2010注會《財務成本管理》沖刺實驗模擬試題(3)

　　四、綜合題(本題型共2小題，每題13分。要求列出計算步驟。除非有特殊要求，每步驟運算得數(shù)精確到小數(shù)點后兩位，百分數(shù)、概率和現(xiàn)值系數(shù)精確到萬分之一。在答題卷上解答，答案寫在試題卷上無效。)

　　1.D股票當前市價為25.00元/股，市場上有以該股票為標的資產(chǎn)的期權交易，有關資料如下：

　　(1)D股票的到期時間為半年的看漲期權和看跌期權的執(zhí)行價格均為25.30元;

　　(2)D股票半年后市價的預測情況如下表：

　　要求：

　　(1)若年收益的標準差不變，利用兩期二叉樹模型計算股價上行乘數(shù)與下行乘數(shù)，并確定以該股票為標的資產(chǎn)的看漲期權的價格;

　　(2)利用看漲期權-看跌期權平價定理確定看跌期權價格;

　　(3)投資者甲以當前市價購入1股D股票，同時購入D股票的1份看跌期權，判斷甲采取的是哪種投資策略，并計算該投資組合的預期收益。

　　2.A上市公司擬于2009年初投資一新項目，設備購置成本為500萬元，計劃貸款200萬元，設備使用期限是4年(與稅法規(guī)定相同)，預計殘值0萬元(與稅法規(guī)定相同)，稅法規(guī)定采用年數(shù)總和法提取折舊。貸款期限為4年，相關的債權現(xiàn)金流量分別為52萬元、53萬元、54萬元和55萬元。在使用新設備后公司每年增加銷售額為800萬元，增加付現(xiàn)成本為500萬元(不包括利息支出)�？杀裙�司權益的β值為1.3，權益乘數(shù)為1.5，所得稅稅率為40%。該公司的目前資本結構(目標資本結構)是負債資金占40%，權益資金占60%，稅后債務資本成本為3%，所得稅稅率為40%。目前證券市場上國庫券的收益率為2.4%，平均股票要求的收益率為6.4%。

　　要求：

　　(1)計算A公司的權益資本成本以及加權平均資本成本;

　　(2)計算項目的實體現(xiàn)金流量和股權現(xiàn)金流量;

　　(3)按照實體現(xiàn)金流量法計算項目的凈現(xiàn)值并判斷項目是否可行;

　　(4)按照股權現(xiàn)金流量法計算項目的凈現(xiàn)值并判斷項目是否可行。

　　已知：(P/F，6%，1)=0.9434，(P/F，6%，2)=0.8900，(P/F，6%，3)=0.8396

　　(P/F，6%，4)=0.7921，(P/F，8%，1)=0.9259，(P/F，8%，2)=0.8573

　　(P/F，8%，3)=0.7938，(P/F，8%，4)=0.7350