【例題11•單選題】甲公司擬發(fā)行普通股股票籌資，發(fā)行當(dāng)年預(yù)計凈利潤為50(　　)萬元，年末在外流通的普通股預(yù)計為3500萬股，計劃發(fā)行新股1500萬股，發(fā)行日期為當(dāng)年8月31日，公司擬定發(fā)行市盈率為30，則合理的新股發(fā)行價應(yīng)為(　　)元。

　　A.5.71

　　B.6

　　C.8

　　D.5

　　【答案】B

　　【解析】每股收益=500/[(3500—1500)十1500×(12—8)/12]=0.2(元)，股票發(fā)行價=0.2×30=6(元)

　　【例題12•單選題】A公司擬采用配股的方式進行融資。、2011年3月15日為配股除權(quán)登記日，以該公司2010年12月31日總股數(shù)l000萬股為基數(shù)，每10股配2股。配股說明書公布之前20個交易日平均股價為5元/股，配股價格為4元/股。假定在分析中不考慮新募集投資的凈現(xiàn)值引起的企業(yè)價值的變化，該配股權(quán)的價值為(　　)元/股。

　　A.4.83

　　B.0.17

　　C.1.5

　　D.4

　　【答案】B

　　【解析】配股后股票價格=(1000×5+1000/10×2×4)/(10004-1000/10×2)=4.83(元/股)，配股權(quán)的價值=(4.83—4)/5=0.17(元/股)

　　【側(cè)題13•單選題】下列關(guān)于股權(quán)再融資的說法中，不正確的是(　　)。

　　A.股權(quán)再融資方式包括向現(xiàn)有股東配股和增發(fā)新股融資

　　B.擬配售股份數(shù)量不超過本次配售股份前股本總額的30%

　　C.配股價格由發(fā)行人確定

　　D.公開增發(fā)的條件之一為最近3個會計年度加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率平均不低于6%

　　【答案】C

　　【解析】配股價格由主承銷商和發(fā)行人協(xié)商確定，所以選項C的說法不正確。

　　【例題14•單選題】下列關(guān)于債券的表述中，不正確的是(　　)。

　　A.當(dāng)票面利率高于市場利率時，溢價發(fā)行債券

　　B.提前償還所支付的價格通常要高于債券的面值，并隨到期日的臨近而逐漸下降

　　C.當(dāng)預(yù)測利率下降時，可以提前贖回債券

　　D.用發(fā)行新債券得到的資金來贖回舊債券屬于提前償還常用的辦法

　　【答案】D

　　【解析】滯后償還的轉(zhuǎn)期形式常用的辦法有兩種：一種是直接以新債券兌換舊債券;二是用發(fā)行新債券得到的資金來贖回舊債券，因此選項D的表述不正確。對于選項B的表述可以這樣理解：對于分期付息的債券而言，提前償還會導(dǎo)致債券持有人無法獲得償還日至到期日之間的利息，或不能獲得未來利率下降帶來債券價值上升的好處，為了彌補債券持有人的這個損失。提前償還分期付息債券所支付的價格要高于債券的面值，并隨到期日的臨近而逐漸下降。

　　【例題15•單選題】相對于普通股籌資而言，不屬于長期債務(wù)籌資特點的是(　　)。

　　A.籌集的資金具有使用上的時間性

　　B.不會形成企業(yè)的固定負(fù)擔(dān)

　　C.需固定支付債務(wù)利息

　　D.資本成本比普通股籌資成本低

　　【答案】B

　　【解析】長期債務(wù)籌資是與普通股籌資性質(zhì)不同的籌資方式。與后者相比，長期債務(wù)籌資的特點表現(xiàn)為：籌集的資金具有使用上的時間性，需到期償還;不論企業(yè)經(jīng)營好壞，需固定支付債務(wù)利息，從而形成企業(yè)固定的負(fù)擔(dān);其資本成本一般比普通股籌資成本低，且不會分散投資者對企業(yè)的控制權(quán)。

