2010年注冊會計師《財務(wù)成本管理》試題及答案

　　6.下列關(guān)于變動成本法和完全成本法的說法中，正確的有(　)。

　　A.按照變動成本法計算的單位成本總是低于按照完全成本法計算的單位成本

　　B.按照變動成本法計算的利潤總是低于按照完全成本法計算的利潤

　　C.按照變動成本法計算的利潤不受當(dāng)期產(chǎn)量的影響

　　D.按照變動成本法提供的成本資料能夠滿足企業(yè)長期決策的需要

　　【參考答案】AC

　　7.下列關(guān)于內(nèi)部轉(zhuǎn)移價格的表述中，正確的有(　)。

　　A.在中間產(chǎn)品存在完全競爭市場時，市場價格是理想的轉(zhuǎn)移價格

　　B.如果中間產(chǎn)品沒有外部市場，可以采用內(nèi)部協(xié)商轉(zhuǎn)移價格

　　C.采用變動成本加固定費作為內(nèi)部轉(zhuǎn)移價格時，供應(yīng)部門和購買部門承擔(dān)的市場風(fēng)險不同

　　D.采用全部成本加上一定利潤作為內(nèi)部轉(zhuǎn)移價格，可能會使部門經(jīng)理作出不利于企業(yè)整體的決策

　　【參考答案】CD

　　8.剩余收益是評價投資中心業(yè)績的指標(biāo)之一。下列關(guān)于剩余收益指標(biāo)的說法中，正確的有( )

　　A.剩余收益可以根據(jù)現(xiàn)有財務(wù)報表資料直接計算

　　B.剩余收益可以引導(dǎo)部門經(jīng)理采取與企業(yè)總體利益一致的決策

　　C.計算剩余收益時，對不同部門可以使用不同的資本成本

　　D.剩余收益指標(biāo)可以直接用于不同部門之間的業(yè)績比較

　　【參考答案】BC

　　三、計算分析題(本題型共6小題。其中第1小題可以選用中文或英文解答，如使用中文解答，最高得分為6分;如使用英文解答，須全部使用英文，最高得分為11分。第2小題至第6小題須使用中文解答。第2小題至第4小題每小題5分，第5小題和第6小題第小題6分。本題型最高得分為38分，要求列出計算步驟。除非有特殊要求，每步驟運算得數(shù)精確到小數(shù)點后兩位，百分數(shù)、概率和現(xiàn)值系數(shù)精確到萬分之一，在答題卷上解答，答案寫在試題卷上無效。)

　　1.A公司是一家制造醫(yī)療設(shè)備的上市公司，每股凈資產(chǎn)是4.6元，預(yù)期股東權(quán)益凈利率是16%，當(dāng)前股票價格是48元。為了對A公司當(dāng)前股價是否偏離價值進行判斷，投資者收集了以下4個可比公司的有關(guān)數(shù)據(jù)。

　　要求：

　　(1)使用市凈率(市價/凈資產(chǎn)比率)模型估計目標(biāo)企業(yè)股票價值時，如何選擇可比企業(yè)?

　　(2)使用修正市凈率的股價平均法計算A公司的每股價值。

　　(3)分析市凈率估價模型的優(yōu)點和局限性。

　　【參考答案】(1)市凈率模型主要適用于需要擁有大量資產(chǎn)、凈資產(chǎn)為正值的企業(yè)

　　選擇可比企業(yè)時，需要先估計目標(biāo)企業(yè)的增長潛力、股利支付率和風(fēng)險，然后按此條件選擇可比企業(yè)。在這三個因素中，最重要的驅(qū)動因素是增長率，應(yīng)給予格外重視。

　　(2)根據(jù)可比企業(yè)甲企業(yè)，A公司的每股價值=8/(15%×15%)×16%×100×4.6=39.25(元)

　　根據(jù)可比企業(yè)乙企業(yè)，A公司的每股價值=6/(13%×100)×16%×100×4.6=33.97(元)

　　根據(jù)可比企業(yè)丙企業(yè)，A公司的每股價值=5/(11%×100)×16%×100×4.6=33.45(元)

　　根據(jù)可比企業(yè)丁企業(yè)，A公司的每股價值=9/(17%×100)×16%×100×4.6=38.96(元)

　　A企業(yè)的每股價值=(39.25+33.97+33.45+39.96)/4=36.67(元)

　　(3)市凈率估價模型的優(yōu)點：首先，凈利為負值的企業(yè)不能用市盈率進行估價，而市凈率極少為負值，可用于大多數(shù)企業(yè)。其次，凈資產(chǎn)賬面價值的數(shù)據(jù)容易取得，并且容易理解。再次，凈資產(chǎn)賬面價值比凈利穩(wěn)定，也不像利潤那樣經(jīng)常被人為操縱。最后，如果會計標(biāo)準合理并且各企業(yè)會計政策一致，市凈率的變化可以反映企業(yè)價值的變化。

　　市凈率的局限性：首先，賬面價值受會計政策選擇的影響，如果各企業(yè)執(zhí)行不同的會計標(biāo)準或會計政策，市凈率會失去可比性。其次，固定資產(chǎn)很少的服務(wù)性企業(yè)和高科技企業(yè)，凈資產(chǎn)與企業(yè)價值的關(guān)系不大，其市凈率比較沒有什么實際意義。最后，少數(shù)企業(yè)的凈資產(chǎn)是負值，市凈率沒有意義，無法用于比較。