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2011年注會(huì)《公司戰(zhàn)略與風(fēng)險(xiǎn)管理》精講筆記(47)

考試吧整理了“2011年注會(huì)《公司戰(zhàn)略與風(fēng)險(xiǎn)管理》精講筆記”,幫助考生梳理知識(shí)點(diǎn),查漏補(bǔ)缺,備戰(zhàn)2011年注冊(cè)會(huì)計(jì)師考試。

  二、觀(guān)察企業(yè)在短、中期倒閉的各種跡象

  企業(yè)的倒閉可能與某些決定性事件相關(guān)乙這些決定性事件處于走向倒閉的公司的內(nèi)部環(huán)境和外部環(huán)境之中 。

  (一)各種預(yù)示企業(yè)倒閉的信息

  上市公司公開(kāi)財(cái)務(wù)報(bào)告中的信息可能反映公司的財(cái)政困難 υ例如,無(wú)形及固定資產(chǎn)大幅度增加、現(xiàn)金流量表顯示日益惡化的凈流動(dòng)資金頭寸、一個(gè)非常大的潛在的或有負(fù)債和非常重要的資產(chǎn)負(fù)債表日后的不利事項(xiàng)等。

  此外,董事會(huì)主席和首席執(zhí)行官的報(bào)告可能具有很好的啟發(fā)作用。董事會(huì)主席和首席執(zhí)行官的報(bào)告是伴隨著公開(kāi)的財(cái)務(wù)報(bào)告的 U盡管這個(gè)報(bào)告未經(jīng)審計(jì),它可能會(huì)討論氣些公司所遇到的還沒(méi)有得以解決的困難。董事會(huì)主席和首席執(zhí)行官的報(bào)告還可能對(duì)企業(yè)將來(lái)的問(wèn)題提出警示 。

  管理者需要對(duì)企業(yè)的或有事項(xiàng)進(jìn)行考察。或有事項(xiàng)并沒(méi)有在公司法定的賬目中反映出來(lái),但這些或有事項(xiàng)應(yīng)該在持續(xù)的基礎(chǔ)上被量化和評(píng)估。或有事項(xiàng)存在于資產(chǎn)負(fù)債表日,但或有事項(xiàng)的最終結(jié)果只有一個(gè)或多個(gè)不確定的未來(lái)事件發(fā)生與否得到確認(rèn)后才能得到確認(rèn)。或有事項(xiàng)可能會(huì)導(dǎo)致或有收益或或有損失。一些典型的或有事項(xiàng)的例子包括擔(dān)保、貼現(xiàn)匯票、不可轉(zhuǎn)換的債券、可能發(fā)生的訴訟或索賠以及沒(méi)有確認(rèn)計(jì)稅基礎(chǔ)時(shí)對(duì)利潤(rùn)的征稅。通常,在大多數(shù)公司中都存在這樣一些或有事項(xiàng)。

  資產(chǎn)負(fù)債表日后事項(xiàng)的例子包括:購(gòu)買(mǎi)和銷(xiāo)售固定資產(chǎn)和投資、匯率變動(dòng)、罷工和其他勞資爭(zhēng)端、關(guān)于員工養(yǎng)老金的爭(zhēng)議等。通過(guò)分析這些事項(xiàng)能夠了解其對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)的潛在影響。

  報(bào)紙和財(cái)經(jīng)雜志也是了解與公司相關(guān)信息的一個(gè)來(lái)源,這些相關(guān)信息包括行業(yè)信息、企業(yè)信息和競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的信息,也可能包括公司所面臨的困難和所取得的成就。報(bào)紙和財(cái)經(jīng)雜志所報(bào)道的信息 也包括罷工、冗員以及公司倒閉。

  對(duì)企業(yè)倒閉具有直接影響的事項(xiàng)的公開(kāi)信息是存在的,盡管其中的聯(lián)系可能并不明顯?赡軐(duì)公司產(chǎn)生不利影響的外部事項(xiàng)包括新的立法、國(guó)際事件、新的升級(jí)過(guò)的產(chǎn)品、利率的大幅度上升以及匯率的大幅度變化。

