答案解析
一 、單項(xiàng)選擇題 ( )
1、正確答案： C
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負(fù)債股利是公司以負(fù)債支付的股利，通常以公司的應(yīng)付票據(jù)支付給股東，在不得已的情況下也有發(fā)行公司債券抵付股利的。
2、正確答案： D
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以持有的其他公司的有價(jià)證券支付的股利，屬于財(cái)產(chǎn)股利。
3、正確答案： B
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我國(guó)上市公司的除息日通常是在股權(quán)登記日的下一個(gè)交易日。由于在除息日之前的股票價(jià)格中包含了本次派發(fā)的股利，而自除息日起的股票價(jià)格中則不包括本次派發(fā)的股利，所以選項(xiàng)B正確。
4、正確答案： C
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除息日也稱(chēng)除權(quán)日，是指股利所有權(quán)與股票本身分離的日期，將股票中含有的股利分配權(quán)利予以解除，即在除息日當(dāng)日及以后買(mǎi)入的股票不再享有本次股利分配的權(quán)利。
5、正確答案： D
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本題的主要考核點(diǎn)是股利無(wú)關(guān)論的含義。股利無(wú)關(guān)論認(rèn)為投資者并不關(guān)心公司股利分配，而且股利的支付比率不影響公司的價(jià)值。
6、正確答案： D
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客戶(hù)效應(yīng)理論是對(duì)稅差效應(yīng)理論的進(jìn)一步擴(kuò)展，研究處于不同稅收等級(jí)的投資者對(duì)待股利分配態(tài)度的差異。
7、正確答案： C
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根據(jù)信號(hào)理論，如果企業(yè)股利支付率提高，被認(rèn)為是經(jīng)理人員對(duì)企業(yè)發(fā)展前景作出良好預(yù)期的結(jié)果，表明企業(yè)未來(lái)業(yè)績(jī)將大幅度增長(zhǎng)，通過(guò)增加發(fā)放股利的方式向股東與投資者傳遞了這一信息，所以選項(xiàng)A不正確;如果不考慮股票交易成本，分配股利的比率越高，股東的股利收益納稅負(fù)擔(dān)會(huì)明顯高于資本利得納稅負(fù)擔(dān)，企業(yè)應(yīng)采取低現(xiàn)金股利比率的分配政策，所以選項(xiàng)B不正確;“一鳥(niǎo)在手”理論所強(qiáng)調(diào)的為了實(shí)現(xiàn)股東價(jià)值最大化的目標(biāo)，企業(yè)應(yīng)實(shí)行高股利分配率的股利政策，所以選項(xiàng)D不正確。
8、正確答案： C
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低正常股利加額外股利政策，是公司一般情況下每年只支付固定的、數(shù)額較低的股利，在盈余多的年份，再根據(jù)實(shí)際情況向股東發(fā)放額外股利。這樣經(jīng)營(yíng)者可以比較靈活調(diào)整資本結(jié)構(gòu)，保證資本成本較低。所以選項(xiàng)C正確。
9、正確答案： D
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剩余股利政策就是在公司有著良好的投資機(jī)會(huì)時(shí)，根據(jù)一定的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)(最佳資本結(jié)構(gòu))，推算出投資所需的權(quán)益資本，先從盈余當(dāng)中留用，然后將剩余的盈余作為股利予以分配。
10、正確答案： B
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從題中可知，不能增加負(fù)債籌資，那么只能用股權(quán)籌資。由于普通股股票和吸收直接投資的資本成本均高于利潤(rùn)留存，所以應(yīng)采用利潤(rùn)留存滿(mǎn)足資金需要，那么就要保證較高的利潤(rùn)留存率，較低的股利支付率，所以應(yīng)減少股利的支付，選項(xiàng)B正確。
11、正確答案： B
