|
掃描/長按下面二維碼
|
掃描/長按下面二維碼
|
點(diǎn)擊查看：2018年注冊會計(jì)師考試《財務(wù)管理》提升練習(xí)匯總
考試吧提醒：下載注會萬題庫，立即進(jìn)入刷題模式>>
1、下列關(guān)于資本成本的說法中，不正確的是( )。
A.正確估計(jì)項(xiàng)目的資本成本是制定投資決策的基礎(chǔ)
B.項(xiàng)目資本成本是投資者對于企業(yè)全部資產(chǎn)要求的最低報酬率
C.最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)是使股票價格最大化的資本結(jié)構(gòu)
D.在企業(yè)價值評估中，公司資本成本通常作為現(xiàn)金流的折現(xiàn)率
【正確答案】：B
【答案解析】：公司資本成本是投資人針對整個公司要求的報酬率，或者說是投資者對于企業(yè)全部資產(chǎn)要求的最低報酬率，所以選項(xiàng)A的說法正確;項(xiàng)目資本成本是公司投資于資本支出項(xiàng)目所要求的報酬率，所以選項(xiàng)B的說法不正確;籌資決策的核心問題是決定資本結(jié)構(gòu)，最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)是使股票價格最大化的資本結(jié)構(gòu)，所以選項(xiàng)C的說法正確;評估企業(yè)價值時，主要采用折現(xiàn)現(xiàn)金流量法，需要使用公司資本成本作為公司現(xiàn)金流量折現(xiàn)率，所以選項(xiàng)D的說法正確。
2、下列關(guān)于資本成本用途的說法中，不正確的是( )。
A.在投資項(xiàng)目與現(xiàn)有資產(chǎn)平均風(fēng)險不同的情況下，公司資本成本和項(xiàng)目資本成本沒有聯(lián)系
B.在評價投資項(xiàng)目，項(xiàng)目資本成本是凈現(xiàn)值法中的折現(xiàn)率，也是內(nèi)含報酬率法中的"取舍率"
C.在管理營運(yùn)資本方面，資本成本可以用來評估營運(yùn)資本投資政策
D.加權(quán)平均資本成本是其他風(fēng)險項(xiàng)目資本的調(diào)整基礎(chǔ)
正確答案】：A
【答案解析】：如果投資項(xiàng)目與現(xiàn)有資產(chǎn)平均風(fēng)險不同，公司資本成本不能作為項(xiàng)目現(xiàn)金流量的折現(xiàn)率。不過，公司資本成本仍具有重要價值，它提供了一個調(diào)整基礎(chǔ)，所以選項(xiàng)A的說法不正確;評價投資項(xiàng)目最普遍的方法是凈現(xiàn)值法和內(nèi)含報酬率法。采用凈現(xiàn)值法時候，項(xiàng)目資本成本是計(jì)算凈現(xiàn)值的折現(xiàn)率;采用內(nèi)含報酬率法時，項(xiàng)目資本成本是其"取舍率"或最低報酬率，所以選項(xiàng)B的說法正確;在管理營運(yùn)資本方面，資本成本可以用來評估營運(yùn)資本投資政策和營運(yùn)資本籌資政策，所以選項(xiàng)C的說法正確;加權(quán)平均資本成本是投資決策的依據(jù)，既是平均風(fēng)險項(xiàng)目要求的最低報酬率，也是其他風(fēng)險項(xiàng)目資本的調(diào)整基礎(chǔ)，所以選項(xiàng)D的說法正確。
3、假設(shè)在資本市場中，平均風(fēng)險股票報酬率12%，權(quán)益市場風(fēng)險溢價為6%，某公司普通股β值為1.2。該公司普通股的成本為( )。
A.12%
B.13.2%
C.7.2%
D.6%
【正確答案】：B
【答案解析】：因?yàn)槠骄L(fēng)險股票報酬率為12%，權(quán)益市場風(fēng)險溢價為6%，則無風(fēng)險報酬率=平均風(fēng)險股票市場報酬率-權(quán)益市場風(fēng)險溢價=12%-6%=6%，公司普通股成本=Rf+β×(Rm-Rf)=6%+1.2×6%=13.2%。
4、ABC公司增發(fā)普通股股票1000萬元，籌資費(fèi)率為8%，本年的股利率為12%，預(yù)計(jì)股利年增長率為4%，所得稅稅率為30%，則普通股的資本成本為( )。
A.16%
B.17.04%
C.12%
D.17.57%
【正確答案】：D
【答案解析】：K=12%×(1+4%)/(1-8%)+4%=17.57%
注意：D1/P0表示的是預(yù)期的股利率=本年的股利率×(1+股利年增長率)，所以，普通股資本成本的計(jì)算公式可以表示為：K=本年的股利率×(1+股利年增長率)/(1-普通股籌資費(fèi)率)+股利年增長率。