　　【例題16•單選題】下列關(guān)于租賃的說法中，正確的是(　　)。

　　A.對于出租人來說，杠桿租賃和直接租賃沒有什么區(qū)別

　　B.可撤銷租賃可以提前終止，不可撤銷租賃不可以提前終止

　　C.融資租賃中，承租人要承擔(dān)與租賃資產(chǎn)有關(guān)的主要風(fēng)險

　　D.承租方的租賃資產(chǎn)購置成本僅指其買價

　　【答案】C

　　【解析】在杠桿租賃中，出租人具有雙重身份，既是資產(chǎn)的出租者，又是款項的借入人，所以選項A的說法不正確;不可撤銷租賃是指在合同到期前不可以單方面解除的租賃，如果經(jīng)出租人同意或者承租人支付一筆足夠大的額外款項，不可撤銷租賃也可以提前終止，所以選項B的說法不正確;融資租賃中，由于租期長，接近租賃資產(chǎn)的經(jīng)濟壽命期，因此，承租人要承擔(dān)與租賃資產(chǎn)有關(guān)的主要風(fēng)險，選項C的說法正確;承租方的租賃資產(chǎn)購置成本包括其買價、運輸費、安裝調(diào)試費、途中保險費等，只有在承租人自行支付運輸費、安裝調(diào)試費、途中保險費等情況下，“租賃資產(chǎn)購置成本”才僅指其買價，因此選項D的說法不正確。

　　【例題17•多選題】下列關(guān)于優(yōu)先股的說法中，正確的有(　　)。

　　A.優(yōu)先股的籌資風(fēng)險比債券小

　　B.優(yōu)先股的投資風(fēng)險比債券大

　　C.優(yōu)先股沒有財務(wù)風(fēng)險

　　D.當(dāng)企業(yè)破產(chǎn)時，優(yōu)先股的索償權(quán)低于債權(quán)人

　　【答案】ABD

　　【解析】從籌資者來看，不支付股利不會導(dǎo)致公司破產(chǎn)，所以優(yōu)先股的籌資風(fēng)險比債券小，選項A的說法正確;當(dāng)企業(yè)破產(chǎn)時，優(yōu)先股的索償權(quán)低于債權(quán)人，所以優(yōu)先股的投資風(fēng)險比債券大，選項B、D的說法都正確;優(yōu)先股缺點之一為會增加公司的財務(wù)風(fēng)險進而增加普通股的成本，所以選項C的說法不正確。

　　【例題18.單選題】下列關(guān)于發(fā)行認(rèn)股權(quán)證的說法中，錯誤的是(　　)。

　　A.可以彌補新股發(fā)行的稀釋損失

　　B.可以作為獎勵發(fā)給本公司管理人員

　　C.發(fā)行附有認(rèn)股權(quán)證的債券，會提高債券的票面利率

　　D.認(rèn)股權(quán)證籌資的靈活性較少

　　【答案】C

　　【解析】由于認(rèn)股權(quán)是有價值的，而發(fā)行附有認(rèn)股權(quán)證的債券時，認(rèn)股權(quán)是免費蹭送的，所以，附有認(rèn)股權(quán)證的債券票面利率一般低于普通債券利率，選項C的說法不正確。

　　【例題19•單選題】2009年9月承租人和出租人簽訂了一份租賃合同，合同規(guī)定租賃資產(chǎn)的購置成本200萬元，承租人分10年償還，每年支付租金20萬元，在租賃開始日首付，尚未償還的租賃資產(chǎn)購置成本以5%的年利率計算并支付利息，在租賃開始日首付。租賃手續(xù)費為15萬元，于租賃開始日一次性付清。根據(jù)這份租賃合同，下列表述中，正確的是(　　)。

