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參考答案及解析：
1.
【答案】C
【解析】本題考核的是財(cái)務(wù)困境成本。高科技企業(yè)的財(cái)務(wù)困境成本可能會(huì)很高，因?yàn)槿绻呖萍计髽I(yè)陷入財(cái)務(wù)困境，由于潛在客戶和核心員工的流失以及缺乏容易清算的有形資產(chǎn)，招致的財(cái)務(wù)困境成本可能會(huì)很高，所以A選項(xiàng)不正確;不動(dòng)產(chǎn)密集性高的企業(yè)的財(cái)務(wù)困境成本可能會(huì)較低，這是因?yàn)槠髽I(yè)價(jià)值大多來(lái)自于相對(duì)容易出售和變現(xiàn)的資產(chǎn)，所以B選項(xiàng)不正確;財(cái)務(wù)困境發(fā)生的概率隨企業(yè)現(xiàn)金流量和資產(chǎn)價(jià)值的波動(dòng)而增加，現(xiàn)金流量穩(wěn)定可靠、資產(chǎn)價(jià)值波動(dòng)較小的企業(yè)違約的概率很低，發(fā)生財(cái)務(wù)困境的概率就低，相反現(xiàn)金流量和資產(chǎn)價(jià)值波動(dòng)不定的企業(yè)，違約的可能性高，發(fā)生財(cái)務(wù)困境的可能性也高，所以D選項(xiàng)不正確。
2.
【答案】C
【解析】本題考核的是影響資本結(jié)構(gòu)的因素。ABD選項(xiàng)屬于影響資本結(jié)構(gòu)的內(nèi)部因素。
3.
【答案】D
【解析】節(jié)約固定成本開支可降低經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)，減少產(chǎn)品銷售量，會(huì)增大經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，而AB選項(xiàng)與經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)無(wú)關(guān)，只影響財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。
4.
【答案】D
5.
【答案】C
【解析】總杠桿系數(shù)=每股收益增長(zhǎng)率/銷售增長(zhǎng)率=經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)×財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)，即：，所以，銷售增長(zhǎng)率=每股收益(EPS)的增長(zhǎng)率÷總杠桿系數(shù)=60%/(2×1.5)=20%。
6.
【答案】A
【解析】經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)的計(jì)算公式為：
經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)=(銷售額-變動(dòng)成本總額)/(銷售額-變動(dòng)成本總額-固定成本)
從公式中可看出，只要固定成本存在，分母就一定小于分子，比值則恒大于1。經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)與銷售量成反比，與固定成本成正比，與經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)成正比。
7.
【答案】C
【解析】本題的主要考核點(diǎn)是總杠桿效應(yīng)的含義。如果企業(yè)一定期間內(nèi)的固定經(jīng)營(yíng)成本和固定性融資成本均不為零，則說(shuō)明該企業(yè)既存在經(jīng)營(yíng)杠桿效應(yīng)，又存在財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)，兩者共同作用而導(dǎo)致的杠桿效應(yīng)屬于總杠桿效應(yīng)。
8.
【答案】B
【解析】本題的主要考核點(diǎn)是財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)的計(jì)算。財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=EBIT÷(EBIT-I)=20÷(20-120×40%×10%)=1.32
9.
【答案】A
【解析】本題考核的是盈虧平衡點(diǎn)的計(jì)算。盈虧平衡點(diǎn)就是營(yíng)業(yè)收入總額和成本總額相等時(shí)，或息稅前利潤(rùn)等于零時(shí)的銷售量，盈虧平衡點(diǎn)=固定成本/(單價(jià)-單位變動(dòng)成本)=90000/(60-24)=2500(件)。
10.
【答案】B
【解析】最佳資本結(jié)構(gòu)是指企業(yè)在一定時(shí)間內(nèi)，使加權(quán)平均資本成本最低，企業(yè)價(jià)值最大的資本結(jié)構(gòu)。
11.
【答案】C
【解析】本題的主要考核點(diǎn)是經(jīng)營(yíng)杠桿效應(yīng)和財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)作用的原理。有固定經(jīng)營(yíng)成本，說(shuō)明存在經(jīng)營(yíng)杠桿效應(yīng);有優(yōu)先股，說(shuō)明存在財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng);所以，存在經(jīng)營(yíng)杠桿效應(yīng)和財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)。
12.
