參考答案

　　1.

　　【答案】D

　　【解析】一般說來，資本成本是投資資本的機(jī)會(huì)成本，這種成本不是實(shí)際支付的成本，而是一種失去的收益，是將資本用于項(xiàng)目投資所放棄的其他投資機(jī)會(huì)的收益，因此被稱為機(jī)會(huì)成本。

　　2.

　　【答案】B

　　【解析】資本成本是投資資本的機(jī)會(huì)成本。這種成本不是實(shí)際支付的成本，而是一種失去的收益，是將資本用于本項(xiàng)目投資所放棄的其他投資機(jī)會(huì)的收益，因此被稱為機(jī)會(huì)成本。

　　3.

　　【答案】D

　　【解析】公司資本成本的高低，取決于三個(gè)因素：(1)無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率：是指無風(fēng)險(xiǎn)投資所要求的報(bào)酬率。(2)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)：是指由于公司未來的前景的不確定性導(dǎo)致的要求投資報(bào)酬率增加的部分。(3)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)：是指高財(cái)務(wù)杠桿產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。

　　4.

　　【答案】A

　　【解析】籌資決策決定了一個(gè)公司的加權(quán)平均資本成本，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。

　　5.

　　【答案】D

　　【解析】由于加權(quán)平均資本成本主要用于資本預(yù)算，涉及的債務(wù)是長(zhǎng)期債務(wù)，因此通常的做法是只考慮長(zhǎng)期債務(wù)，而忽略各種短期債務(wù)。

　　6.

　　【答案】A

　　【解析】用風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整法估計(jì)債務(wù)成本時(shí)，稅前債務(wù)成本通過同期限政府債券的市場(chǎng)回報(bào)率與企業(yè)的信用風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償率相加求得。

　　7.

　　【答案】D

　　【解析】本題考核的是債務(wù)成本的估計(jì)方法。如果目標(biāo)公司沒有上市的長(zhǎng)期債券，也找不到合適的可比公司，并且沒有信用評(píng)級(jí)資料，那么可以使用財(cái)務(wù)比率法估計(jì)債務(wù)成本。

　　8.

　　【答案】A

　　【解析】在不考慮籌資費(fèi)的前提下，平價(jià)發(fā)行債券的稅后資本成本=票面利率×(1-所得稅稅率)=10%×(1-25%)=7.5%，由于折價(jià)發(fā)行債券的稅后資本成本大于平價(jià)發(fā)行債券的稅后資本成本，所以，債券的稅后資本成本大于7.5%。

　　9.

　　【答案】A

　　【解析】普通股資本成本估計(jì)方法有三種：資本資產(chǎn)定價(jià)模型、股利增長(zhǎng)模型和債券報(bào)酬率風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整模型。其中，資本資產(chǎn)定價(jià)模型使用的最廣泛。

　　10.

　　【答案】A

　　【解析】根據(jù)資本資產(chǎn)定價(jià)模型Ks=Rf+β×(Rm-Rf)=4%+12%×1.2=18.4%。

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