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　　【例題·單選題】某公司2015年銷售收入為100萬元，稅后凈利4萬元，發(fā)放了股利2萬元，凈經(jīng)營資產(chǎn)為70萬元，金融資產(chǎn)為10萬元(均為可動用金融資產(chǎn))，預(yù)計2016年銷售收入為150萬元，計劃銷售凈利率和股利支付率與2015年保持一致，若該凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率預(yù)計保持2015年水平，則2016年外部融資需要量為( )萬元。

　　A.32 B.28

　　C.25 D.22

　　【答案】D

　　【解析】凈經(jīng)營資產(chǎn)占銷售百分比=70/100=70%

　　可動用的金融資產(chǎn)10

　　需從外部融資額=增加的凈經(jīng)營資產(chǎn)-可動用金融資產(chǎn)-增加的留存收益

　　=50×70%-10-150×4% ×(1-50%)

　　=35-10-3

　　=22(萬元)。

　　【例題·單選題】銷售百分比法是預(yù)測企業(yè)未來融資需求的一種方法。下列關(guān)于應(yīng)用銷售百分比法的說法中，錯誤的是( )。

　　A.根據(jù)預(yù)計存貨∕銷售百分比和預(yù)計銷售收入，可以預(yù)測存貨的資金需求

　　B.根據(jù)預(yù)計應(yīng)付賬款∕銷售百分比和預(yù)計銷售收入，可以預(yù)測應(yīng)付賬款的資金需求

　　C.根據(jù)預(yù)計金融資產(chǎn)∕銷售百分比和預(yù)計銷售收入，可以預(yù)測可動用的金融資產(chǎn)

　　D.根據(jù)預(yù)計銷售凈利率和預(yù)計銷售收入，可以預(yù)測凈利潤

　　【答案】C

　　【解析】銷售百分比法假設(shè)經(jīng)營資產(chǎn)、經(jīng)營負債與銷售收入存在穩(wěn)定的百分比關(guān)系。金融資產(chǎn)與銷售收入之間沒有必然的聯(lián)系，是用來配合融資需求安排的。

　　【例題·單選題】某企業(yè)上年銷售收入為1000萬元，若預(yù)計下一年通貨膨脹率為5%，公司銷量下降2%，所確定的外部融資占銷售增長的百分比為25%，則相應(yīng)外部應(yīng)追加的資金為( )萬元。

　　A.8.75

　　B.7.5

　　C.7.25

　　D.5.75

　　【答案】C

　　【解析】預(yù)計的銷售增長率=(1+5%)×(1-2%)-1=2.9%

　　相應(yīng)外部應(yīng)追加的資金=1000×2.9%×25%=7.25(萬元)。

　　【例題·計算題】甲公司是一個材料供應(yīng)商，擬與乙公司建立長期合作關(guān)系，為了確定對乙公司采用何種信用政策，需要分析乙公司的償債能力和營運能力。為此，甲公司收集了乙公司2013年度的財務(wù)報表，相關(guān)的財務(wù)報表數(shù)據(jù)以及財務(wù)報表附注中披露的信息如下：

　　(1) 資產(chǎn)負債表項目(單位：萬元)

　　項目年末金額年初金額

　　流動資產(chǎn)合計46004330

　　其中：貨幣資金100100

　　交易性金融資產(chǎn)500460

　　應(yīng)收賬款28502660

　　預(yù)付賬款150130

　　存貨1000980

　　流動負債合計23502250

　　(2) 利潤表項目(單位：萬元)

　　項目本年金額上年金額(略)

　　營業(yè)收入14500

　　財務(wù)費用500

　　資產(chǎn)減值損失10

　　所得稅費用32.50

　　凈利潤97.50

　　(3)乙公司的生產(chǎn)經(jīng)營存在季節(jié)性，每年3月份至10月份是經(jīng)營旺季，11月份至次年2月份是經(jīng)營淡季。

　　(4)乙公司按照應(yīng)收賬款余額的5%計提壞賬準備，2013年年初壞賬準備余額140萬元，2013年年末壞賬準備余額150萬元。最近幾年乙公司的應(yīng)收賬款回收情況不好，截至2013年年末賬齡三年以上的應(yīng)收賬款已達到應(yīng)收賬款余額的10%。為了控制應(yīng)收賬款的增長，乙公司在2013年收緊了信用政策，減少了賒銷客戶的比例。

　　(5)乙公司2013年資本化利息支出100萬元，計入在建工程。

　　(6)計算財務(wù)比率時，涉及到的資產(chǎn)負債表數(shù)據(jù)均使用其年初和年末的平均數(shù)。

　　要求：

　　(1)計算乙公司2013年的速動比率。評價乙公司的短期償債能力時，需要考慮哪些因素?具體分析這些因素對乙公司短期償債能力的影響。

　　(2)計算乙公司2013年的利息保障倍數(shù);分析并評價乙公司的長期償債能力。

　　(3)計算乙公司2013年的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù);評價乙公司的應(yīng)收賬款變現(xiàn)速度時，需要考慮哪些因素?具體分析這些因素對乙公司應(yīng)收賬款變現(xiàn)速度的影響。

