià)
【高頻考點(diǎn)】：布萊克-斯科爾斯期權(quán)定價(jià)模型
1.假設(shè)
(1)在期權(quán)壽命期內(nèi)，買(mǎi)方期權(quán)標(biāo)的股票不發(fā)放股利，也不做其他分配;
(2)股票或期權(quán)的買(mǎi)賣(mài)沒(méi)有交易成本;
(3)短期的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率是已知的，并且在期權(quán)壽命期內(nèi)保持不變;
(4)任何證券購(gòu)買(mǎi)者能以短期的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率借得任何數(shù)量的資金;
(5)允許賣(mài)空，賣(mài)空者將立即得到所賣(mài)空股票當(dāng)天價(jià)格的資金;
(6)看漲期權(quán)只能在到期日?qǐng)?zhí)行;
(7)所有證券交易都是連續(xù)發(fā)生的，股票價(jià)格隨機(jī)游走。
2.公式
3.參數(shù)估計(jì)
(1)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率
�、倨谙抟螅簾o(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率應(yīng)選擇與期權(quán)到期日相同的國(guó)庫(kù)券利率。如果沒(méi)有相同時(shí)間的，應(yīng)選擇時(shí)間最接近的國(guó)庫(kù)券利率。
②這里所說(shuō)的國(guó)庫(kù)券利率是指其市場(chǎng)利率(根據(jù)市場(chǎng)價(jià)格計(jì)算的到期收益率)，而不是票面利率。
�、勰Ｐ椭械臒o(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率是按連續(xù)復(fù)利計(jì)算的利率，而不是常見(jiàn)的年復(fù)利。
連續(xù)復(fù)利假定利息是連續(xù)支付的，利息支付的頻率比每秒1次還要頻繁。
4、看漲期權(quán)—看跌期權(quán)平價(jià)定理
對(duì)于歐式期權(quán)，假定看漲期權(quán)和看跌期權(quán)有相同的執(zhí)行價(jià)格和到期日，則下述等式成立：
看漲期權(quán)價(jià)格C-看跌期權(quán)價(jià)格P=標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格S-執(zhí)行價(jià)格的現(xiàn)值PV(X)
這種關(guān)系，被稱為看漲期權(quán)-看跌期權(quán)平價(jià)定理(關(guān)系)，利用該等式中的4個(gè)數(shù)據(jù)中的3個(gè)，就可以求出另外1個(gè)。
5、派發(fā)股利的期權(quán)定價(jià)
考慮派發(fā)股利的期權(quán)定價(jià)公式如下：
在期權(quán)股價(jià)時(shí)要從股價(jià)中扣除期權(quán)到期日前所派發(fā)的全部股利的現(xiàn)值。
6、美式期權(quán)估價(jià)
(1)美式期權(quán)在到期前的任意時(shí)間都可以執(zhí)行，除享有歐式期權(quán)的全部權(quán)力之外，還有提前執(zhí)行的優(yōu)勢(shì)。因此，美式期權(quán)的價(jià)值應(yīng)當(dāng)至少等于相應(yīng)歐式期權(quán)的價(jià)值，在某種情況下比歐式期權(quán)的價(jià)值更大。
(2)對(duì)于不派發(fā)股利的美式看漲期權(quán)，可以直接使用布萊克-斯科爾斯模型進(jìn)行估價(jià)。
(3)理論上不適合派發(fā)股利的美式看跌期權(quán)估價(jià)。
但是BS模型有參考價(jià)值，誤差不大。
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