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　　一、單項選擇題

　　1.如果凈現(xiàn)值為正數(shù)，表明( )。

　　A.投資報酬率小于資本成本，項目不可行

　　B.投資報酬率等于資本成本，項目不可行

　　C.投資報酬率大于資本成本，項目可行

　　【參考答案】C

　　D.投資報酬率大于資本成本，項目不可行

　　2.下列指標(biāo)中，不必事先估計資本成本的是( )。

　　A.凈現(xiàn)值

　　B.現(xiàn)值指數(shù)

　　C.內(nèi)含報酬率

　　D.動態(tài)回收期

　　【參考答案】C

　　3.當(dāng)折現(xiàn)率為12%時，某項目的凈現(xiàn)值為-100元，則說明該項目的內(nèi)含報酬率( )。

　　A.高于12%

　　B.低于12%

　　C.等于12%

　　D.無法判斷

　　【參考答案】B

　　4.下列關(guān)于評價投資項目的動態(tài)投資回收期法的說法中，不正確的是( )。

　　A.它考慮了資金時間價值

　　B.它計算簡便，并且容易為決策人所理解

　　C.它能測度項目的流動性

　　D.它考慮了回收期以后的現(xiàn)金流量

　　【參考答案】D

　　5.不考慮所得稅的影響時，項目采用直線法計提折舊，計算出來的方案凈現(xiàn)值比采用加速折舊法計提折舊所計算出的凈現(xiàn)值( )。

　　A.大

　　B.小

　　C.一樣

　　D.難以確定

　　【參考答案】C

　　6.某公司擬新建一車間用以生產(chǎn)受市場歡迎的A產(chǎn)品，據(jù)預(yù)測A產(chǎn)品投產(chǎn)后每年可創(chuàng)造150萬元的現(xiàn)金流量;但公司原生產(chǎn)的B產(chǎn)品會因此受到影響，使其年現(xiàn)金流量由原來的300萬元降低到200萬元。則與新建車間相關(guān)的現(xiàn)金流量為( )萬元。

　　A.30

　　B.50

　　C.100

　　D.150

　　【參考答案】B

　　7.某投資項目年營業(yè)收入為300萬元，年付現(xiàn)經(jīng)營成本為100萬元，年折舊額為60萬元，所得稅稅率為25%，則該項目年營業(yè)現(xiàn)金流量為( )萬元。

　　A.200

　　B.100

　　C.300

　　D.165

　　【參考答案】D

　　8.某項目經(jīng)營期為5年，預(yù)計投產(chǎn)第一年經(jīng)營性流動資產(chǎn)需用額為30萬元，經(jīng)營性流動負(fù)債為20萬元，投產(chǎn)第二年經(jīng)營性流動資產(chǎn)需用額為50萬元，經(jīng)營性流動負(fù)債為35萬元，預(yù)計以后每年的經(jīng)營性流動資產(chǎn)需用額均為50萬元，經(jīng)營性流動負(fù)債均為35萬元，則該項目終結(jié)點一次回收的經(jīng)營營運資本為(

　　)萬元。

　　A.35

　　B.15

　　C.85

　　D.50

　　【參考答案】B

　　9.一臺舊設(shè)備賬面價值為30000元，變現(xiàn)價值為40000元。企業(yè)打算繼續(xù)使用該設(shè)備，但由于物價上漲，估計需增加經(jīng)營性流動資產(chǎn)6000元，增加經(jīng)營性流動負(fù)債3000元。假定所得稅稅率為25%，則繼續(xù)使用該設(shè)備初始的現(xiàn)金流出量為( )元。

　　A.32200

　　B.33500

　　C.37500

　　D.40500

　　【參考答案】D

　　10.某項目預(yù)計投產(chǎn)5年，設(shè)備原值1000萬元，稅法規(guī)定的折舊年限為4年，預(yù)計殘值率5%，按直線法計提折舊。初始投入營運資金60萬元，項目結(jié)束時收回。期末可以收回殘值45萬元，企業(yè)適用的所得稅稅率為25%。則該項目終結(jié)點現(xiàn)金凈流量為( )萬元。

