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　　1、單選題

　　在其他因素不變的情況下，下列事項中，有可能導(dǎo)致資本成本下降的是( )。

　　A、市場風險溢價上升

　　B、提高股利支付額

　　C、向高于現(xiàn)有資產(chǎn)風險的新項目投資

　　D、利率下降

　　【正確答案】D

　　【答案解析】利率下降，公司資本成本也會下降，所以選項D為本題答案。選項A、B、C都會導(dǎo)致資本成本上升。(經(jīng)典題解第80頁)

　　2、單選題

　　估計普通股資本成本的方法有多種，其中最為常用的是( )。

　　A、債券報酬率風險調(diào)整模型

　　B、資本資產(chǎn)定價模型

　　C、到期收益率模型

　　D、折現(xiàn)現(xiàn)金流量模型

　　【正確答案】B

　　【答案解析】估計普通股成本的方法有三種：資本資產(chǎn)定價模型、股利增長模型和債券收益率風險調(diào)整模型。其中資本資產(chǎn)定價模型使用的最廣泛，所以選項B為本題答案。(經(jīng)典題解第80頁)

　　3、單選題

　　股票風險較高的ABC公司，目前擬按面值發(fā)行10年期的債券，面值1 000元，利率10%(按年付息)，預(yù)計股東比債權(quán)人承擔更大風險所要求的風險溢價為5%。如果公司的所得稅稅率為25%，發(fā)行債券(發(fā)行費忽略不計)后可粗略估計公司普通股的成本為( )。

　　A、11%

　　B、10.2%

　　C、12.5%

　　D、11.5%

　　【正確答案】C

　　【答案解析】債務(wù)的稅后資本成本=10%×(1-25%)=7.5%，公司普通股的成本=7.5%+5%=12.5%。(經(jīng)典題解第81頁)

　　4、單選題

　　流動比率為1.2，若賒購材料一批，將會導(dǎo)致( )。

　　A、流動比率提高

　　B、流動比率降低

　　C、流動比率不變

　　D、速動比率提高

　　【正確答案】B

　　【答案解析】假設(shè)：原來的流動比率=流動資產(chǎn)/流動負債=120÷100=1.2，賒購材料100萬元，即分子分母同增100萬元，則流動比率變?yōu)椋?20÷200=1.1<1.2，即流動比率下降。賒購材料，流動負債增加，速動資產(chǎn)不變，速動比率降低。

　　或者：由于流動比率>1，分子大于分母，賒購材料導(dǎo)致分子分母同時增加一個等值數(shù)，分子增長率小于分母增長率，所以流動比率降低。(經(jīng)典題解第35頁)

　　5、單選題

　　市場利率等于純粹利率和風險溢價之和，下列關(guān)于市場利率的說法不正確的是()。

　　A、政府債券的信譽很高，通常假設(shè)不存在違約風險，其利率被視為純粹利率

　　B、期限風險溢價也被稱為“市場利率風險溢價”

　　C、純粹利率與通貨膨脹溢價之和，稱為“名義無風險利率”，并簡稱“無風險利率”

　　D、國債的流動性好，流動性溢價較低

　　【正確答案】A

　　【答案解析】純粹利率，也稱真實無風險利率，是指在沒有通貨膨脹、無風險情況下資金市場的平均利率。沒有通貨膨脹時，短期政府債券的利率可以視作純粹利率。所以選項A的說法不正確。(經(jīng)典題解第62頁)

　　6、單選題

　　某企業(yè)采用償債基金法計提折舊。若甲設(shè)備的原值為200萬元，使用年限為5年，預(yù)計無凈殘值。假定平均利率為10%，則甲設(shè)備的年折舊額為( )萬元。已知：(F/A，10%，5)=6.1051。

　　A、40

　　B、32.76

　　C、36

　　D、44

　　【正確答案】B

　　【答案解析】年折舊額=償債基金系數(shù)×固定資產(chǎn)原值=固定資產(chǎn)原值/年金終值系數(shù)=200/(F/A，10%，5)=200/6.1051=32.76(萬元)(經(jīng)典題解第62頁)

　　7、單選題

　　下列關(guān)于風險的表述中，不正確的是( )。

　　A、如果相對于A證券而言，B證券的變異系數(shù)較大，則B的絕對風險比A證券大

　　B、如果相對于A證券而言，B證券的標準差較大，則B證券的離散程度比A證券大

　　C、標準差不可能小于0

　　D、如果標準差等于0，則說明既沒有絕對風險也沒有相對風險

　　【正確答案】A

　　【答案解析】標準差是一個絕對數(shù)指標，用來衡量絕對風險，變異系數(shù)(標準差/均值)是一個相對數(shù)指標，用來衡量相對風險，所以選項A的表述不正確，正確的結(jié)論應(yīng)該是“B證券的相對風險比A證券大”。表示隨機變量離散程度的指標，最常用的是方差和標準差，它們的數(shù)值越大，說明離散程度越大，所以選項B的表述正確。根據(jù)標準差的計算公式可知，標準差的最小值為0，所以選項C的表述正確。如果標準差等于0，則變異系數(shù)也等于0，所以說明既沒有絕對風險也沒有相對風險，所以選項D的表述正確。

