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　　1、

　　【單選】

　　M公司使用的是無稅MM理論，已知無負債企業(yè)的權益資本成本為10%，無風險利率為4%，目前企業(yè)的資本結構為債務占40%，股權占60%，則目前權益資本成本為(　　)。

　　A. 10%

　　B. 12%

　　C. 14%

　　D. 無法確定

　　【答案】C

　　【解析】在無稅MM理論下，加權平均資本成本=無負債企業(yè)的權益資本成本=10%，債務資本成本=無風險利率=4%，加權平均資本成本=債務資本成本×債務所占比重+權益資本成本×股權所占比重，即10%=4%×40%+權益資本成本×60%，解得：權益資本成本=14%。

　　2、

　　【單選】

　　甲公司目前存在融資需求。如果采用優(yōu)序融資理論，管理層應當選擇的融資順序是(　　)。

　　A. 內部留存收益、公開增發(fā)新股、發(fā)行公司債券、發(fā)行可轉換債券

　　B. 內部留存收益、公開增發(fā)新股、發(fā)行可轉換債券、發(fā)行公司債券

　　C. 內部留存收益、發(fā)行公司債券、發(fā)行可轉換債券、公開增發(fā)新股

　　D. 內部留存收益、發(fā)行可轉換債券、發(fā)行公司債券、公開增發(fā)新股

　　【答案】C

　　【解析】優(yōu)序融資理論遵循先內源融資后外源融資的基本順序。在需要外源融資時，按照風險程度的差異，優(yōu)先考慮債權融資(先普通債券后可轉換債券)，不足時再考慮股權融資。

　　3、

　　【多選】

　　下列關于資本結構理論的表述中，正確的有(　　)。

　　A. 根據MM理論，當存在企業(yè)所得稅時，企業(yè)負債比例越高，企業(yè)價值越大

　　B. 根據權衡理論，平衡債務利息的抵稅收益與財務困境成本是確定最優(yōu)資本結構的基礎

　　C. 根據代理理論，當負債程度較高的企業(yè)陷入財務困境時，股東通常會選擇投資凈現值為正的項目

　　D. 根據優(yōu)序融資理論，當存在外部融資需求時，企業(yè)傾向于債務融資而不是股權融資

　　【答案】ABD

　　【解析】選項A是正確的：根據MM理論，當存在企業(yè)所得稅時，有負債企業(yè)的價值等于具有相同風險等級的無負債企業(yè)的價值+債務利息抵稅收益的現值，企業(yè)負債比例越高，則債務利息抵稅收益現值越大，企業(yè)價值越大;選項B是正確的：權衡理論強調，在平衡債務利息的抵稅收益與財務困境成本的基礎上，實現企業(yè)價值最大化時的最佳資本結構;選項C是錯誤的：根據代理理論，當負債程度較高的企業(yè)陷入財務困境時，即使投資了凈現值為負的投資項目，股東仍可能從企業(yè)的高風險投資中獲利;選項D是正確的：優(yōu)序融資理論認為當企業(yè)存在融資需求時，首先選擇內源融資，其次會選擇債務融資，最后選擇權益融資。

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