【答案】B
【解析】本題考核的是影響經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的因素。影響經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的一個(gè)基本因素是固定性經(jīng)營(yíng)成本。
13.
【答案】C
【解析】本題考核的是財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)。
14.
【答案】D
【解析】稅前利潤(rùn)=稅后凈利/(1-所得稅稅率)=12/(1-40%)=20(萬(wàn)元)
因?yàn)椋贺?cái)務(wù)杠桿系數(shù)=息前稅前利潤(rùn)/稅前利潤(rùn)
所以：1.5=息前稅前利潤(rùn)/20
則：息前稅前利潤(rùn)=30(萬(wàn)元)
邊際貢獻(xiàn)=息前稅前利潤(rùn)+固定成本=30+24=54(萬(wàn)元)
經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)=邊際貢獻(xiàn)/息前稅前利潤(rùn)=54/30=1.8
總杠桿系數(shù)=1.8×1.5=2.7
15.
【答案】D
【解析】本題的主要考核點(diǎn)是財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)的計(jì)算。由于1.5=450÷(450-I)，則I=150萬(wàn)元。
16.
【答案】D
【解析】本題考核的是資本結(jié)構(gòu)理論。資本結(jié)構(gòu)是指企業(yè)各種長(zhǎng)期資本來(lái)源的構(gòu)成和比例關(guān)系。在通常情況下，企業(yè)的資本由長(zhǎng)期債務(wù)資本和權(quán)益資本構(gòu)成，資本結(jié)構(gòu)指的是長(zhǎng)期債務(wù)和權(quán)益資本各占多大比例。
17.
【答案】B
【解析】DOL=(S-VC)/(S-VC-F)
2=(S-VC)/(S-VC-5)
∴邊際貢獻(xiàn)=S-VC=10
∴EBIT=10-5=5(萬(wàn)元);利息保障倍數(shù)=5/2=2.5
18.
【答案】C
【解析】本題考核的是財(cái)務(wù)杠桿。增加負(fù)債資金會(huì)增加利息、增加財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，但與經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)關(guān)系不密切，所以ABD選項(xiàng)不正確;當(dāng)公司息稅前利潤(rùn)較多、增長(zhǎng)幅度較大時(shí)，適當(dāng)增加負(fù)債資金可以增加每股收益，所以C選項(xiàng)是正確的。
19.
【答案】B
20.
【答案】B
【解析】經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)是由于生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中的不確定性因素引起的，而財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是由于負(fù)債籌資引起的，企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的調(diào)整，會(huì)影響負(fù)債比重，從而會(huì)影響財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。
21.
【答案】C
從上式可以看出降低產(chǎn)品銷售單價(jià)、提高資產(chǎn)負(fù)債率、減少產(chǎn)品銷售量、增加優(yōu)先股股利等均會(huì)增加企業(yè)總風(fēng)險(xiǎn)，而節(jié)約固定性融資成本支出，會(huì)使企業(yè)總風(fēng)險(xiǎn)降低。
22.
【答案】D
【解析】本題的主要考核點(diǎn)是總杠桿的含義。總杠桿的作用程度，可用總杠桿系數(shù)表示，它是經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)和財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)的乘積，其計(jì)算公式為：
23.
【答案】D
【解析】本題考核的是經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)定義公式。經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)反映銷售量變動(dòng)對(duì)息稅前利潤(rùn)的影響。本題中，經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)為1.5，表明銷售量增長(zhǎng)1倍，引起息稅前利潤(rùn)以1.5倍的速度增長(zhǎng)，所以，預(yù)計(jì)明年的息稅前利潤(rùn)為：5000×(1+1.5×5%)=5375(萬(wàn)元)。
24.
【答案】D
【答案】D
【解析】本題考核的是利息抵稅的估值。利息抵稅的價(jià)值=100×25%×(P/A，5%，10)=193(萬(wàn)元)，故利息抵稅可以使公司價(jià)值增加193萬(wàn)元。
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