  (二)企業(yè)倒閉的不同類(lèi)型及其原因

  第一種企業(yè)倒閉程序描述了不成功的創(chuàng)業(yè)公司的惡化,這類(lèi)創(chuàng)業(yè)公司有一個(gè)具有嚴(yán)重缺陷,且相關(guān)行業(yè)經(jīng)驗(yàn)不足的管理團(tuán)隊(duì)所領(lǐng)導(dǎo)。第二中程序揭示了雄心勃勃的病處于成長(zhǎng)過(guò)程中的企業(yè)的倒閉程序。這類(lèi)公司在經(jīng)過(guò)失敗的投資后,缺乏足夠的財(cái)務(wù)手段來(lái)調(diào)整經(jīng)營(yíng)方式以適應(yīng)環(huán)境的變化從而避免破產(chǎn)。第三種倒閉程序描述了具有炫目的增長(zhǎng)速度的公司的倒閉過(guò)程,這類(lèi)公司被過(guò)度自信的觀(guān)禮團(tuán)對(duì)所領(lǐng)導(dǎo),這了公司的管理團(tuán)隊(duì)通常缺乏有關(guān)公司財(cái)務(wù)狀況的切合實(shí)際的看法。最后,第四種,即在組建過(guò)程中缺乏熱情的企業(yè)的倒閉程序,描述了這類(lèi)公司逐漸惡化的過(guò)程。這類(lèi)公司的觀(guān)禮團(tuán)隊(duì)已經(jīng)與不斷變化的外部環(huán)境失去了聯(lián)系。

  總體環(huán)境聚集了一些企業(yè)倒閉的外部原因,這些外部原因包括:經(jīng)濟(jì)因素、技術(shù)因素、政治和社會(huì)因素以及與外國(guó)相關(guān)的因素。這些因素的具體例子包括金融市場(chǎng)的運(yùn)行和機(jī)構(gòu)的行為、政府的行為以及政府支持創(chuàng)業(yè)的努力。這些因素通過(guò)與公司直接相關(guān)的環(huán)境,影響管理者的管理技能和積極性、公司政策以及公司的合作伙伴。

  此外,公司的直接環(huán)境將影響公司業(yè)績(jī)。公司不斷地與其利益相關(guān)者進(jìn)行互動(dòng)。公司的利益相關(guān)者包括:客戶(hù)、供應(yīng)商、競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手、銀行、信貸機(jī)構(gòu)以及股東。與利益相關(guān)者進(jìn)行更密切的合作的可能性以及其他積極的信號(hào)增加了管理者的積極性。然而,毀滅性的競(jìng)爭(zhēng)、以外以及與銀行、客戶(hù)、供應(yīng)商之間的緊張關(guān)系是公司增長(zhǎng)的主要障礙。因此,公司與其直接環(huán)境之間的相互作用決定了公司是向一個(gè)積極的方向發(fā)展還是向一個(gè)消極的方向發(fā)展。更進(jìn)一步來(lái)說(shuō),管理者或企業(yè)家的特征與公司的政策對(duì)公司具有更加重要的影響。,

  1.不成功的創(chuàng)業(yè)公司

  許多公司在成立后的五年內(nèi)倒閉。這些公司中的絕大多數(shù)沒(méi)有明顯的增長(zhǎng),也無(wú)法吸引潛在的客戶(hù)。元法實(shí)現(xiàn)盈利從而失去了生存的機(jī)會(huì)。這種類(lèi)型的公司管理者缺乏管理經(jīng)驗(yàn)和行業(yè)經(jīng)驗(yàn),這是一個(gè)典型的初始缺陷。管理者沒(méi)有意識(shí)到公司經(jīng)營(yíng)計(jì)劃中一些有必要考慮的問(wèn)題。不合適的管理導(dǎo)致控制機(jī)制的不健全。管理經(jīng)驗(yàn)和行業(yè)經(jīng)驗(yàn)對(duì)于公司的生存來(lái)說(shuō)是必不可少的,缺乏管理經(jīng)驗(yàn)和行業(yè)經(jīng)驗(yàn)的公司會(huì)失去生存的機(jī)會(huì),對(duì)于這種類(lèi)型的公司來(lái)說(shuō),從公司創(chuàng)立時(shí)我們就可以預(yù)測(cè)到公司將會(huì)破產(chǎn)及倒閉。