　　A.租金僅指租賃資產(chǎn)的購置成本

　　B.租金不僅僅指租賃資產(chǎn)的購置成本

　　C.僅以手續(xù)費補償出租人的期間費用

　　D.利息和手續(xù)費就是出租人的利潤

　　【答案】A

　　【解析】本題中，合同分別約定租金、利息和手續(xù)費，此時，租金僅指租賃資產(chǎn)的購置成本，利息和手續(xù)費用于補償出租人的營業(yè)成本，如果還有剩余則成為利潤。

　　【例題20•多選題】從財務(wù)角度看，下列關(guān)于租賃的說法中正確的有(　　)。

　　A.經(jīng)營租賃中，只有出租人的損益平衡租金低于承租人的損益平衡租金，出租人才能獲利

　　B.融資租賃中，承租人的租賃期預(yù)期現(xiàn)金流量的風(fēng)險通常低于期末資產(chǎn)預(yù)期現(xiàn)金流量的風(fēng)險

　　C.經(jīng)營租賃中，出租人購置、維護、處理租賃資產(chǎn)的交易成本通常低于承租人

　　D.融資租賃最主要的財務(wù)特征是租賃資產(chǎn)的成本可以完全補償

　　【答案】ABC

　　【解析】損益平衡租金是出租人可以接受的最低

　　租金，是承租人可以接受的最高租金，因此，選項A的說法正確(該說法與現(xiàn)在教材不符，了解即可)。通常，持有資產(chǎn)的經(jīng)營風(fēng)險要大于借款的風(fēng)險(財務(wù)風(fēng)險)，因此，選項8的說法正確。出租人可以成批量購置租賃資產(chǎn)，因此獲得較低的購置成本;專業(yè)的租賃資產(chǎn)維修，可以降低營運成本;經(jīng)常處置租賃資產(chǎn)，使出租人更清楚何時以及用什么價格出售殘值更有利等。由此可知，選項C的說法正確。融資租賃最主要的財務(wù)特征是不可撤銷，所以，選項D的說法不正確。

　　【例題21•多選題】某公司是一家生物制藥企業(yè)，目前正處于高速成長階段。公司計劃發(fā)行10年期限的附認(rèn)股權(quán)債券進行籌資。下列說法中，正確的有(　　)。

　　A.認(rèn)股權(quán)證是一種看漲期權(quán)，可以使用布萊克一斯科爾斯模型對認(rèn)股權(quán)證進行定價

　　B.使用附認(rèn)股權(quán)債券籌資的主要目的是當(dāng)認(rèn)股權(quán)證執(zhí)行時，可以以高于債券發(fā)行日股價的執(zhí)行價格給公司帶來新的權(quán)益資本

　　c.使用附認(rèn)股權(quán)債券籌資的缺點是當(dāng)認(rèn)股權(quán)證執(zhí)行時，會稀釋股價和每股收益

　　D.為了使附認(rèn)股權(quán)債券順利發(fā)行，其內(nèi)含報酬率應(yīng)當(dāng)介于債務(wù)市場利率和普通股成本之間

　　【答案】CD

　　【解析】布萊克一斯科爾斯模型假設(shè)沒有股利支付，認(rèn)股權(quán)證不能假設(shè)有效期內(nèi)不分紅，因此，不能使用布萊克一斯科爾斯模型定價，由此可知，選項A的說法不E確。認(rèn)股權(quán)證與公司債券同時發(fā)行，用來吸引投資者購買票面利率低于市場要求的長期債券，由此可知，選項8的說法不正確。使用附認(rèn)股權(quán)債券籌資時，行權(quán)會增加普通股股數(shù)，所以，會稀釋股價和每股收益，由此可知，選項C的說法正確。使用附認(rèn)股權(quán)債券籌資時.如果內(nèi)含報酬率低于債務(wù)市場利率，投資人不會購買該項投資組合，如果內(nèi)含報酬率高于普通股成本，發(fā)行公司不會接受該方案，由此可知，選項D的說法正確。

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