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　　1.某投資項(xiàng)目原始投資為12000元，當(dāng)年完工投產(chǎn)，有效期3年，每年可獲得現(xiàn)金凈流量4600元，則該項(xiàng)目?jī)?nèi)含報(bào)酬率為( A )。

　　A.7.33% B.7.68% C.8.32% D.6.68%

　　【解析】原始投資=每年現(xiàn)金凈流量×年金現(xiàn)值系數(shù)。

　　則：年金現(xiàn)值系數(shù)=原始投資÷每年現(xiàn)金凈流量

　　(P/A，i，3)= 12000÷4600=2.6087

　　查表與2.6087接近的現(xiàn)值系數(shù)，2.6243和2.5771分別指向7%和8%，用插值法確定該項(xiàng)目?jī)?nèi)含報(bào)酬率=7%+ =7.33%。

　　2.計(jì)量投資方案的增量現(xiàn)金流量時(shí)，一般不需要考慮方案( D )。

　　A.未來成本 B.差額成本 C.有關(guān)的重置成本 D.不可避免成本

　　【解析】增量現(xiàn)金流是指采用或拒絕一個(gè)項(xiàng)目現(xiàn)金流的增加額，所以與決策無關(guān)的成本不需要考慮，不可避免成本屬于決策的非相關(guān)成本。

　　3.一個(gè)公司“當(dāng)期的營(yíng)業(yè)性現(xiàn)金凈流入量等于當(dāng)期的凈利潤(rùn)加折舊之和”，就意味著( D )。

　　A.該公司不會(huì)發(fā)生償債危機(jī)

　　B.該公司當(dāng)期沒有分配股利

　　C.該公司當(dāng)期的營(yíng)業(yè)收入都是現(xiàn)金收入

　　D.該公司當(dāng)期的營(yíng)業(yè)成本與費(fèi)用除折舊外都是付現(xiàn)費(fèi)用

　　【解析】營(yíng)業(yè)性現(xiàn)金凈流入量=凈利潤(rùn)+非付現(xiàn)成本，如果只寫凈利潤(rùn)加折舊，說明只有折舊是非付現(xiàn)成本。

　　4.某企業(yè)生產(chǎn)某種產(chǎn)品，需用A種零件。如果自制，該企業(yè)有廠房設(shè)備;但若外購(gòu)，廠房設(shè)備可出租，并每年可獲租金收入8000元。企業(yè)在自制與外購(gòu)之間選擇時(shí)，應(yīng)( C )。

　　A.以8000元作為外購(gòu)的年機(jī)會(huì)成本予以考慮

　　B.以8000元作為外購(gòu)的年未來成本予以考慮

　　C.以8000元作為自制的年機(jī)會(huì)成本予以考慮

　　D.以8000元作為自制的年沉沒成本不予以考慮

　　【解析】本題的考點(diǎn)是相關(guān)現(xiàn)金流量的確定，要求考生對(duì)此要靈活掌握。為了正確計(jì)算投資方案的增量現(xiàn)金流量，進(jìn)行判斷時(shí)，應(yīng)注意區(qū)分相關(guān)成本和非相關(guān)成本、要考慮機(jī)會(huì)成本、要考慮投資方案對(duì)公司其他部門的影響、要考慮對(duì)凈營(yíng)運(yùn)資金的影響。在確定投資方案的相關(guān)的現(xiàn)金流量時(shí)，所遵循的最基本原則是：只有增量現(xiàn)金流量才是與項(xiàng)目相關(guān)的現(xiàn)金流量。所謂增量現(xiàn)金流量，是指接受或拒絕某個(gè)投資方案后，企業(yè)總現(xiàn)金流量因此發(fā)生的變動(dòng)。本題若選擇自制，則現(xiàn)有廠房設(shè)備丟失了出租機(jī)會(huì)，因此租金收入是自制的機(jī)會(huì)成本。

　　5.某公司擬新建一車間用以生產(chǎn)受市場(chǎng)歡迎的甲產(chǎn)品，據(jù)預(yù)測(cè)甲產(chǎn)品投產(chǎn)后每年可創(chuàng)造100萬元的收入;但公司原生產(chǎn)的A產(chǎn)品會(huì)因此受到影響，使其年收入由原來的200萬元降低到180萬元。則與新建車間相關(guān)的現(xiàn)金流量為( B )萬元。