　　A.116.25

　　B.46.25

　　C.106.25

　　D.103.75

　　【參考答案】C

　　11.對于互斥項目的決策，如果投資額不同，項目壽命期相同的情況下，應(yīng)當(dāng)優(yōu)先選擇的決策方法是( )。

　　A.內(nèi)含報酬率法

　　B.凈現(xiàn)值法

　　C.共同年限法

　　D.等額年金法

　　【參考答案】B

　　12.對于多個獨立投資項目，在資本總量有限的情況下，最佳投資方案必然是(

　　)。

　　A.凈現(xiàn)值合計最高的投資組合

　　B.會計報酬率合計最大的投資組合

　　C.現(xiàn)值指數(shù)最大的投資組合

　　D.凈現(xiàn)值之和大于零的投資組合

　　【參考答案】A

　　13.甲公司可以投資的資本總量為10000萬元，資本成本10%，現(xiàn)有三個獨立的投資項目：A項目的投資額是10000萬元，B項目的投資額是6000萬元，C項目的投資額是4000萬元。A項目的凈現(xiàn)值是2000萬元，現(xiàn)值指數(shù)1.25;B項目的凈現(xiàn)值1200萬元，現(xiàn)值指數(shù)1.3;C項目的凈現(xiàn)值1100萬元，現(xiàn)值指數(shù)1.2。則甲公司應(yīng)當(dāng)選擇( )。

　　A.A項目

　　B.B項目

　　C.B、C項目

　　D.A、B、C項目

　　【參考答案】C

　　14.在確定投資方案相關(guān)的現(xiàn)金流量時，應(yīng)遵循的最基本的原則是( )。

　　A.只有增量現(xiàn)金流量才是與項目相關(guān)的現(xiàn)金流量

　　B.只有存量現(xiàn)金流量才是與項目相關(guān)的現(xiàn)金流量

　　C.只要是采納某個項目引起的現(xiàn)金支出都是與項目相關(guān)的現(xiàn)金流出量

　　D.只要是采納某個項目引起的現(xiàn)金流入都是與項目相關(guān)的現(xiàn)金流入量

　　【參考答案】A

　　15.甲公司的主營業(yè)務(wù)是生產(chǎn)和銷售鋼鐵制品，目前準(zhǔn)備投資房地產(chǎn)行業(yè)。在確定項目系統(tǒng)風(fēng)險時，掌握了以下資料：房地產(chǎn)行業(yè)上市公司的β值為1.2，行業(yè)平均資產(chǎn)負(fù)債率為50%，投資房地產(chǎn)行業(yè)后，公司將繼續(xù)保持目前60%的資產(chǎn)負(fù)債率。假定不考慮所得稅，本項目含有負(fù)債的股東權(quán)益β值是( )。

　　A.0.8

　　B.1

　　C.1.2

　　D.1.5

　　【參考答案】D

　　二、多項選擇題

　　16.投資項目的內(nèi)含報酬率是( )。

　　A.凈現(xiàn)值為零的折現(xiàn)率

　　B.現(xiàn)值指數(shù)為零的折現(xiàn)率

　　C.現(xiàn)值指數(shù)為1的折現(xiàn)率

　　D.銀行借款利率

　　【參考答案】AC

　　17.下列長期投資決策評價指標(biāo)中，其數(shù)值越小越好的指標(biāo)有(　　)。

　　A.動態(tài)回收期

　　B.靜態(tài)回收期

　　C.現(xiàn)值指數(shù)

