17 如果已知期權的價值為10元，期權的內(nèi)在價值為9元，則該期權的時間溢價為(　　)元。

　　A.0

　　B.19

　　C.1

　　D.一1

　　參考答案：C

　　參考解析：

　　期權價值=內(nèi)在價值+時間溢價，由此可知，時間溢價=期權價值一內(nèi)在價值=10—9=1(元)。

　　18 下列有關財務預測的說法中，不正確的是(　　)。

　　A.狹義的財務預測僅指估計企業(yè)未來的融資需求

　　B.財務預測是融資計劃的前提

　　C.財務預測有助于改善投資決策

　　D.財務預測的起點是生產(chǎn)預測

　　參考答案：D

　　參考解析：

　　財務預測的起點是銷售預測。一般情況下，財務預測把銷售數(shù)據(jù)視為已知數(shù)，作為財務預測的起點。

　　19 在保守型籌資政策下，下列結(jié)論成立的是()。

　　A.臨時性負債等于波動性流動資產(chǎn)

　　B.長期負債、自發(fā)性負債和權益資本三者之和小于長期性資產(chǎn)

　　C.臨時性負債大于波動性流動資產(chǎn)

　　D.長期負債、自發(fā)性負債和權益資本三者之和大于長期性資產(chǎn)

　　參考答案：D

　　參考解析：

　　臨時性負債等于波動性流動資產(chǎn)屬于適中型籌資政策，長期負債、自發(fā)性負債和權益資本三者之和小于長期性資產(chǎn)屬于激進型籌資政策，臨時性負債大于波動性流動資產(chǎn)屬于激進型籌資政策。

　　20 某公司發(fā)行面值為1000元、票面年利率為5Y0、期限為10年、每年支付一次利息、到期一次還本的債券。已知發(fā)行時的市場利率為6%，則該債券的發(fā)行價格為(　　)元。

　　A.1000

　　B.982.24

　　C.926.41

　　D.1100

　　參考答案：C

　　參考解析：

　　債券的發(fā)行價格=發(fā)行時的債券價值=1000×5%×(P/A，6%，10)+1000×(P/F，6%，10)=50×7.3601+1000×0.5584=926.41(元)

　　21 甲公司下屬某部門今年調(diào)整前的稅后經(jīng)營利潤為500萬元，調(diào)整后的稅后經(jīng)營利潤為480萬元，調(diào)整前的平均凈經(jīng)營資產(chǎn)為2400萬元，調(diào)整后的平均凈經(jīng)營資產(chǎn)為2500萬元。投資中心要求的稅前報酬率為9%，加權平均稅前資本成本為12%，平均所得稅稅率為25%。則該部門今年的經(jīng)濟增加值為( )萬元。

　　A.180

　　B.415

　　C.340

　　D.255

　　參考答案：C

　　參考解析：

　　經(jīng)濟增加值=調(diào)整后的稅前經(jīng)營利潤一加權平均稅前資本成本×調(diào)整后的平均投資資本

　　=480/(1-25%)-2500×12%=340(萬元)。

　　22 在期權價值大于0的前提下，下列關于期權價值的表述中，錯誤的是(　　)。

　　A.對于看漲期權而言，隨著標的資產(chǎn)價格的上升，其價值也增加

　　B.看漲期權的執(zhí)行價格越高，其價值越小

　　C.對于美式期權來說，較長的到期時間不一定能增加看漲期權的價值

　　D.看漲期權價值與預期紅利大小成反向變動

　　參考答案：C

　　參考解析：

　　對于美式期權來說，較長的到期時間能增加看漲期權的價值。到期日離現(xiàn)在越遠，發(fā)生不可預知事件的可能性越大，股價變動的范圍也越大。此外，隨著時間的延長，執(zhí)行價格的現(xiàn)值會減少，從而有利于看漲期權的持有人，能夠增加期權的價值。對于歐式期權來說，較長的時間不一定能增加期權價值。因為歐式期權只有在到期日才能行權，雖然較長的時間可以降低執(zhí)行價格的現(xiàn)值，但是并不增加執(zhí)行的機會。

　　23 如果期權到期日股價大于執(zhí)行價格，則下列各項中，不正確的是(　　)。

　　A.保護性看跌期權的凈損益一到期日股價一股票買價一期權價格

　　B.拋補看漲期權的凈損益一期權費

　　C.多頭對敲的凈損益一到期日股價一執(zhí)行價格一多頭對敲投資額

　　D.空頭對敲的凈損益一執(zhí)行價格一到期日股價+期權費收入

　　參考答案：B

　　參考解析：

　　保護性看跌期權指的是股票加看跌期權組合，即購買1股股票之后，再購入該股票的1股看跌期權，如果期權到期日股價大于執(zhí)行價格，則期權凈收入=0，期權凈損益=0—期權價格=一期權價格。由于股票凈損益=到期日股價一股票買價，因此，保護性看跌期權的凈損益=到期日股價一股票買價一期權價格，即選項A的說法正確。如果期權到期日股價大于執(zhí)行價格，拋補看漲期權的凈損益=執(zhí)行價格一股票買價+期權費，由于執(zhí)行價格不一定等于股票買價，所以，選項B的說法不正確。多頭對敲是同時買進一只股票的看漲期權和看跌期權，它們的執(zhí)行價格、到期日都相同。如果期權到期日股價大于執(zhí)行價格，則看跌期權不會行權，看漲期權會行權，因此，多頭對敲的凈損益=到期日股價一執(zhí)行價格一多頭對敲投資額，即選項C的說法正確�？疹^對敲是同時出售一只股票的看漲期權和看跌期權，它們的執(zhí)行價格、到期日都相同。如果期權到期日股價大于執(zhí)行價格，則看跌期權不會行權，看漲期權會行權，因此，空頭對敲的凈損益=空頭看漲期權凈收入(到期日價值)+期權費收人=一(股票市價一執(zhí)行價格)+期權費收入=執(zhí)行價格一到期日股價+期權費收人，即選項D的說法正確。

　　24 下列有關債券的說法中，正確的是(　　)。

　　A.當必要報酬率高于票面利率時，債券價值高于債券面值

　　B.在必要報酬率保持不變的情況下，對于連續(xù)支付利息的債券而言，隨著到期日的臨近，債券價值表現(xiàn)為一條直線，最終等于債券面值

　　C.當必要報酬率等于票面利率時，隨著到期時間的縮短，債券價值一直等于債券面值

　　D.溢價出售的債券，利息支付頻率越快，價值越低

　　參考答案：B

　　參考解析：

　　當必要報酬率高于票面利率時，債券價值低于債券面值，所以，選項A的說法不正確;對于分期付息的債券而言，當必要報酬率等于票面利率時，隨著到期時間的縮短，債券價值會呈現(xiàn)周期性波動，并不是一直等于債券面值，所以，選項C的說法不正確;溢價出售的債券，利息支付頻率越快，價值越高，所以，選項D的說法不正確。

　　25 假設K公司有優(yōu)先股500萬股，其清算價值為每股8元，無拖欠股利;2011年12月31日普通股每股市價為15元，2011年末流通在外普通股4500萬股，所有者權益為50000萬元，則該公司2011年末的市凈率為(　　)。

　　A.1.3

　　B.1.47

　　C.1.7

　　D.2

　　參考答案：B

　　參考解析：

　　每股凈資產(chǎn)=(50000—8×500)÷4500=10.22(元/股)，市凈率一每股市價/每股凈資產(chǎn)=15/10.22=1.47。

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