　　A.100 B.80 C.20 D.120

　　6.企業(yè)在分析投資方案時(shí)，有關(guān)所得稅率的數(shù)據(jù)應(yīng)根據(jù) ( C ) 來確定。

　　A.過去若干年的平均稅率 B.當(dāng)前的稅率

　　C.未來可能的稅率 D.全國(guó)的平均稅率

　　7.一般情況下，使某投資方案的凈現(xiàn)值小于零的折現(xiàn)率( B )。

　　A.一定小于該投資方案的內(nèi)含報(bào)酬率 B.一定大于該投資方案的內(nèi)含報(bào)酬率

　　C.一定等于該投資方案的內(nèi)含報(bào)酬率 D.一定使現(xiàn)值指數(shù)大于1

　　8.在內(nèi)含報(bào)酬率法下，如果投資是在期初一次投入，且各年現(xiàn)金流入量相等，那么( B )。

　　A.計(jì)算內(nèi)含報(bào)酬率所用的年金現(xiàn)值系數(shù)與原始投資額成反比

　　B. 計(jì)算內(nèi)含報(bào)酬率所用的年金現(xiàn)值系數(shù)與原始投資額成正比

　　C. 計(jì)算內(nèi)含報(bào)酬率所用的年金現(xiàn)值系數(shù)與原始投資額成無關(guān)

　　D. 計(jì)算內(nèi)含報(bào)酬率所用的年金現(xiàn)值系數(shù)等于原始投資額

　　【解析】在原始投資額一次性投入，且各年現(xiàn)金流入量相等的情況下，下列等式是成立的，即原始投資額=每年現(xiàn)金流入量×年金現(xiàn)值系數(shù)。原始投資額越大，年金現(xiàn)值系數(shù)越大，二者成正比。

　　9.某公司購(gòu)入一批價(jià)值20萬元的專用材料，因規(guī)格不符無法投入使用，擬以15萬元變價(jià)處理，并已找到購(gòu)買單位。此時(shí)，技術(shù)部門完成一項(xiàng)新品開發(fā)，并準(zhǔn)備支出50萬元購(gòu)入設(shè)備當(dāng)年投產(chǎn)。經(jīng)化驗(yàn)，上述專用材料完全符合新產(chǎn)品使用，故不再對(duì)外處理，可使企業(yè)避免損失5萬元，并且不需要再為新項(xiàng)目墊支流動(dòng)資金。因此，若不考慮所得稅影響的話，在評(píng)價(jià)該項(xiàng)目時(shí)第一年的現(xiàn)金流出應(yīng)為( A )萬元

　　A.65 B.50 C.70 D.15

　　【解析】專用材料應(yīng)以其變現(xiàn)值15萬元考慮，所以項(xiàng)目第一年的現(xiàn)金流出=50+15=65(萬元)。

　　10.當(dāng)貼現(xiàn)率為10%時(shí)，某項(xiàng)目的凈現(xiàn)值為500元，則說明該項(xiàng)目的內(nèi)含報(bào)酬率( A )。

　　A.高于10% B.低于10% C.等于10% D.無法界定

　　【解析】本題的主要考核點(diǎn)是折現(xiàn)率與凈現(xiàn)值的關(guān)系。折現(xiàn)率與凈現(xiàn)值呈反向變化，所以當(dāng)折現(xiàn)率為10%時(shí)，某項(xiàng)目的凈現(xiàn)值為500元大于零，要想使凈現(xiàn)值向等于零靠近(此時(shí)的折現(xiàn)率為內(nèi)含報(bào)酬率)，即降低凈現(xiàn)值，需進(jìn)一步提高折現(xiàn)率，故知該項(xiàng)目的內(nèi)含報(bào)酬率高于10%。

　　11.下列關(guān)于評(píng)價(jià)投資項(xiàng)目的靜態(tài)回收期法的說法中，不正確的是( D )。

　　A.它忽略了資金時(shí)間價(jià)值

　　B.它需要一個(gè)主觀上確定的最長(zhǎng)的可接受回收期作為評(píng)價(jià)依據(jù)

