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　　1、

　　【單選】

　　租賃期末資產(chǎn)余值的折現(xiàn)率采用的是( )。

　　A. 有擔(dān)保債券的利息率

　　B. 有擔(dān)保債券的稅后成本

　　C. 權(quán)益籌資時(shí)的資金機(jī)會(huì)成本

　　D. 項(xiàng)目的必要報(bào)酬率

　　【答案】D

　　【解析】通常認(rèn)為，持有資產(chǎn)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)大于借款的風(fēng)險(xiǎn)，因此期末資產(chǎn)余值的折現(xiàn)率要比借款利率高。多數(shù)人認(rèn)為資產(chǎn)余值應(yīng)使用項(xiàng)目的必要報(bào)酬率即加權(quán)平均資本成本作為折現(xiàn)率，所以選項(xiàng)D正確。

　　2、

　　【多選】

　　公司的經(jīng)營(yíng)對(duì)股利分配常常會(huì)產(chǎn)生影響，下列敘述正確的有(　　)。

　　A. 為保持一定的資產(chǎn)流動(dòng)性，公司不愿支付過(guò)多的現(xiàn)金股利

　　B. 與普通股籌資相比，保留盈余因無(wú)須籌資費(fèi)用，故從資本成本角度考慮，公司也愿采取低股利政策

　　C. 成長(zhǎng)型公司多采取高股利政策，而處于收縮期的公司多采用低股利政策

　　D. 舉債能力強(qiáng)的公司有能力及時(shí)籌措到所需現(xiàn)金，可能采取較寬松的股利政策

　　【答案】ABD

　　【解析】本題的主要考核點(diǎn)是股利分配政策的影響因素。過(guò)多的支付現(xiàn)金股利，減少自由現(xiàn)金流，會(huì)降低公司財(cái)務(wù)應(yīng)付義務(wù)的能力，選項(xiàng)A正確;留存收益籌資屬于內(nèi)源性籌資，不存在籌資費(fèi)用的問(wèn)題，相對(duì)于股票籌資資本成本低，選項(xiàng)B正確;由于成長(zhǎng)型公司面臨的投資機(jī)會(huì)多，多采用低股利政策，而處于收縮階段的公司缺乏投資機(jī)會(huì)，往往采用高股利政策，選項(xiàng)C錯(cuò)誤;債務(wù)籌資的資本成本較留存收益籌資低，所以在舉債能力強(qiáng)的情況下，公司會(huì)采用負(fù)債方式籌資，而采取較寬松的股利政策，選項(xiàng)D正確。

　　3、

　　【單選】

　　下列各項(xiàng)中，能夠減少普通股流通在外股數(shù)，但是不會(huì)改變公司資本結(jié)構(gòu)的行為是(　　)。

　　A. 股票股利

　　B. 股票分割

　　C. 股票反分割

　　D. 股票回購(gòu)

　　【答案】C

　　【解析】股票股利和股票分割不會(huì)改變公司資本結(jié)構(gòu)，但是會(huì)導(dǎo)致普通股流通在外股數(shù)增加，所以選項(xiàng)A、B錯(cuò)誤;股票回購(gòu)會(huì)減少普通股流通在外股數(shù)，但是會(huì)改變公司資本結(jié)構(gòu)，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤;股票反分割能夠減少普通股流通在外股數(shù)，但是不會(huì)改變公司資本結(jié)構(gòu)，所以選項(xiàng)C正確。

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