第七章 財(cái)務(wù)戰(zhàn)略
第一節(jié)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的確立反其考慮因素
一、財(cái)務(wù)戰(zhàn)略與財(cái)務(wù)管理的概念
財(cái)務(wù)戰(zhàn)略是主要涉及財(cái)務(wù)性質(zhì)的戰(zhàn)略,因此是屬于財(cái)務(wù)管理范疇的戰(zhàn)略。財(cái)務(wù)戰(zhàn)略主要考慮資金的使用和管理的戰(zhàn)略問題,并以此與其他性質(zhì)的戰(zhàn)略相區(qū)別。財(cái)務(wù)戰(zhàn)略主要考慮財(cái)務(wù)領(lǐng)域全局的、長期發(fā)展方向問題,并以此與傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)管理相區(qū)別。
財(cái)務(wù)戰(zhàn)略概念的出現(xiàn),使得企業(yè)戰(zhàn)略分為財(cái)務(wù)戰(zhàn)略和非財(cái)務(wù)戰(zhàn)略兩類,并把非財(cái)務(wù)戰(zhàn)略稱為經(jīng)營戰(zhàn)略。如果說經(jīng)營戰(zhàn)略主要強(qiáng)調(diào)與外部環(huán)境和企業(yè)自身能力相適應(yīng),那么財(cái)務(wù)戰(zhàn)略主要強(qiáng)調(diào)必須適合企業(yè)所處的發(fā)展階段井符合利益相關(guān)者的期望。
財(cái)務(wù)管理為企業(yè)戰(zhàn)略提供資金支持,是為提高經(jīng)營活動(dòng)的價(jià)值而進(jìn)行的管理。財(cái)務(wù)管理的方式是決定企業(yè)戰(zhàn)略能否成功的一個(gè)關(guān)鍵問題。有效的財(cái)務(wù)管理不一定能使經(jīng)營災(zāi)難轉(zhuǎn)變?yōu)槠髽I(yè)的成功,失敗的財(cái)務(wù)管理卻足以使成功的經(jīng)營戰(zhàn)略一無所獲,甚至使優(yōu)秀的企業(yè)毀于一旦。財(cái)務(wù)管理對于企業(yè)的長期生存和健康發(fā)展具有重要意義。
財(cái)務(wù)管理應(yīng)支持企業(yè)的總體戰(zhàn)略,但并不意味著沒有自己的戰(zhàn)略。重要的財(cái)務(wù)決策總是由企業(yè)最高當(dāng)局作出的,甚至要經(jīng)過董事會決議。大多數(shù)企業(yè)組織以財(cái)務(wù)目標(biāo)作為整個(gè)企業(yè)的主要目標(biāo),兩者目標(biāo)的直接一致使得財(cái)務(wù)管理不同于其他職能管理。重要的財(cái)務(wù)決策總會涉及企業(yè)的全局,帶有戰(zhàn)略的性質(zhì)。
財(cái)務(wù)管理可以分為資金籌集和資金管理兩大部分,相應(yīng)地,財(cái)務(wù)戰(zhàn)略也可以分為籌資戰(zhàn)略和資金管理戰(zhàn)略。狹義的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略僅指籌資戰(zhàn)略,包括資本結(jié)構(gòu)決策、籌資來源決策和股利分配決策等。資金管理涉及的實(shí)物資產(chǎn)的購置和使用,是由經(jīng)營戰(zhàn)略而非財(cái)務(wù)職能指導(dǎo)的。資金管理只是通過建議、評價(jià)、計(jì)劃和控制等手段,促進(jìn)經(jīng)營活動(dòng)創(chuàng)造更多的價(jià)值。資金管理的戰(zhàn)略主要考慮如何建立和維持有利于創(chuàng)造價(jià)值的資金管理體系。股東價(jià)值是由企業(yè)長期的現(xiàn)金創(chuàng)造能力決定的,而現(xiàn)金創(chuàng)造能力又是由企業(yè)對各種因素(包括資金因素)進(jìn)行管理的方式?jīng)Q定的。
二、確立財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的阻力
企業(yè)追求的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略應(yīng)考慮所有相關(guān)的環(huán)境因素、利益相關(guān)者的觀點(diǎn)以及對賬戶和現(xiàn)金流的影響。選擇的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略應(yīng)該是可接受的。例如,要實(shí)現(xiàn)利益相關(guān)者的期望,企業(yè)就要選擇財(cái)務(wù)戰(zhàn)略,這有助于促進(jìn)企業(yè)的長期繁榮。
在制定財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的時(shí)候,管理層需要了解一些股東價(jià)值最大化的限制性因素。
1. 企業(yè)的內(nèi)部約束
企業(yè)的內(nèi)部約束包括董事會對于財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)的看法、與投資者保持良好關(guān)系的必要性以及與整體企業(yè)目標(biāo)匹配的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的必要性。
企業(yè)的董事會在債務(wù)融資上會十分謹(jǐn)慎,因?yàn)樗麄儞?dān)心企業(yè)可能無法償還債務(wù),即使能夠支付利息,企業(yè)也可能缺乏在必要時(shí)產(chǎn)生額外現(xiàn)金流的資產(chǎn)基礎(chǔ)。一些較小的企業(yè)可能會被要求由董事提供個(gè)人擔(dān)保而獲得債務(wù)融資。另外,投資者需要確信企業(yè)正在投資于能夠產(chǎn)生足夠長期回報(bào)的項(xiàng)目,弄清企業(yè)是否能產(chǎn)生足夠的股利來滿足投資者的要求。
相關(guān)推薦:2011注會《公司戰(zhàn)略與風(fēng)險(xiǎn)管理》精講筆記匯總
2011年注冊會計(jì)師考試各科目章節(jié)重點(diǎn)匯總
北京 | 天津 | 上海 | 江蘇 | 山東 |
安徽 | 浙江 | 江西 | 福建 | 深圳 |
廣東 | 河北 | 湖南 | 廣西 | 河南 |
海南 | 湖北 | 四川 | 重慶 | 云南 |
貴州 | 西藏 | 新疆 | 陜西 | 山西 |
寧夏 | 甘肅 | 青海 | 遼寧 | 吉林 |
黑龍江 | 內(nèi)蒙古 |