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較高的股利支付會(huì)減少公司的現(xiàn)金持有量，使得公司的流動(dòng)性降低，所以流動(dòng)性本來(lái)就較差的公司適宜采用低股利政策，選項(xiàng)A不正確;舉債能力強(qiáng)的公司能夠及時(shí)地籌措到所需的現(xiàn)金，所以可能采用高股利政策，選項(xiàng)B正確;有良好投資機(jī)會(huì)的公司，需要強(qiáng)大的資本支持，因而往往少發(fā)放股利，將大部分盈余用于投資，選項(xiàng)C不正確;資產(chǎn)負(fù)債率較高的公司為了降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，會(huì)選擇減少股利的支付以?xún)斶�債務(wù)，選項(xiàng)D不正確。
12、正確答案： D
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增加的股數(shù)=500×20%=100(萬(wàn)股)，未分配利潤(rùn)按市價(jià)減少：20×100=2000(萬(wàn)元)，所以未分配利潤(rùn)=5600-2000=3600(萬(wàn)元)。
13、正確答案： A
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除權(quán)(息)參考價(jià)=(24.45-0.06)/(1+0.3+0.5)=13.55(元)。
14、正確答案： D
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除權(quán)(息)參考價(jià)=8/10×(1+5%)/(10%-5%)=16.8(元)。
15、正確答案： C
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支付現(xiàn)金股利不會(huì)增加發(fā)行在外的普通股股數(shù)，同時(shí)由于資產(chǎn)和股東權(quán)益的減少會(huì)改變資本結(jié)構(gòu);增發(fā)普通股會(huì)增加發(fā)行在外的普通股股數(shù)，但由于資產(chǎn)和股東權(quán)益的增加也會(huì)改變公司資本結(jié)構(gòu);股票分割會(huì)增加發(fā)行在外的普通股股數(shù)，但不會(huì)引起資產(chǎn)、負(fù)債和股東權(quán)益的增減變化，因此不會(huì)改變公司資本結(jié)構(gòu);股票回購(gòu)會(huì)減少發(fā)行在外的普通股股數(shù)，同時(shí)由于資產(chǎn)和股東權(quán)益的減少會(huì)改變公司的資本結(jié)構(gòu)。
16、正確答案： C
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公司將回購(gòu)的股份獎(jiǎng)勵(lì)給本公司員工，不得超過(guò)本公司已發(fā)行股份總額的5%。
17、正確答案： C
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股票回購(gòu)的方式按照不同的分類(lèi)標(biāo)準(zhǔn)主要有以下幾種：
(1)按照股票回購(gòu)的地點(diǎn)不同，可以分為：場(chǎng)內(nèi)公開(kāi)收購(gòu)、場(chǎng)外協(xié)議收購(gòu);
(2)按照股票回購(gòu)的對(duì)象不同，可以分為：資本市場(chǎng)上進(jìn)行隨機(jī)回購(gòu)、向全體股東招標(biāo)回購(gòu)、向個(gè)別股東協(xié)商回購(gòu);
(3)按照籌資方式不同，可以分為：舉債回購(gòu)、現(xiàn)金回購(gòu)、混合回購(gòu);
(4)按照回購(gòu)價(jià)格的確定方式不同，可以分為：固定價(jià)格要約回購(gòu)、荷蘭式拍賣(mài)回購(gòu)。
二 、多項(xiàng)選擇題 ( )
1、正確答案： A,B,C,D
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選項(xiàng)A、B、C、D的說(shuō)法均是正確的。
2、正確答案： B,C,D
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只有在股權(quán)登記日這一天登記在冊(cè)的股東才有資格領(lǐng)取本期股利，而這一天之后登記在冊(cè)的股東，即使是在股利支付日之前買(mǎi)入的股票，也無(wú)權(quán)領(lǐng)取本期分配的股利。
3、正確答案： A,B,C,D
答案解析
在股票登記日及之前購(gòu)入股票的投資者可以享有本次股利，在股票登記日之后購(gòu)入股票的投資者不可以享有;除息日在股權(quán)登記日之后，所以在除息日當(dāng)天及以后購(gòu)入股票均不得享有本次股利。
4、正確答案： A,B,C,D
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選項(xiàng)A、B、C、D均是股利無(wú)關(guān)論的觀點(diǎn)。
5、正確答案： A,B,C,D
