(三)可轉(zhuǎn)換債券的成本
1.可轉(zhuǎn)換債券的估價(jià)
(1)債券的價(jià)值
債券的價(jià)值是其不能被轉(zhuǎn)換時(shí)的售價(jià)
債券的價(jià)值=利息的現(xiàn)值+本金的現(xiàn)值
(2)債券的轉(zhuǎn)換價(jià)值
債券轉(zhuǎn)換價(jià)值是債券必須立即轉(zhuǎn)換時(shí)的債券售價(jià)。
轉(zhuǎn)換價(jià)值=股價(jià)×轉(zhuǎn)換比例
(3)可轉(zhuǎn)換債券的底線價(jià)值
可轉(zhuǎn)換債券的最低價(jià)值，應(yīng)當(dāng)是債券價(jià)值和轉(zhuǎn)換價(jià)值兩者中較高者。
2.可轉(zhuǎn)換債券的稅后成本
(1)計(jì)算方法(求投資人內(nèi)含報(bào)酬率的過程)
買價(jià)=利息現(xiàn)值+可轉(zhuǎn)換債券的底線價(jià)值(通常是轉(zhuǎn)換價(jià)值)現(xiàn)值
上式中求出的折現(xiàn)率，就是可轉(zhuǎn)換債券的稅前成本。
(2)合理的范圍
可轉(zhuǎn)換債券的稅前籌資成本應(yīng)在普通債券利率與稅前股權(quán)成本之間。
3.可轉(zhuǎn)換債券和認(rèn)股權(quán)證的區(qū)別
(1)認(rèn)股權(quán)證在認(rèn)購(gòu)股份時(shí)給公司帶來新的權(quán)益資本，而可轉(zhuǎn)換債券在轉(zhuǎn)換時(shí)只是報(bào)表項(xiàng)目之間的變化，沒有增加新的資本。
(2)靈活性不同�？赊D(zhuǎn)換債券的類型繁多，千姿百態(tài)。它允許發(fā)行者規(guī)定可贖回條款、強(qiáng)制轉(zhuǎn)換條款等，而認(rèn)股權(quán)證的靈活性較少。
(3)適用情況不同。發(fā)行附帶認(rèn)股權(quán)證債券的公司，比發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券的公司規(guī)模小、風(fēng)險(xiǎn)更高，往往是新的公司啟動(dòng)新的產(chǎn)品。
附帶認(rèn)股權(quán)證的債券發(fā)行者，主要目的是發(fā)行債券而不是股票，是為了發(fā)債而附帶期權(quán)，只是因?yàn)楫?dāng)前利率要求高，希望通過捆綁期權(quán)吸引投資者以降低利率。
可轉(zhuǎn)換債券的發(fā)行者，主要目的是發(fā)行股票而不是債券，只是因?yàn)楫?dāng)前股價(jià)偏低，希望通過將來轉(zhuǎn)股以實(shí)現(xiàn)較高的股票發(fā)行價(jià)。
(4)兩者的發(fā)行費(fèi)用不同�？赊D(zhuǎn)換債券的承銷費(fèi)用與純債券類似，而附帶認(rèn)股權(quán)證債券的承銷費(fèi)用介于債務(wù)融資和普通股之間。
(四)可轉(zhuǎn)換債券籌資的優(yōu)缺點(diǎn)
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