　　1、多選題

　　下列選項中，導(dǎo)致公司資本成本上升的因素有( )。

　　A、市場利率上升

　　B、所得稅率上升

　　C、投資高風險的項目

　　D、將資本結(jié)構(gòu)調(diào)整為最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)

　　【正確答案】AC

　　【答案解析】影響公司資本成本高低的內(nèi)部因素有：資本結(jié)構(gòu)、股利政策和投資政策。影響公司資本成本高低的外部因素包括：利率、市場風險溢價和稅率。所得稅率上升，會增加抵稅效應(yīng)，稅后成本會降低，所以選項B不是答案;最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)下資本成本最低，所以選項D不是答案。(經(jīng)典題解第82頁)

　　2、多選題

　　普通股成本的估計方法有( )。

　　A、財務(wù)比率法

　　B、股利增長模型法

　　C、資本資產(chǎn)定價模型法

　　D、債券收益率風險調(diào)整模型

　　【正確答案】BCD

　　【答案解析】估計普通股成本的方法主要有資本資產(chǎn)定價模型、股利增長模型和債券收益率風險調(diào)整模型三種。所以選項B、C、D為本題答案，選項A屬于稅前債務(wù)成本的估計方法。(經(jīng)典題解第82頁)

　　3、多選題

　　通常使用實際利率計算資本成本的情況有( )。

　　A、存在通貨膨脹

　　B、存在系統(tǒng)風險

　　C、存在惡性的通貨膨脹(通貨膨脹率已經(jīng)達到兩位數(shù))

　　D、預(yù)測周期特別長

　　【正確答案】CD

　　【答案解析】只有在以下兩種情況下，才使用實際利率計算資本成本：(1)存在惡性的通貨膨脹(通貨膨脹率已經(jīng)達到兩位數(shù))，最好使用實際現(xiàn)金流量和實際利率;(2)預(yù)測周期特別長，例如核電站投資等，通貨膨脹的累積影響巨大。所以選項C、D為本題答案。(經(jīng)典題解第82頁)

　　4、多選題

　　采用股利增長模型估計普通股成本時，確定模型中長期平均增長率的主要方法有( )。

　　A、可持續(xù)增長率

　　B、歷史增長率

　　C、采用證券分析師的預(yù)測

　　D、同行業(yè)平均的增長率

　　【正確答案】ABC

　　【答案解析】使用股利增長率模型的困難在于估計長期平均增長率。估計長期平均增長率的方法有以下三種：歷史增長率、可持續(xù)增長率和采用證券分析師的預(yù)測。所以選項A、B、C為本題答案。

　　5.多選題

　　下列關(guān)于解釋利率期限結(jié)構(gòu)的理論，較為流行的有( )。

　　A、資本市場有效理論

　　B、市場分割理論

　　C、流動性溢價理論

　　D、無偏預(yù)期理論

　　【正確答案】BCD

　　【答案解析】關(guān)于利率期限結(jié)構(gòu)，有三種理論的解釋較為流行：無偏預(yù)期理論、市場分割理論、流動性溢價理論。(經(jīng)典題解第64頁)

　　6.多選題

　　某債券面值為1 000元，年利率為16%，每季復(fù)利一次，則下列說法中正確的有( )。

　　A、該債券的報價利率為16%

　　B、該債券的季復(fù)利率為4%

　　C、該債券的有效年利率為16.99%

　　D、該債券的月復(fù)利率為1.33%

　　【正確答案】ABC

　　【答案解析】由于每季復(fù)利一次，題中告訴的年利率為16%，因此報價利率為16%，季復(fù)利率為16%/4=4%，有效年利率=(1+16%/4)4-1=16.99%，月復(fù)利率= -1=1.316 2%，所以選項A、B、C的說法正確。(經(jīng)典題解第64頁)

　　7.多選題

　　下列關(guān)于報價利率與有效年利率的說法中，不正確的有( )。

　　A、金融機構(gòu)提供的年利率被稱為報價利率，它通常是不包含通貨膨脹因素的利率

　　B、計息期小于一年時，有效年利率大于名義利率

　　C、報價利率不變時，有效年利率隨著每年復(fù)利次數(shù)的增加而呈線性遞減

　　D、報價利率不變時，有效年利率隨著期間利率的遞減而呈線性遞增

　　【正確答案】ACD

　　【答案解析】報價利率是包含通貨膨脹的金融機構(gòu)報價利率，所以選項A的說法錯誤。有效年利率=(1+名義利率/m)m-1，其中m指的是每年的復(fù)利次數(shù)，若計息期小于一年，則m大于1，即年內(nèi)復(fù)利次數(shù)超過1次，有效年利率大于報價利率;若報價利率不變時，有效年利率隨著每年復(fù)利次數(shù)的增加而呈非線性遞增;若報價利率不變時，有效年利率隨著期間利率的遞減而呈非線性遞增。所以選項B的說法正確，選項C、D的說法錯誤。

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