2010注冊會計師考試《財務(wù)成本管理》單節(jié)練習(xí)(7)

　　第七章 資本成本與資本結(jié)構(gòu)

　　一、單項選擇題

　　1. 下列關(guān)于資本成本的說法不正確的是()。

　　A.資本成本是指企業(yè)使用資本時所付出的代價

　　B.資本成本是企業(yè)的投資者投資于具有相同風(fēng)險和期限的其他證券所能獲得的期望報酬率

　　C.狹義的資本成本僅指籌集和使用長期資金的成本

　　D.任何投資項目的報酬率必須高于其資本成本

　　2. 下列關(guān)于加權(quán)平均資本的說法不正確的是()。

　　A.賬面價值權(quán)數(shù)反映的是過去的資本結(jié)構(gòu)

　　B.以市場價值為權(quán)數(shù)，有利于財務(wù)決策

　　C.按目標(biāo)價值權(quán)數(shù)計算的加權(quán)平均資本成本更適合于企業(yè)籌措新資金

　　D.按市場價值權(quán)數(shù)計算的加權(quán)平均資本成本更適合于企業(yè)籌措新資金

　　3. 下列關(guān)于經(jīng)營風(fēng)險和經(jīng)營杠桿的說法不正確的是()。

　　A.經(jīng)營風(fēng)險是指由于商品經(jīng)營上的原因給公司的息稅前利潤或報酬率帶來的不確定性

　　B.調(diào)整價格的能力也會影響經(jīng)營風(fēng)險

　　C.經(jīng)營杠桿效應(yīng)不僅可以放大企業(yè)的息稅前利潤，也可以放大虧損

　　D.經(jīng)營杠桿系數(shù)是經(jīng)營風(fēng)險變化的來源，可以放大企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險

　　4. 某企業(yè)只生產(chǎn)B產(chǎn)品，銷售單價為40元，2008年銷售量為100萬件，單位變動成本為20元，年固定成本總額為100萬元，利息費用為40萬元，優(yōu)先股股息為120萬元，普通股股數(shù)為500萬股，所得稅稅率為25%，下列說法不正確的是()。

　　A.銷售量為100萬件時的財務(wù)杠桿系數(shù)為1.12

　　B.銷售量為100萬件時的總杠桿系數(shù)為1.18

　　C.2008年的每股收益為2.55元

　　D.銷售量為100萬件時的財務(wù)杠桿系數(shù)為1.09

　　5. 下列說法不正確的是()。

　　A.在完美資本市場中，企業(yè)的總價值等于企業(yè)資產(chǎn)產(chǎn)生的全部現(xiàn)金流量的市場價值，它不受企業(yè)資本結(jié)構(gòu)選擇的影響，這被稱為MM第一定理

　　B.無套利原理的涵義是，無摩擦市場中不存在一種零成本賺取無風(fēng)險回報的投資方式

　　C.證券的無套利價格即為證券支付的全部現(xiàn)金流量

　　D.如果證券被公允定價，那么買賣證券的凈現(xiàn)值等于0，買賣證券不會影響企業(yè)的價值

　　6. 下列說法不正確的是()。

　　A.如果企業(yè)在履行債務(wù)的償付時遇到麻煩，表明企業(yè)陷入財務(wù)困境

　　B.權(quán)衡理論認(rèn)為，確定最佳資本結(jié)構(gòu)時應(yīng)該綜合考慮財務(wù)杠桿的利息稅盾收益與財務(wù)困境成本

　　C.根據(jù)權(quán)衡理論可知，有杠桿企業(yè)的總價值等于無杠桿價值加上債務(wù)抵稅收益的現(xiàn)值和財務(wù)困境成本的現(xiàn)值

　　D.財務(wù)困境成本的大小和現(xiàn)金流量的波動性能夠解釋不同行業(yè)間杠桿水平的差異

　　7. 下列說法不正確的是()。

　　A.在某些情形下，管理者可能會采取一些使股東受益但會損害債權(quán)人利益的行動，結(jié)果導(dǎo)致企業(yè)的總價值下降

　　B.在企業(yè)遭遇財務(wù)困境時，如果投資項目的凈現(xiàn)值為負(fù)，股東無法從投資中獲利

　　C.在企業(yè)面臨財務(wù)困境時，股東有可能不愿意投資于凈現(xiàn)值為正的項目

　　D.自由現(xiàn)金流假說認(rèn)為，如果企業(yè)在滿足了所有凈現(xiàn)值為正的投資和對債權(quán)人的償付所需要的現(xiàn)金流后，仍然有現(xiàn)金流量，這樣的企業(yè)就更容易發(fā)生浪費性開支

　　8. 下列說法不正確的是()。

　　A.從某種程度上說，投資者會將公司債務(wù)水平的增加視為管理者信心的一個可靠信號

　　B.當(dāng)管理者知道股價被低估時，發(fā)行新股將使公司原先的股東遭受損失

　　C.如果企業(yè)盡可能地使用留存收益為投資項目籌資，就能完全避免股權(quán)和債務(wù)的價值被低估

　　D.考慮信息不對稱和逆向選擇的影響，管理者偏好首先選擇留存收益籌資，然后是發(fā)行新股籌資，最后是債務(wù)籌資