　　C.它不能測(cè)度項(xiàng)目的盈利性

　　D.它不能測(cè)度項(xiàng)目的流動(dòng)性

　　【解析】本題的主要考核點(diǎn)是靜態(tài)投資回收期的特點(diǎn)。靜態(tài)投資回收期是指收回投資所需要的年限，回收期越短，方案越優(yōu)。這種方法沒有考慮貨幣的時(shí)間價(jià)值，它是用投資引起的現(xiàn)金凈流入累計(jì)到與投資額相等時(shí)所需要的時(shí)間來衡量的，由于沒有考慮回收期滿后的現(xiàn)金流量，所以，它不能測(cè)度項(xiàng)目的盈利性，只能測(cè)度項(xiàng)目的流動(dòng)性。

　　12.在現(xiàn)金流量估算中，以營(yíng)業(yè)收入替代經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流入基于的假定是( A )。

　　A.在正常經(jīng)營(yíng)年度內(nèi)每期發(fā)生的賒銷額與回收的應(yīng)收賬款大體相同

　　B.經(jīng)營(yíng)期與折舊期一致

　　C.營(yíng)業(yè)成本全部為付現(xiàn)成本

　　D.沒有其他現(xiàn)金流入量

　　【解析】本題的主要考核點(diǎn)是以營(yíng)業(yè)收入替代經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流入的原因。營(yíng)業(yè)收入的估算，應(yīng)按照項(xiàng)目在經(jīng)營(yíng)期內(nèi)有關(guān)產(chǎn)品(產(chǎn)出物)的各年預(yù)計(jì)單價(jià)(不含增值稅)和預(yù)測(cè)銷售量進(jìn)行估算。作為經(jīng)營(yíng)期現(xiàn)金流入量的主要項(xiàng)目，本應(yīng)按當(dāng)期現(xiàn)銷收入額與回收以前期應(yīng)收賬款的合計(jì)數(shù)確認(rèn)。但為簡(jiǎn)化核算，可假定正常經(jīng)營(yíng)年度內(nèi)每期發(fā)生的賒銷額與回收的應(yīng)收賬款大體相等。

　　13.下列各項(xiàng)中，不會(huì)對(duì)投資項(xiàng)目?jī)?nèi)含報(bào)酬率指標(biāo)產(chǎn)生影響的因素是(D)。

　　A.原始投資　　B.現(xiàn)金流量 C.項(xiàng)目期限　　D.設(shè)定折現(xiàn)率

　　14.在全部投資均于建設(shè)起點(diǎn)一次投入，籌建期為零，投產(chǎn)后每年凈現(xiàn)金流量相等的情況下，為計(jì)算內(nèi)含報(bào)酬率所求得的普通年金現(xiàn)值系數(shù)應(yīng)等于該項(xiàng)目的( C )。

　　A.現(xiàn)值指數(shù)指標(biāo)的值 B.預(yù)計(jì)使用年限 C.靜態(tài)回收期指標(biāo)的值 D.會(huì)計(jì)收益率指標(biāo)的值

　　【解析】本題的主要考核點(diǎn)是內(nèi)含報(bào)酬率的計(jì)算。在全部投資均于建設(shè)起點(diǎn)一次投入，籌建期為零，投產(chǎn)后每年凈現(xiàn)金流量相等的情況下，為計(jì)算內(nèi)含報(bào)酬率所求得的普通年金現(xiàn)值系數(shù)應(yīng)等于該項(xiàng)目的靜態(tài)回收期指標(biāo)的值。

　　15.某投資項(xiàng)目，折現(xiàn)率為10%時(shí)，凈現(xiàn)值為500元，折現(xiàn)率為15%時(shí)，凈現(xiàn)值為-480元，則該投資項(xiàng)目的內(nèi)含報(bào)酬率是( C )。

　　A.13.15% B.12.75% C.12.55% D.12.25%

　　16.已知某投資項(xiàng)目的籌建期為2年，籌建期的固定資產(chǎn)投資為600萬元，增加的凈營(yíng)運(yùn)資本為400萬元，經(jīng)營(yíng)期前4年每年的現(xiàn)金凈流量為220萬元，經(jīng)營(yíng)期第5年和第6年的現(xiàn)金凈流量分別為140萬元和240萬元，則該項(xiàng)目包括籌建期的靜態(tài)回收期為( A )年。

　　A.6.86 B.5.42 C.4.66 D.7.12

　　【解析】不包括籌建期的靜態(tài)回收期=4+(600+400-220×4)/140=4.86(年)，包括籌建期的靜態(tài)回收期=4.86+2=6.86(年)。