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股利無(wú)關(guān)論認(rèn)為股利分配對(duì)公司的市場(chǎng)價(jià)值不會(huì)產(chǎn)生影響。這一理論是建立在下列假設(shè)之上提出的：(1)公司的投資政策已確定并且已經(jīng)為投資者所理解;(2)不存在股票的發(fā)行和交易費(fèi)用;(3)不存在個(gè)人或公司所得稅;(4)不存在信息不對(duì)稱(chēng);(5)經(jīng)理與外部投資者之間不存在代理成本。
6、正確答案： A,B,C,D
答案解析
本題主要考查各種股利分配政策的特點(diǎn)，以上說(shuō)法都是正確的。
7、正確答案： B,C
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本題的主要考核點(diǎn)是剩余股利分配政策需注意的問(wèn)題。采用剩余股利政策的根本理由是為了保持理想的資本結(jié)構(gòu)，使加權(quán)平均資本成本最低，所以選項(xiàng)A正確。但保持目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)，不是指保持全部資產(chǎn)的負(fù)債比例不變，無(wú)息負(fù)債和短期借款不可能也不需要保持某種固定比率，所以選項(xiàng)B錯(cuò)誤。分配股利的現(xiàn)金問(wèn)題是營(yíng)運(yùn)資金管理問(wèn)題，如果現(xiàn)金不足，可以通過(guò)短期借款解決，與股利分配政策無(wú)直接關(guān)系，選項(xiàng)C錯(cuò)誤。只有在資金有剩余的情況下，才會(huì)超本年盈余進(jìn)行分配。超量分配，然后再去借款或向股東要錢(qián)，不符合經(jīng)濟(jì)原則，因此在剩余股利分配政策下，公司不會(huì)動(dòng)用以前年度未分配利潤(rùn)，只能分配本年利潤(rùn)的剩余部分，選項(xiàng)D正確。
8、正確答案： A,B,C,D
答案解析
本題各個(gè)選項(xiàng)說(shuō)法均正確。
9、正確答案： A,B,C,D
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制定股利分配政策應(yīng)考慮的公司因素：(1)盈余的穩(wěn)定性;(2)公司的流動(dòng)性;(3)舉債能力;(4)投資機(jī)會(huì);(5)資本成本;(6)債務(wù)需要。
10、正確答案： A,B,C
答案解析
發(fā)放股票股利以后，如果盈利總額與市盈率不變，會(huì)由于普通股股數(shù)增加而引起每股收益和每股市價(jià)的下降，因此選項(xiàng)A、B、C是正確的。
11、正確答案： A,B,C
答案解析
每股收益=凈利潤(rùn)/股數(shù)，發(fā)放股票股利導(dǎo)致股數(shù)增加，所以每股收益降低;由于市盈率不變，市盈率=每股市價(jià)/每股收益，每股收益降低，所以每股市價(jià)降低;而發(fā)放股票股利只是改變股權(quán)內(nèi)部，將未分配利潤(rùn)轉(zhuǎn)為股本或股本與資本公積，總股權(quán)沒(méi)有改變，所以企業(yè)資本結(jié)構(gòu)沒(méi)有發(fā)生變化。
12、正確答案： A,B,C,D
答案解析
股票分割后資產(chǎn)總額和負(fù)債總額不變，所有者權(quán)益總額不變，選項(xiàng)D正確;所有者權(quán)益內(nèi)部結(jié)構(gòu)不變，股東所持有股份占公司所有股份的比例不變，每位股東所持有股票的市場(chǎng)價(jià)值總額保持不變，股票分割會(huì)導(dǎo)致股份數(shù)增加，每股面值降低，選項(xiàng)C正確;若盈利總額不變，股數(shù)增加。每股收益下降，每股市價(jià)下降，每股凈資產(chǎn)降低。選項(xiàng)A、B正確。
13、正確答案： B,C
答案解析
股票分割是指將面額較高的股票交換成面額較低的股票的行為。例如：將原來(lái)的一股股票交換成兩股股票，面值會(huì)下降，選項(xiàng)B正確;同時(shí)股數(shù)會(huì)變大，而凈利潤(rùn)不變，每股收益=凈利潤(rùn)/股數(shù)，每股收益降低，而市盈率不變，市盈率=每股市價(jià)/每股收益，所以每股市價(jià)降低，選項(xiàng)A不正確，選項(xiàng)C正確;而凈資產(chǎn)不變，股數(shù)變大，每股凈資產(chǎn)=凈資產(chǎn)/股數(shù)結(jié)果變小，選項(xiàng)D不正確。
14、正確答案： B,C
答案解析
選項(xiàng)A，股票回購(gòu)不屬于股利支付方式，現(xiàn)金股利屬于股利支付方式;選項(xiàng)D，股票回購(gòu)會(huì)減少普通股股數(shù)，現(xiàn)金股利不改變普通股股數(shù)。
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