  公司政策的錯(cuò)誤是管理者錯(cuò)誤的明顯結(jié)果。我們可以觀(guān)測(cè)到由缺乏經(jīng)驗(yàn)引起的三個(gè)負(fù)面信號(hào):大量的資本支出、低的銷(xiāo)售水平以及被低估的費(fèi)用。這些負(fù)面的信號(hào)是即將到來(lái)的破產(chǎn)的前期征兆,在稍后的階段,財(cái)務(wù)指標(biāo)會(huì)顯示出類(lèi)似的跡象。現(xiàn)金流量和盈利能力都很低,這就不可避免地導(dǎo)致資金周轉(zhuǎn)問(wèn)題,特別是進(jìn)行了大型投資后的資金周轉(zhuǎn)問(wèn)題。在短期內(nèi),公司面臨生存的問(wèn)題,從而在公司建立不久就很可能出現(xiàn)倒閉。

  所有的利益相關(guān)者都意識(shí)到公司在生存邊緣掙扎,公司很難與利益相關(guān)者建立穩(wěn)定的關(guān)系。外部合法性的缺失導(dǎo)致客戶(hù)的進(jìn)一步流失以及費(fèi)用的上升。利益相關(guān)者的反應(yīng)在很大程度上加速了公司的倒閉進(jìn)程。管理者逐漸認(rèn)識(shí)到進(jìn)行重組的必要性,但是銀行不再愿意提供資金給公司。因此,啟動(dòng)資本短缺的創(chuàng)業(yè)公司不可能改變公司的經(jīng)營(yíng)方式。

  由于這類(lèi)公司的管理者管理方法不得當(dāng),管理者不能對(duì)低盈利的原因進(jìn)行評(píng)估,也沒(méi)有能力發(fā)展一套更加合理的組織政策,即使有足夠的啟動(dòng)資金,這些公司仍然很有可能進(jìn)入清算。因此,許多公司從未設(shè)法逃離螺旋式的下降。

  2.增長(zhǎng)雄心過(guò)大的公司

  公司可能會(huì)隨著經(jīng)營(yíng)的惡化遭遇增長(zhǎng)率的下降井最終破產(chǎn)倒閉。因?yàn)檫@個(gè)原因而倒閉的公司通常擁有一個(gè)較弱的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu),這種弱的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)歸因于財(cái)務(wù)困境初期的新生企業(yè)壓力和小規(guī)模壓力。因此,當(dāng)擴(kuò)張的戰(zhàn)略產(chǎn)生比預(yù)期更壞的結(jié)果時(shí),這種類(lèi)型的公司更加容易破產(chǎn)。

  從一開(kāi)始,領(lǐng)導(dǎo)著一個(gè)具有增長(zhǎng)雄心的公司的管理人員或企業(yè)家就有一個(gè)目標(biāo),這個(gè)目標(biāo)就是要使公司在行業(yè)中擁有重要的地位。此外,他們說(shuō)服銀行的能力以及行業(yè)經(jīng)驗(yàn)增加了執(zhí)行擴(kuò)張計(jì)劃的可能性。從負(fù)債比率的大幅增加可以看出這些領(lǐng)導(dǎo)者都是風(fēng)險(xiǎn)愛(ài)好者,他們中的某些人具有過(guò)度樂(lè)觀(guān)的特征。在這種類(lèi)型的公司中,有一些公司在大規(guī)模增長(zhǎng)前已經(jīng)存續(xù)了幾年,因?yàn)樗鼈兗葲](méi)有機(jī)會(huì)也沒(méi)有融資途徑來(lái)執(zhí)行公司的增長(zhǎng)戰(zhàn)略。增長(zhǎng)的圖景意味著一個(gè)新的開(kāi)始。

