38甲公司有一筆閑置資金，可以進行為期一年的投資，市場上有三種債券可供選擇，相關資料如下：

　　(1)三種債券的面值均為l000元，到期時間均為5年，到期收益率均為8%

　　(2)甲公司計劃一年后出售購入的債券，一年后三種債券到期收益率仍為8%。

　　(3)三種債券票面利率及付息方式不同。A債券為零息債券，到期支付1000元;8債券的票面利率為8%，每年年末支付80元利息，到期支付1000元;C債券的票面利率為l0%，每年年末支付l00元利息，到期支付1000元;

　　(4)甲公司利息收入適用所得稅稅率30%，資本利得適用的企業(yè)所得稅稅率為20%，發(fā)生投資損失可以按20%抵稅，不抵消利息收入。(假定市場是完全有效的)

　　要求：

　　(1)計算每種債券當前的價格;

　　(2)計算每種債券一年后的價格;

　　(3)計算甲公司投資于每種債券的稅后收益率。

　　答案解析:

　　(1)A債券當前的價格=1000×(P/F，89，5)=680.6(元)

　　B債券當前的價格=80×(P/A，8%，5)+1000×(P/F，8%，5)=1000.02(元)

　　C債券當前的價格=100×(P/A，8%，5)+1000×(P/F，8%，5)=1079.87(元)

　　(2)A債券一年后的價格=1000×(P/F，8%，4)=735(元)

　　B債券一年后的價格=80×(P/A，8%，4)+1000×(P/F，8%，4)=999.97(元)

　　C債券一年后的價格=100×(P/A，8%，4)+1000×(P/F，8%，4)=1066.21(元)

　　(3)投資于A債券的稅后收益率=(735—680.6)×(1—20%)/680.6×100%=6.39%

　　投資于B債券的稅后收益率=[80×(1—30%)+(999.97—1000.02)×(1—20%)]/1000.02=5.6%

　　投資于C債券的稅后收益率=[100×(1—30%)+(1066.21—1079.87)×(1—20%)]/1079.87=5.47%

　　39某企業(yè)經兩個步驟連續(xù)加工生產甲產品，產品成本計算采用逐步綜合結轉分步法。原材料在第一步驟生產開始時一次投入，半成品不通過中間庫收發(fā)，上步驟完工后全部交下一步驟繼續(xù)加工。月末在產品按約當產量法計算，第一步驟月末在產品完工程度為50%。第二步驟包括兩道工序，工時定額分別為：第一工序24小時，第二工序16小時，在產品數(shù)量為：第一工序12件，第二工序8件。該企業(yè)本年5月份有關成本計算資料如下：

　　(1)產量記錄(件)：

　　(2)成本資料：見產品成本明細賬。

　　要求：采用逐步綜合結轉分步法計算甲產品的半成品和產成品成本，計算并編制產品成本計算單。

　　答案解析:

　　產品成本明細賬

　　第一步驟：甲半成品 金額單位：元

　　注：約當產量90=80+[(24×50%+40×12)+(24+16×50%)+40×8]

　　40假如你是ABC公司的財務顧問。該公司正在號慮購買一套新的生產線，估計初始投資為3000萬元，預期每年可產生500萬元的稅前利潤(按稅法規(guī)定生產線應以5年期直線法計提折舊，凈殘值率為10%，會計政策與此相同)，并已用凈現(xiàn)值法評價方案可行。然而，董事會對該生產線能否使用5年展開了激烈的爭論。董事長認為該生產線只能使用4年，總經理認為能使用5年，還有人說類似生產線使用6年也是常見的。假設所得稅稅率為33%，資本成本10%，無論何時報廢凈殘值收入均為300萬元。

　　要求：

　　(1)該項目可行的最短使用壽命是多少年(假設使用年限與凈現(xiàn)值成線性關系，內插法求解，計算結果保留小數(shù)點后兩位)?

　　(2)他們的爭論是否有意義(是否影響該生產線的購置決策)?為什么?答案解析:

　　(1)稅法規(guī)定的年折舊額=3000×(1—10%)+5=540(萬元)

　　每年營業(yè)現(xiàn)金流量-500×(1-33%)+540=875(萬元)

　　預計第四年末報廢情況下的凈現(xiàn)值：

　　NPV(4)=每年營業(yè)現(xiàn)金流量現(xiàn)值+殘值現(xiàn)值+清理凈損失減稅現(xiàn)值一原始投資=875×(P/A,10%,4)+300×(P/F,10%,4)+540×33%×(P/F,10%,4)—3000=100.27(萬元)

　　預計第三年末報廢情況下的凈現(xiàn)值：

　　NPV(3)=每年營業(yè)現(xiàn)金流量現(xiàn)值+殘值現(xiàn)值+清理凈損失減稅現(xiàn)值一原始投資=875×(P/A,10%,3)+300×(P/F,10%,3)+1080×33%×(P/F,10%,3)—3000=—330.81(萬元)

　　項目可行的最短使用壽命n=3+(330.81+0)/(330.81+100.27)=3.77(年)

　　(2)他們的爭論是沒有意義的。因為，生產線使用壽命達到3.77年方案即可行。

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