　　D.會計報酬率

　　【參考答案】AB

　　18.下列關(guān)于投資項目評估方法的表述中，正確的有( )。

　　A.凈現(xiàn)值是指項目未來現(xiàn)金流入的現(xiàn)值與現(xiàn)金流出的現(xiàn)值的比率

　　B.若現(xiàn)值指數(shù)大于零，方案一定可行

　　C.當(dāng)內(nèi)含報酬率高于投資人要求的必要收益率或企業(yè)的資本成本時，該方案可行

　　D.用現(xiàn)值指數(shù)法評價時，折現(xiàn)率的高低有時會影響方案的優(yōu)先次序

　　【參考答案】CD

　　19.下列關(guān)于增加一條生產(chǎn)線相關(guān)現(xiàn)金流量的說法中，不正確的有( )。

　　A.增加的生產(chǎn)線價款和墊支的營運資本會引起現(xiàn)金流入

　　B.資產(chǎn)出售或報廢時的殘值收入是一項現(xiàn)金流入

　　C.收回的營運資本是一項現(xiàn)金流入

　　D.增加的銷售收入扣除有關(guān)的付現(xiàn)成本增量后的余額是一項現(xiàn)金流出

　　【參考答案】AD

　　20.企業(yè)增加一條生產(chǎn)線，通常會引起以下( )現(xiàn)金流入。

　　A.營業(yè)現(xiàn)金流入

　　B.折舊費

　　C.該生產(chǎn)線出售(報廢)時的殘值收入

　　D.收回的營運資本

　　【參考答案】ACD

　　21.下列有關(guān)計算營業(yè)現(xiàn)金流量的說法中，正確的有( )。

　　A.營業(yè)現(xiàn)金流量=營業(yè)收入-付現(xiàn)成本-所得稅

　　B.營業(yè)現(xiàn)金流量=稅后凈利潤+折舊

　　C.營業(yè)現(xiàn)金流量=營業(yè)利潤+折舊-所得稅

　　D.營業(yè)現(xiàn)金流量=收入×(1-所得稅稅率)-付現(xiàn)成本×(1-所得稅稅率)+折舊×所得稅稅率

　　【參考答案】ABCD

　　22.下列關(guān)于用平均年成本法進(jìn)行固定資產(chǎn)更新的說法正確的有(　　)。

　　A.如果不考慮的時間價值，它是未來使用年限內(nèi)的現(xiàn)金流出總額與使用年限的比值

　　B.殘值收入作為現(xiàn)金流出的抵減來考慮

　　C.平均年成本法的假設(shè)前提是將來設(shè)備再更換時，可以按原來的平均年成本找到可代替的設(shè)備

　　D.平均年成本法是把繼續(xù)使用舊設(shè)備和購置新設(shè)備看成是兩個互斥的方案，而不是一個更換設(shè)備的特定方案

　　【參考答案】BCD

　　23.對于互斥方案決策而言，如果兩個方案的投資額和項目期限都不相同，則可以選擇的評價方法有( )。

　　A.凈現(xiàn)值法

　　B.共同年限法

　　C.等額年金法

　　D.內(nèi)含報酬率法

　　【參考答案】BC

　　24.使用當(dāng)前的資本成本作為項目的資本成本應(yīng)滿足的條件有(　　)。

　　A.項目的會計報酬率大于0

　　B.項目的風(fēng)險與企業(yè)當(dāng)前資產(chǎn)的平均風(fēng)險相同

　　C.項目的資本結(jié)構(gòu)與企業(yè)當(dāng)前的資本結(jié)構(gòu)相同

　　D.項目的內(nèi)部收益率大于0

　　【參考答案】BC

　　25.計算投資項目的凈現(xiàn)值可以采用實體現(xiàn)金流量法或股權(quán)現(xiàn)金流量法。關(guān)于這兩種方法的下列表述中，正確的有(　　)。