  這種類(lèi)型倒閉的最初缺陷是管理者對(duì)公司產(chǎn)品的需求過(guò)度高估,盡管這 些管理者不但經(jīng)驗(yàn)豐富,而且能力也很強(qiáng)。過(guò)度高估是這種類(lèi)型的倒閉的特征。過(guò)度高估是過(guò)度樂(lè)觀(guān)主義和錯(cuò)誤信息的后果。過(guò)度樂(lè)觀(guān)主義和錯(cuò)誤的信息主要存在于市場(chǎng)規(guī)模以及從競(jìng)爭(zhēng)者轉(zhuǎn)向本公司的客戶(hù)轉(zhuǎn)移速度兩方面。后者是由新生企業(yè)壓力的一個(gè)變體所引起的,因?yàn)楂@取新的客戶(hù)的信任需要耗費(fèi)時(shí)間。由于客戶(hù)轉(zhuǎn)向本公司的速度較管理者估計(jì)得慢,公司的營(yíng)業(yè)收入不足以支付費(fèi)用,這些費(fèi)用包括人員費(fèi)用和利息,同時(shí)公司中還存在大量過(guò)剩(負(fù)擔(dān)過(guò)重)的資本支出。這些負(fù)面的信號(hào)引起了盈利和現(xiàn)金流不足。由于過(guò)高的負(fù)債權(quán)益比,所有的財(cái)務(wù)后果都是具有危害性的。公司經(jīng)濟(jì)陷入流動(dòng)性問(wèn)題和償付能力問(wèn)題。

  由于他們的專(zhuān)業(yè)知識(shí),管理者一般對(duì)于公司生存的必要條件有一個(gè)清晰的了解。然而,成功恢復(fù)仍然是非常困難的。因?yàn)楣救狈?nèi)部融資方式,同時(shí)銀行不情愿在不增加抵押品的前提下擴(kuò)大對(duì)公司的信貸支持。因此,公司管理者無(wú)法有效地改變和改善經(jīng)營(yíng)方式。除了這些問(wèn)題以外,雖然公司盈利能力不斷提高,但該公司的流動(dòng)性和償付能力仍然非常有限。較弱的融資結(jié)構(gòu)導(dǎo)致公司與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手相比更容易受環(huán)境變化的影響。如果公司所處的環(huán)境發(fā)生變化,公司的戰(zhàn)略?xún)?yōu)勢(shì)將明顯喪失從而導(dǎo)致銷(xiāo)售額不足。后果是公司的利潤(rùn)將下降 J同時(shí)公司的脆弱性使其無(wú)法在這種逆市中生存下來(lái)。

  3.極端迅速擴(kuò)張的公司

  有一些公司在考慮大舉擴(kuò)張之前已經(jīng)成功生存了若干年。這些公司具有較強(qiáng)的財(cái)務(wù)實(shí)力。一開(kāi)始,管理者具有強(qiáng)烈的動(dòng)機(jī)去促使內(nèi)部增長(zhǎng)率和外部增長(zhǎng)率的增加。新的戰(zhàn)略被發(fā)展出來(lái),這些通常伴隨著創(chuàng)新性的產(chǎn)品或流程。起初,擴(kuò)張戰(zhàn)略是成功的,營(yíng)業(yè)額和利潤(rùn)符合預(yù)期,公司被認(rèn)可為是行業(yè)內(nèi)最具發(fā)展前途的公司之一。