　　【答案】

　　(1)速動比率=速動資產(chǎn)平均金額÷流動負債平均金額=[(100+100+500+460+2850+2660)/2]÷[(2350+2250)/2]=1.45

　　評價乙公司的短期償債能力時，需要考慮應(yīng)收賬款的變現(xiàn)能力。乙公司按照應(yīng)收賬款余額的5%計提壞賬準備，2013年年末賬齡三年以上的應(yīng)收賬款已達到應(yīng)收賬款余額的10%，實際壞賬很可能比計提的壞賬準備多，從而降低乙公司的短期償債能力。乙公司的生產(chǎn)經(jīng)營存在季節(jié)性，報表上的應(yīng)收賬款金額不能反映平均水平，即使使用年末和年初的平均數(shù)計算，仍然無法消除季節(jié)性生產(chǎn)企業(yè)年末數(shù)據(jù)的特殊性。乙公司年末處于經(jīng)營淡季，應(yīng)收賬款、流動負債均低于平均水平，計算結(jié)果可能不能正確反映乙公司的短期償債能力。

　　(2)利息保障倍數(shù)=息稅前利潤÷利息費用=(97.5+32.5+500)÷(500+100)=1.05

　　乙公司的利息保障倍數(shù)略大于1，說明自身產(chǎn)生的經(jīng)營收益勉強可以支持現(xiàn)有的債務(wù)規(guī)模。由于息稅前利潤受經(jīng)營風(fēng)險的影響，存在不穩(wěn)定性，而利息支出卻是固定的，乙公司的長期償債能力仍然較弱。

　　(3)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)=營業(yè)收入÷應(yīng)收賬款平均余額=14500÷[(2850+150+2660+140)÷2]=5

　　乙公司的生產(chǎn)經(jīng)營存在季節(jié)性，報表上的應(yīng)收賬款金額不能反映平均水平，即使使用年末和年初的平均數(shù)計算，仍然無法消除季節(jié)性生產(chǎn)企業(yè)年末數(shù)據(jù)的特殊性。乙公司年末處于經(jīng)營淡季，應(yīng)收賬款余額低于平均水平，計算結(jié)果會高估應(yīng)收賬款變現(xiàn)速度。

　　計算應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)時應(yīng)使用賒銷額，由于無法取得賒銷數(shù)據(jù)而使用銷售收入計算時，會高估應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)。乙公司2013年減少了賒銷客戶比例，現(xiàn)銷比例增大，會進一步高估應(yīng)收賬款變現(xiàn)速度。

　　【例題·計算題】戊公司是一家上市公司,為了綜合分析上年度的經(jīng)營業(yè)績,公司董事會召開專門會議進行討論。公司相關(guān)資料如下：

　　資料一：戊公司資產(chǎn)負債表簡表如表1所示：

　　表1： 戊公司資產(chǎn)負債表簡表(2015年12月31日) 單位：萬元

　　資產(chǎn)年末金額負債和股東權(quán)益年末金額

　　貨幣資金4000流動負債合計20000

　　應(yīng)收賬款12000非流動負債合計40000

　　存貨14000負債合計60000

　　流動資產(chǎn)合計30000股東權(quán)益合計40000

　　非流動資產(chǎn)合計70000

　　資產(chǎn)合計100000負債和股東權(quán)益總計100000

　　資料二：戊公司及行業(yè)標桿企業(yè)部分財務(wù)指標如表2所示(財務(wù)指標的計算如需年初、年末平均數(shù)時使用年末數(shù)代替);

　　表2 戊公司及行業(yè)標桿企業(yè)部分財務(wù)指標(2015)

　　項目戊公司行業(yè)標桿企業(yè)

　　流動比率(A)2

　　速動比率(B)1

　　資產(chǎn)負債率×50%

　　銷售凈利率×(F)

　　總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(次)×1.3

　　總資產(chǎn)凈利率(C)13%

　　權(quán)益乘數(shù)(D)(G)

　　凈資產(chǎn)收益率(E)(H)

　　注：表中“×”表示省略的數(shù)據(jù)。

　　資料三：戊公司2015年銷售收入為146977萬元。凈利潤為9480萬元。

　　要求：

　　(1)確定表2中英文字母代表的數(shù)值(不需要列示計算過程)。

　　(2)計算戊公司2015年凈資產(chǎn)收益率與行業(yè)標桿企業(yè)的差異,并使用因素分析法依次測算總資產(chǎn)凈利率和權(quán)益乘數(shù)變動對凈資產(chǎn)收益率差異的影響。

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