2008注冊會計(jì)師《財(cái)務(wù)管理》模擬試題及答案(1)

　　五、綜合題

　　1．【答案】

　　(1)根據(jù)資料一計(jì)算與舊設(shè)備有關(guān)的下列指標(biāo)：

　�、佼�(dāng)前舊設(shè)備折余價(jià)值=299000-190000=109000(元)

　　②當(dāng)前舊設(shè)備變價(jià)凈收入=110000-1000=109000(元)

　　(2)根據(jù)資料二中甲方案的有關(guān)資料和其他數(shù)據(jù)計(jì)算與甲方案有關(guān)的指標(biāo)：

　�、俑�新設(shè)備比繼續(xù)使用舊設(shè)備增加的投資額

　　=550000-109000=+441000(元)

　�、诮�(jīng)營期第1年總成本的變動額

　　=20000+80000=+100000(元)

　�、劢�(jīng)營期第1年息稅前利潤的變動額

　　=110000-100000=+10000(元)

　�、芙�(jīng)營期第1年因更新改造而增加的息前稅后凈利潤

　　=10000×(1-33％)=+6700(元)

　�、萁�(jīng)營期第2～4年每年因更新改造而增加的息前稅后凈利潤

　　=100000×(1-33％)=+67000(元)

　�、薜�5年回收新固定資產(chǎn)凈殘值超過假定繼續(xù)使用舊固定資產(chǎn)凈殘值差額

　　=50000-9000 =+41000(元)

　　⑦按簡化公式計(jì)算的甲方案的增量凈現(xiàn)金流量(△NCFt)

　　△NCFo=-441000(元)

　　△NCFl=6700+80000=+86700(元)

　　△NCF2—4=67000+80000=+147000(元)

　　△NCF5=114000+41000=+155000(元)

　　決策結(jié)論：應(yīng)當(dāng)按甲方案進(jìn)行設(shè)備的更新改造(或：用A設(shè)備替換舊設(shè)備)。

　　2．【答案】

　　(1)總資產(chǎn)收益率=1200／(400+800)=100％

　　(2)稅后利潤=(息稅前利潤-利息)×(1-所得稅稅率)

　　= (1200-40)×(1-40％) =696(萬元)

　　每股收益=696／80=8.7(元)

　　(3)每股股利=8.7×40％=3.48(元)

　　股票價(jià)值=3.48／0.15=23.20(元)

　　(4)借款資金成本=10％×(1-40％)=6％

　　普通股成本=3.48／18=19.33％

　　加權(quán)平均資金成本

　　=6％×[400／(400+800)]+19.33％×[800／(400+800)]

　　=1.98％+12.95％=14.93％

　　(5)負(fù)債資金成本=12％×(1-40％)=7.2％

　　普通股資金成本=3.48／16=21.75％

　　加權(quán)平均資金成本

　　=7.2％×[800／(800+800)]+21.75％×[800／(800+800)]=14.48％

　　∵改變資本結(jié)構(gòu)以后可以降低資金成本

　　∴應(yīng)該改變資本結(jié)構(gòu)

　　(6)原財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=1200／(1200-40)=1.03

　　息稅前利潤=1600×100％=1600(萬元)

　　利息=800×12％=96(萬元)

　　資本結(jié)構(gòu)改變后的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=1600／(1600-96)=1.06