  公司領(lǐng)導(dǎo)的最初缺陷是他們對(duì)公司前期成功的反映。管理人員被勝利沖昏了頭腦,并陷入了極具危險(xiǎn)性的盲目樂(lè)觀(guān)。資本支出和財(cái)務(wù)杠桿同步上升。會(huì)使公司走下坡路的問(wèn)題和隱患被忽略,管理層和組織結(jié)構(gòu)幾乎始終保'持不變。這將不可避免地引起控制力的減弱,不利于了解可能發(fā)生的問(wèn)題并阻礙對(duì)機(jī)會(huì)的把握。這些機(jī)會(huì)可能會(huì)影響運(yùn)營(yíng)效率并增加營(yíng)業(yè)額。盲目樂(lè)觀(guān)導(dǎo)致各種各樣的負(fù)面信號(hào),這些負(fù)面信號(hào)包括高估的銷(xiāo)售額、大量產(chǎn)能過(guò)剩以及過(guò)高的費(fèi)用。最后的結(jié)果是公司的盈利能力遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于預(yù)期。公司迅速地喪失自己的財(cái)務(wù)實(shí)力。由于極端的樂(lè)觀(guān)和不符合實(shí)際情況的理解,負(fù)面信號(hào)被忽略。負(fù)面信號(hào)還經(jīng)常被解釋為外部因素的結(jié)果,它們被認(rèn)為只是暫時(shí)的。對(duì)于管理人員來(lái)說(shuō),內(nèi)部問(wèn)題要么消失了,要么只有一個(gè)微弱的影響,而關(guān)于公司的切合實(shí)際的看法卻顯示在中期內(nèi)公司將會(huì)產(chǎn)生流動(dòng)性問(wèn)題。然而,由于公司在很短的時(shí)間內(nèi)浪費(fèi)了融資手段,重組變得非常緊迫。管理者的盲目樂(lè)觀(guān)和公司不平衡的增長(zhǎng)會(huì)一直持續(xù)到公司面臨嚴(yán)重的困境,這些困境包括虛弱的償還能力和支付的延期。從那時(shí)開(kāi)始,大部分的公司存活的機(jī)會(huì)將相當(dāng)?shù)膇劇、茫,因?yàn)橹T如銀行、股東等利益相關(guān)者感覺(jué)到被欺騙,從而對(duì)公司的管理喪失了信心。過(guò)度樂(lè)觀(guān)倒閉程序的時(shí)間長(zhǎng)度取決于管理者恢復(fù)公司狀況的雄心以及公司與其利益相關(guān)者之間的協(xié)作,但是,公司最終的處境已經(jīng)相當(dāng)惡劣以至于無(wú)力回天。

  4.成熟的、沒(méi)有迅速增長(zhǎng)的公司

  這些公司的領(lǐng)導(dǎo)人缺乏積極性和決心。因此,缺乏靈活性的管理者和企業(yè)家一直相信在過(guò)去取得過(guò)成功的戰(zhàn)略。由于對(duì)變化的漠不關(guān)心,他們沒(méi)有意識(shí)到環(huán)境的逐漸改變。當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手對(duì)環(huán)境的變化作州了反應(yīng)時(shí),對(duì)變化摸不關(guān)心的公司便失去了戰(zhàn)略?xún)?yōu)勢(shì)。與之相伴隨的是,公司的客戶(hù)轉(zhuǎn)向競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手,營(yíng)業(yè)額明顯地下降,但管理人員卻沒(méi)有意識(shí)到這些變化的根本原因。相反,管理人員將不斷下降的盈利歸咎于一些暫時(shí)性因素的影響。直到內(nèi)部融資出現(xiàn)明顯短缺時(shí),管理人員才會(huì)重組。

  不幸的是,恢復(fù)計(jì)劃包含重大的缺陷,管理人員的僵化和有限的決心使他們沒(méi)有充分認(rèn)識(shí)到公司所面臨的威脅和機(jī)會(huì)。這就導(dǎo)致不恰當(dāng)?shù)馁Y本支出,同時(shí)低的銷(xiāo)售水平不足以支付公司上升的采購(gòu)費(fèi)用、人員經(jīng)費(fèi)和利息。由于重組的失敗,公司的財(cái)務(wù)實(shí)力喪失,并開(kāi)始遭遇流動(dòng)性問(wèn)題和償付問(wèn)題。債權(quán)人意識(shí)到這些問(wèn)題并開(kāi)始質(zhì)疑公司存活的機(jī)會(huì)。那些還沒(méi)有轉(zhuǎn)移到競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的小的客戶(hù)群體也開(kāi)始擔(dān)心公司的服務(wù)質(zhì)量降低,從而對(duì)公司失去了信心。此時(shí),公司才充分認(rèn)識(shí)到了公司的處境,、但幾年以來(lái)不用心的管理和令人絕望的財(cái)務(wù)狀況已經(jīng)導(dǎo)致公司生存的機(jī)會(huì)微乎其微。

  對(duì)不同倒閉程序的概覽顯示,不同的倒閉程序受到了不同的非財(cái)務(wù)因素的影響。 在每個(gè)公司的倒閉程序中,財(cái)務(wù)癥狀的出現(xiàn)和重要性也是不同的。

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