　　A.計算實體現(xiàn)金流量和股權(quán)現(xiàn)金流量的凈現(xiàn)值，應(yīng)當(dāng)采用相同的折現(xiàn)率

　　B.實體現(xiàn)金流量法用企業(yè)的加權(quán)平均資本成本作為折現(xiàn)率

　　C.股權(quán)現(xiàn)金流量法用股東要求的報酬率作為折現(xiàn)率

　　D.實體現(xiàn)金流量法確定現(xiàn)金流出量時不考慮利息和本金償還

　　【參考答案】BCD

　　三、計算分析題

　　26.某企業(yè)準(zhǔn)備投資一個工業(yè)建設(shè)項目，其資本成本為10%，分別有甲、乙、丙三個方案可供選擇。

　　(1)甲方案的有關(guān)資料如下：

　　單位：元

　　已知甲方案的投資于建設(shè)期起點一次投入，等額年金凈現(xiàn)值為4073元。

　　(2)乙方案的項目壽命期為8年，包括建設(shè)期的靜態(tài)回收期為2年，凈現(xiàn)值為40000元，等額年金凈現(xiàn)值為7498元。

　　(3)丙方案的項目壽命期為12年，靜態(tài)回收期為5年，凈現(xiàn)值為60000元。

　　要求：

　　(1)計算或指出甲方案的下列指標(biāo)：①建設(shè)期;②包括建設(shè)期的靜態(tài)回收期。

　　(2)計算丙方案凈現(xiàn)值的等額年金。

　　(3)假設(shè)各項目重置概率均較高，要求按共同年限法計算甲、乙、丙三個方案調(diào)整后的凈現(xiàn)值(計算結(jié)果保留整數(shù))。

　　(4)分別用等額年金法和共同年限法作出投資決策。

　　部分時間價值系數(shù)如下：

　　【參考答案】 　　(1)①建設(shè)期=1年 　　②因為甲方案第四年的累計凈現(xiàn)金流量=20000+20000+10000-50000=0(元) 　　所以該方案包括建設(shè)期的靜態(tài)回收期=4(年) 　　(2)丙方案凈現(xiàn)值的等額年金=凈現(xiàn)值×(A/P,10%,12)=60000×0.1468=8808(元) 　　(3)最小公倍壽命期為24年 　　甲方案調(diào)整后的凈現(xiàn)值=17737×[1+(P/F,10%,6)+(P/F,10%,12)+(P/F,10%,18)]=36591.43(元) 　　乙方案調(diào)整后的凈現(xiàn)值=40000×[1+(P/F,10%,8)+(P/F,10%,16)]=67364(元) 　　丙方案調(diào)整后的凈現(xiàn)值=60000×[1+(P/F,10%,12)]=79116(元) 　　(4)按照等額年金法，因為丙方案凈現(xiàn)值的等額年金最大，乙方案次之，甲方案最小，所以丙方案最優(yōu)，其次是乙方案，甲方案最差; 　　按共同年限法計算丙方案調(diào)整后的凈現(xiàn)值最大，乙方案次之，甲方案最小，所以丙方案最優(yōu)，其次是乙方案，甲方案最差。

　　27.某企業(yè)有一舊設(shè)備，工程技術(shù)人員提出更新要求，有關(guān)數(shù)據(jù)如下：

　　單位：元

　　假設(shè)該企業(yè)要求的必要報酬率為10%，適用的所得稅稅率為25%。

　　要求：通過計算分析判斷應(yīng)否實施更換設(shè)備的方案。

　　【參考答案】

　　因新舊設(shè)備使用年限不同，應(yīng)運用考慮貨幣時間價值的平均年成本，比較二者的優(yōu)劣。

　　(1)繼續(xù)使用舊設(shè)備的平均年成本：

　　舊設(shè)備年折舊額=20000×(1-10%)/10=1800(元)

　　舊設(shè)備賬面價值=20000-1800×5=11000(元)

　　舊設(shè)備變現(xiàn)損失=11000-5000=6000(元)

　　大修費用每年(后4年)攤銷額=10000/4=2500(元)

　　繼續(xù)使用舊設(shè)備現(xiàn)金流量：

　　繼續(xù)使用舊設(shè)備的平均年成本=20938.07÷(P/A,10%,6)=20938.07÷4.3553=4807.49(元)

　　(2)使用新設(shè)備平均年成本

　　新設(shè)備年折舊額=22000×(1-10%)/11=1800(元)

　　10年末賬面價值=22000-1800×10=4000(元)

　　使用新設(shè)備現(xiàn)金流量：

　　更換新設(shè)備的平均年成本=27777.2÷(P/A,10%,10)=27777.2÷6.1446=4520.59(元)

　　因為更換新設(shè)備的平均年成本(4520.59元)低于繼續(xù)使用舊設(shè)備的平均年成本(4807.49元)，故應(yīng)選擇更換新設(shè)備。

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