5、在估計(jì)權(quán)益成本時，使用最廣泛的方法是( )。
A.資本資產(chǎn)定價模型
B.股利增長模型
C.債券收益加風(fēng)險溢價法
D.到期收益率法
【正確答案】：A
【答案解析】：在估計(jì)權(quán)益成本時，使用最廣泛的方法是資本資產(chǎn)定價模型。
6、某企業(yè)預(yù)計(jì)的資本結(jié)構(gòu)中，產(chǎn)權(quán)比率為3/5，債務(wù)稅前資本成本為12%。目前市場上的無風(fēng)險報酬率為5%，市場上所有股票的平均收益率為10%，公司股票的β系數(shù)為1.2，所得稅稅率為25%，則加權(quán)平均資本成本為( )。
A.10.25%
B.9%
C.11%
D.10%
【正確答案】：A
【答案解析】：產(chǎn)權(quán)比率=負(fù)債/所有者權(quán)益=3/5，所以，負(fù)債占全部資產(chǎn)的比重為：3/(3+5)=3/8，所有者權(quán)益占全部資產(chǎn)的比重為5/(3+5)=5/8，債務(wù)稅后資本成本=12%×(1-25%)=9%，權(quán)益資本成本=5%+1.2×(10%-5%)=11%，加權(quán)平均資本成本=(3/8)×9%+(5/8)×11%=10.25%。
7、下列方法中，不屬于債務(wù)成本估計(jì)方法的是( )。
A.到期收益率法
B.可比公司法
C.債券收益加風(fēng)險溢價法
D.風(fēng)險調(diào)整法
【正確答案】：C
【答案解析】：債券收益加風(fēng)險溢價法是普通股成本估計(jì)的方法，因此是本題的答案。
8、下列說法不正確的是( )。
A.普通股的發(fā)行成本通常低于留存收益的成本
B.市場利率上升，會導(dǎo)致公司債務(wù)成本的上升
C.根據(jù)資本資產(chǎn)定價模型可以看出，市場風(fēng)險溢價會影響股權(quán)成本
D.稅率變化能影響稅后債務(wù)成本以及公司加權(quán)平均資本成本
【正確答案】：A
【答案解析】：新發(fā)行普通股的成本，也被稱為外部權(quán)益成本。新發(fā)行普通股會發(fā)生發(fā)行成本，所以它比留存收益進(jìn)行再投資的內(nèi)部權(quán)益成本要高一些。所以選項(xiàng)A的說法不正確。
9、下列關(guān)于債務(wù)籌資的說法中，不正確的是( )。
A.債務(wù)籌資產(chǎn)生合同義務(wù)
B.公司在履行合同義務(wù)時，歸還債權(quán)人本息的請求權(quán)優(yōu)先于股東的股利
C.提供債務(wù)資金的投資者，沒有權(quán)利獲得高于合同規(guī)定利息之外的任何收益
D.因?yàn)閭鶆?wù)籌資會產(chǎn)生財務(wù)風(fēng)險，所以債務(wù)籌資的成本高于權(quán)益籌資的成本
【正確答案】：D
【答案解析】：債務(wù)資金的提供者承擔(dān)的風(fēng)險顯著低于股東，所以其期望報酬率低于股東，即債務(wù)籌資的成本低于權(quán)益籌資。所以選項(xiàng)D的說法不正確。
10、甲公司2年前發(fā)行了期限為5年的面值為100元的債券，票面利率為10%，每年付息一次，到期一次還本，目前市價為95元，假設(shè)債券稅前成本為k，則正確的表達(dá)式為( )。
A.95=10×(P/A，k，3)+100×(P/F，k，3)
B.100=10×(P/A，k，5)+100×(P/F，k，5)
C.95=10×(P/A，k，5)+100×(P/F，k，5)
D.100=10×(P/A，k，2)+100×(P/F，k，2)
【正確答案】：A
【答案解析】：債券市價=利息的現(xiàn)值合計(jì)+本金的現(xiàn)值(面值的現(xiàn)值)，該債券還有三年到期，一年付息一次，所以折現(xiàn)期是3，因此本題的答案為選項(xiàng)A。
11、某公司股票籌資費(fèi)率為2%，預(yù)計(jì)第一年股利為每股2元，股利年增長率為2%，據(jù)目前的市價計(jì)算出的股票資本成本為10%，則該股票目前的市價為( )元。
A.20.41
B.25.51
C.26.02
D.26.56
【正確答案】：B
【答案解析】：10%=2/[目前的市價×(1-2%)]+2%，解得：目前的市價=25.51(元)。
12、甲公司股票最近四年年末的股價分別為12.6元、15.3元、20.4元和26.25元;那么該股票股價的幾何平均增長率是( )。
A.29.10%
B.27.72%
C.25%
D.20.14%
【正確答案】：B
【答案解析】：該股票股價的幾何平均增長率=(26.25/12.6)^1/3 -1=27.72%
注會萬題庫下載|微信搜“萬題庫注冊會計(jì)師考試”
相關(guān)推薦：
下載