　　17.下列各項(xiàng)中，不屬于投資項(xiàng)目現(xiàn)金流出量?jī)?nèi)容的是( B )。

　　A.固定資產(chǎn)投資 B.折舊

　　C.增加的凈營(yíng)運(yùn)資本 D.新增付現(xiàn)成本

　　【解析】本題的考核點(diǎn)是投資項(xiàng)目現(xiàn)金流出量的內(nèi)容。折舊屬于非付現(xiàn)成本，并不會(huì)引起現(xiàn)金流出，所以不屬于投資項(xiàng)目現(xiàn)金流出量的內(nèi)容。只是均不能直接反映投資項(xiàng)目的實(shí)際收益率

　　18.相關(guān)成本是指與特定決策有關(guān)的、在分析評(píng)估時(shí)必須加以考慮的未來成本，下列各項(xiàng)中不屬于相關(guān)成本的是( C )。

　　A.差額成本 B.未來成本 C.沉沒成本 D.機(jī)會(huì)成本

　　19.項(xiàng)目的期限為( B )。

　　A.初始期+經(jīng)營(yíng)期 B.初始期+經(jīng)營(yíng)期+處置期

　　C.初始期+經(jīng)營(yíng)期-處置期 D.經(jīng)營(yíng)期+處置期

　　20.下列關(guān)于資本成本的說法中，不正確的是( B )。

　　A.投資項(xiàng)目的報(bào)酬率超過資本成本時(shí)企業(yè)的價(jià)值將增加

　　B.這里的資本成本是指權(quán)益資本成本

　　C.如果項(xiàng)目的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)與公司資產(chǎn)的平均系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)相同，則以公司的資本成本作為評(píng)估的比較標(biāo)準(zhǔn)

　　D.如果項(xiàng)目的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)與公司資產(chǎn)的平均系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)不同，則以項(xiàng)目的資本成本作為評(píng)估的比較標(biāo)準(zhǔn)

　　21.一臺(tái)舊設(shè)備賬面價(jià)值為60000元，變現(xiàn)價(jià)值為64000元。企業(yè)打算繼續(xù)使用該設(shè)備，但由于物價(jià)上漲，估計(jì)需增加凈營(yíng)運(yùn)資本6000元，所得稅稅率為25%，則初始期現(xiàn)金流出量為( D )元。

　　A.60000

　　B.66000

　　C.70000

　　D.69000

　　【解析】舊資產(chǎn)出售的凈收入=64000-(64000-60000)×25%=63000(元)，初始期現(xiàn)金流出量=63000+6000=69000(元)

　　22.項(xiàng)目的動(dòng)態(tài)回收期是指( B )。

　　A.累積現(xiàn)金流入等于投資額的年限

　　B.凈現(xiàn)值為零的年限

　　C.累積凈現(xiàn)金流量為零的年限

　　D.凈現(xiàn)金流量為零的年限

　　23.某項(xiàng)目計(jì)劃投資20萬元建一生產(chǎn)線，初始期為0，預(yù)計(jì)投資后每年可獲凈利3萬元，項(xiàng)目期限為10年，預(yù)計(jì)處置時(shí)設(shè)備凈殘值為零，按直線法計(jì)提折舊，則該項(xiàng)目的靜態(tài)回收期為( B )年。

　　A.3年

　　B.4年

　　C.5年

　　D.6年

　　【解析】年折舊額=20/10=2(萬元)，年經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量=凈利潤(rùn)+折舊=3+2=5(萬元)，靜態(tài)回收期=20/5=4(年)。

　　24.某投資項(xiàng)目，當(dāng)折現(xiàn)率為12%時(shí)，其凈現(xiàn)值為80元，當(dāng)折現(xiàn)率為14%時(shí)，其凈現(xiàn)值為-20元。該項(xiàng)目的內(nèi)含報(bào)酬率為( D )。

　　A.12.4%

　　B.13%

　　C.13.8%

　　D.13.6%

　　25. A項(xiàng)目的現(xiàn)金流量如表所示，

　　則下列表述正確的有( A )。

　　A.項(xiàng)目A的靜態(tài)回收期為2.5年

　　B.項(xiàng)目A的靜態(tài)回收期為1.67年

　　C.項(xiàng)目A的動(dòng)態(tài)回收期為2.8年

　　D.項(xiàng)目A的靜態(tài)回收期為2.4年

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