2011年注會《公司戰(zhàn)略與風險管理》精講筆記(46)

　　三、企業(yè)財務接受外部環(huán)境變化的應變措施

　　(一)在不斷變化的環(huán)境中進行司庫和風險管理

　　歷史上，風險管理中的司庫管理的重點是識別財務風險以及對諸如外匯風險和利率風險進行對沖。司庫的傳統(tǒng)責任是為財務風險管理制定政策，執(zhí)行有關的政策并跟蹤和報告項目的結(jié)果。近年來，財務主管或司庫的職能已發(fā)生了很大的變化。司庫還負責管理日益增加的各類風險，包括財務風險和經(jīng)營風險，這些風險是當今復雜和動蕩的環(huán)境中每一位力爭在全球經(jīng)濟中立足的競爭者都必須面對的。其中需要注意的重要問題包括保持流動性、防范交易對手風險、運營風險 t國家風險以及妥善安排企業(yè)整體的風險管理計劃。而在國內(nèi)，司庫的工作和司庫管理的任務一般是由財務部擔當。

　　首席執(zhí)行官和財務總監(jiān)把有效衡量和管理風險放在突出的位置。在某種程度上，這是因為他們認識到隨著企業(yè)越來越多地在全球范圍內(nèi)運作，企業(yè)整體的風險是不斷增加的。有效衡量和管理風險成為企業(yè)關注的重點，因而需要快速地推動企業(yè)風險管理的發(fā)展，使其成為司庫管理職能的重點之ι。有許多這樣的例子，如企業(yè)戰(zhàn)略規(guī)劃與全球化經(jīng)營增長之間的整合，這些規(guī)劃著重于在各種運營活動以及不斷擴張的風險敞口種類中增加股東的價值，而司庫則承擔監(jiān)督和管理風險的責任。

　　一個企業(yè)決定要進行跨國經(jīng)營，就意味著進入一種各個方面市場差異很大的新的經(jīng)營環(huán)境。這些差異包括這個國家基礎設施的規(guī)模、穩(wěn)定性和成熟度，如經(jīng)濟、政治和金融市場方面的發(fā)展水平。隨著企業(yè)的這些跨國經(jīng)營舉措，司庫管理所面臨的挑戰(zhàn)不斷增加。企業(yè)進行國際貿(mào)易和投資擴張也給司庫管理帶來了新的挑戰(zhàn)。雖然這些挑戰(zhàn)是多種多樣的，但是它們擁有共同點，即必須把金融風險敞口納入企業(yè)的政策制定和實施中。

　　1.流動性和資金提供

　　企業(yè)走向國際化經(jīng)營意味著企業(yè)司庫管理面臨持續(xù)不斷的挑戰(zhàn)，即為企業(yè)各項業(yè)務提供充足的流動性和低成本的資金，同時這些挑戰(zhàn)在考慮了外匯風險后變得更加復雜。司庫的職能從如何正確估計風險敞口到如何從大量管理工具包中挑選管理技術來管理風險，這意味著需要大量的額外資源投入和高水平的司庫管理。

　　2.組織和管理障礙

　　通常，企業(yè)跨國經(jīng)營意味著母公司要與附屬公司以及分公司或部門合作。即使司庫能分離個別企業(yè)的風險，但是這樣一個多分子公司的結(jié)構(gòu)阻礙了司庫管理的靈活性。司庫管理還有其他的障礙，尤其是在國外經(jīng)營過程中，不同管理風格和組織結(jié)構(gòu)會帶來管理障礙。

　　3.稅收

　　一個主要的風險敞口是跨國企業(yè)經(jīng)營業(yè)務所在的各個國家的稅收法規(guī)和相應的企業(yè)注冊國的稅收法規(guī)之間存在的潛在沖突。危險的是，跨國企業(yè)的交易可能會意外地遭到懷疑并被處以雙重課稅或懲罰性稅收。元論司庫是否直接負責納稅籌劃，司庫都需要了解國際稅制。只有了解國際稅制，司庫才可能有效進行流動性管理和融資結(jié)構(gòu)調(diào)整，使企業(yè)能有效地利用稅收抵免和其他能夠盡量避免雙重課稅的措施。

　　4.監(jiān)管考慮

　　監(jiān)管影響當?shù)刎泿诺膬稉Q和流通，這除了會影響與司庫相關的其他問題之外，還會妨礙司庫實施高效的全球流動性管理計劃。與監(jiān)管有關的問題在有大量的利潤增長空間和投資機會的新興市場更為關鍵。

　　(二)應對國際挑戰(zhàn)

　　企業(yè)應對需要進行全球司庫管理這一挑戰(zhàn)的最有效的方法是，在全球范圍內(nèi)以原則為導向建立司庫管理體系和風險管理政策。這意味著司庫能夠集中管理和集中協(xié)調(diào)。如設立區(qū)域司庫中心、服務中心和內(nèi)部銀行之類的機制，只要總部司庫下指令，這些機制就能良好運行并履行相應的職能。在企業(yè)各個部門之間構(gòu)建一個綜合的通信網(wǎng)絡，司庫體系是高效率的司庫管理和風險管理的一個重要組成部分，同時司庫管理也要與內(nèi)部和外部的稅收和法律顧問密切合作和協(xié)調(diào)。

　　不斷調(diào)整體系的靈活性和創(chuàng)新性以及在整個企業(yè)內(nèi)部優(yōu)化流動資金可以通過某些途徑實現(xiàn)，這些途徑包括:保持不斷更新以適應當?shù)氐膶嶋H情況以及使用最先進的國家和區(qū)域的解決方案進行收款、付款和轉(zhuǎn)賬等。聚集核心競爭力和精簡工作人員已經(jīng)成為 21世紀的價值增值型司庫管理的基石。

　　(三)檢討現(xiàn)有的司庫體系

　　組織最好的旅行安排是那些能準確繪制起點和終點的行程。這同樣適用于構(gòu)建一個高效、功能綜合的國際司庫和風險管理體系。在這樣的背景下，聘請專家對企業(yè)目前的司庫管理流程和體系進行標準設立，確定當前的基準和未來的目標，并提出實現(xiàn)這些目標的必要建議和措施對公司有極大的幫助。

　　跨國企業(yè)中司庫的功能應該是在整個企業(yè)實施協(xié)調(diào)一致的司庫管理和風險管理。通過客觀審視現(xiàn)有司庫體系可以加快司庫管理和風險管理的進程，而這種審視可由外部獨立專家來進行。

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