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　　1.下列有關(guān)風(fēng)險的含義，表述正確的是(A )。

　　A.風(fēng)險是預(yù)期結(jié)果的不確定性

　　B.風(fēng)險是指損失發(fā)生及其程度的不確定性

　　C.系統(tǒng)風(fēng)險是不可能為零的

　　D.投資組合，可以分散部分風(fēng)險，同時也會分散收益水平

　　2.某教育公司打算新出版一本輔導(dǎo)書，銷售前景可以準(zhǔn)確預(yù)測出來，假設(shè)未來圖書暢銷的概率是80%,期望報酬率為15%，未來圖書虧損的概率是20%，期望報酬率為-10%,則該輔導(dǎo)書期望報酬率的標(biāo)準(zhǔn)差是( C )。

　　A.11.3% B.16.19%

　　C.10% D.18.17%

　　【解析】

　　對于兩種證券形成的投資組合:

　　投資組合的期望報酬率=80%×15%+20%×(-10%)=10%

　　投資組合的標(biāo)準(zhǔn)差=√((15%-10%)^2×80%+(-10%-10%)^2×20%)=10%。

　　3.某企業(yè)現(xiàn)有甲、乙兩個投資項目。經(jīng)衡量，甲的期望報酬率大于乙的期望報酬率，甲項目的標(biāo)準(zhǔn)差小于乙項目的標(biāo)準(zhǔn)差。對甲、乙項目可以做出的判斷為( B)。

　　A.甲項目取得更高報酬和出現(xiàn)更大虧損的可能性均大于乙項目

　　B.甲項目取得更高報酬和出現(xiàn)更大虧損的可能性均小于乙項目

　　C.甲項目實際取得的報酬會高于其期望報酬

　　D.乙項目實際取得的報酬會低于其期望報酬

　　【解析】 預(yù)期值不相同的情況下，根據(jù)變異系數(shù)的大小比較其風(fēng)險的大小，由公式變異系數(shù)=標(biāo)準(zhǔn)差/均值，可以求出甲的變異系數(shù)小于乙的變異系數(shù)，由此可以判定甲項目的風(fēng)險小于乙項目的風(fēng)險;風(fēng)險即指未來預(yù)期結(jié)果的不確定性，風(fēng)險越大其波動幅度就越大，則選項A錯誤,選項B正確;選項C、D的說法均無法證實。

　　4.丁公司擬按照面值發(fā)行債券籌集資金150萬元，每張面值1000元，每季度付息一次。該公司認為發(fā)行債券稅前成本應(yīng)該為12%，則丁公司適用的票面年利率為(　C　)。

　　A.12%

　　B.14%

　　C.11.49%

　　D.14.12%

　　【解析】

　　稅前債務(wù)成本=12%，因為按照面值發(fā)行債券，即平價發(fā)行，所以稅前債務(wù)成本等于有效的票面利率，所以根據(jù)公式有效年利率=(1+報價利率/一年內(nèi)計息次數(shù))一年內(nèi)計息次數(shù)-1的逆運算.

　　5.某公司折價發(fā)行10年期，票面年利率10%，分期付息、到期一次還本的公司債券，該公司適用的所得稅稅率為25%，在不考慮籌資費的前提下，則其稅后資本成本(　A　)。

　　A.大于7.5%

　　B.小于7.5%

　　C.等于6%

　　D.小于6%

　　【解析】 在不考慮籌資費的前提下，平價發(fā)行債券的稅后資本成本=票面利率×(1-所得稅稅率)=10%×(1-25%)=7.5%，由于折價發(fā)行債券的稅后資本成本大于平價發(fā)行債券的稅后資本成本，所以，債券的稅后資本成本大于7.5%。

　　6.某公司計劃發(fā)行債券，面值1000萬元，年利息率為10%，期限5年，每年年末付息一次，到期還本。預(yù)計發(fā)行價格為1200萬元，所得稅稅率為25%，則該債券的稅后資本成本為(　　)。

　　A.3.54% B.5.05%

　　C.4.01% D.3.12%

　　【答案】 C 本題的主要考核點是債券稅后資本成本的計算。

　　NPV=1000×10%×(P/A，Kd，5)+1000×(P/F，Kd，5)-1200

　　當(dāng)Kd=5%，NPV=1000×10%×(P/A，5%，5)+1000×(P/F，5%，5)-1200

　　=100×4.3295+1000×0.7835-1200=16.45(萬元)

　　當(dāng)Kd=6%，NPV=1000×10%×(P/A，6%，5)+1000×(P/F，6%，5)-1200

　　=100×4.2124+1000×0.7473-1200=-31.46(萬元)

　　Kd=5%+(0-16.45)/(-31.46-16.45)×(6%-5%)=5.34%

　　債券稅后資本成本=5.34%×(1-25%)=4.01%

　　7.在運用財務(wù)比率法時，通常會涉及到(　D　)。

　　A.債券收益加風(fēng)險溢價法

　　B.到期收益率法

　　C.可比公司法

　　D.風(fēng)險調(diào)整法

　　8.下列關(guān)于公司資本成本的說法中，不正確的是(　D　)。

　　A.資本成本可以視為項目投資或使用資本的機會成本

　　B.資本成本是公司取得資本使用權(quán)的代價

　　C.資本成本是公司投資人要求的必要報酬率

　　D.資本成本的本質(zhì)是企業(yè)為籌集和使用資金而實際付出的代價

　　9.從資本成本的計算與應(yīng)用價值看，資本成本屬于(　D　)。

　　A.實際成本

　　B.計劃成本

　　C.沉沒成本

　　D.機會成本

　　10.下列有關(guān)公司資本成本的用途的表述，正確的是(　C　)。

　　A.投資決策決定了一個公司的加權(quán)平均資本成本

　　B.各類流動資產(chǎn)投資的資本成本是相同的

　　C.資本成本是投資人要求的必要報酬率

　　D.如果投資項目與現(xiàn)有資產(chǎn)平均風(fēng)險不同，公司資本成本不能作為項目現(xiàn)金流量的折現(xiàn)率，此時，公司資本成本沒有重要價值

　　11.下列有關(guān)公司資本成本用途的表述，正確的是(　B　)。

　　A.投資決策的核心問題是決定資本結(jié)構(gòu)

　　B.加權(quán)平均資本成本可以指導(dǎo)資本結(jié)構(gòu)決策

　　C.評估項目價值時，會使用公司的資本成本作為項目現(xiàn)金流量的折現(xiàn)率

　　D.資本成本是投資人要求的實際報酬率

　　12.下列有關(guān)資本成本變動影響因素的表述中，正確的是(　B　)。

　　A.利率與公司資本成本反方向變化

　　B.利率與公司價值反方向變化

　　C.稅率對公司債務(wù)資本成本、權(quán)益資本成本均有影響

　　D.公司將固定股利政策更改為剩余股利政策，權(quán)益資本成本上升

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