點(diǎn)擊查看：2019年注會(huì)《財(cái)務(wù)成本管理》練習(xí)題匯總

　　【例題·單選題】(2013年)假設(shè)資本市場(chǎng)有效，在股利穩(wěn)定增長(zhǎng)的情況下，股票的資本利得收益率等于該股票的(　)。

　　A.股利收益率

　　B.股利增長(zhǎng)率

　　C.期望收益率

　　D.風(fēng)險(xiǎn)收益率

　　『正確答案』 B

　　『答案解析』在資本市場(chǎng)有效的情況下，股票的總報(bào)酬率可以分為兩個(gè)部分：第一部分是D1/P0，叫做股利收益率，它是根據(jù)預(yù)期現(xiàn)金股利除以當(dāng)前股價(jià)計(jì)算出來(lái)的。第二部分是增長(zhǎng)率g，叫做股利增長(zhǎng)率。由于股利的增長(zhǎng)速度也就是股價(jià)的增長(zhǎng)速度，因此，g可以解釋為股價(jià)增長(zhǎng)率或資本利得收益率。

　　【例題·單選題】(2012年)在其他條件不變的情況下，下列事項(xiàng)中能夠引起股票期望報(bào)酬率上升的是(　)。

　　A.當(dāng)前股票價(jià)格上升

　　B.資本利得收益率上升

　　C.預(yù)期現(xiàn)金股利下降

　　D.預(yù)期持有該股票的時(shí)間延長(zhǎng)

　　【答案】B

　　【解析】

　　普通股的期望報(bào)酬率=D1/P0+g，“當(dāng)前股票價(jià)格上升、預(yù)期現(xiàn)金股利下降”會(huì)導(dǎo)致D1/P0降低，所以能夠引起普通股的期望報(bào)酬率降低;選項(xiàng)B資本利得收益率上升，則說(shuō)明g上升，所以會(huì)引起普通股的期望報(bào)酬率上升;預(yù)期持有該股票的時(shí)間延長(zhǎng)不會(huì)影響普通股的期望報(bào)酬率。

　　【例題·多選題】(2017年)下列情形中，優(yōu)先股股東有權(quán)出席股東大會(huì)行使表決權(quán)的有(　)。

　　A.公司增發(fā)優(yōu)先股

　　B.修改公司章程中與優(yōu)先股有關(guān)的內(nèi)容

　　C.公司一次或累計(jì)減少注冊(cè)資本超過(guò)10%

　　D.公司合并、分立、解散或變更公司形式

　　【答案】ABCD

　　【解析】

　　除以下情況外，優(yōu)先股股東不出席股東大會(huì)會(huì)議，所持股份沒(méi)有表決權(quán)：(1)修改公司章程中與優(yōu)先股相關(guān)的內(nèi)容;(2)一次或累計(jì)減少公司注冊(cè)資本超過(guò)10%;(3)公司合并、分立、解散或變更公司形式;(4)發(fā)行優(yōu)先股;(5)公司章程規(guī)定的其他情形。

　　【例題·多選題】(2015年)相對(duì)普通股而言，下列各項(xiàng)中，屬于優(yōu)先股特殊性的有(　)。

　　A.當(dāng)公司分配利潤(rùn)時(shí)，優(yōu)先股股息優(yōu)先于普通股股利支付

　　B.當(dāng)公司破產(chǎn)清算時(shí)，優(yōu)先股股東優(yōu)先于普通股股東求償

　　C.當(dāng)公司選舉董事會(huì)成員時(shí)，優(yōu)先股股東優(yōu)先于普通股股東當(dāng)選

　　D.當(dāng)公司決定合并、分立時(shí)，優(yōu)先股股東表決權(quán)優(yōu)先于普通股股東

　　【答案】AB

　　【解析】

　　優(yōu)先股股東按照約定的票面股息率，優(yōu)先于普通股股東分配公司利潤(rùn)，選項(xiàng)A正確;公司破產(chǎn)清算時(shí)，清算后的剩余財(cái)產(chǎn)優(yōu)先向優(yōu)先股股東支付未派發(fā)股息，選項(xiàng)B正確;優(yōu)先股是指其持有者優(yōu)先于普通股股東分配利潤(rùn)和剩余財(cái)產(chǎn)，而并非優(yōu)先當(dāng)選董事，選項(xiàng)C錯(cuò)誤;當(dāng)合并、分立、解散或變更公司形式時(shí)，除須經(jīng)出席會(huì)議的普通股股東(含表決權(quán)恢復(fù)的優(yōu)先股股東)所持表決權(quán)的2/3以上通過(guò)之外，還須經(jīng)出席會(huì)議的優(yōu)先股股東(不含表決權(quán)恢復(fù)的優(yōu)先股股東)所持表決權(quán)的2/3以上通過(guò)，即優(yōu)先股股東表決權(quán)并未優(yōu)先于普通股股東，選項(xiàng)D錯(cuò)誤。

　　【例題·單選題】(2010年)下列關(guān)于期權(quán)投資策略的表述中，正確的是(　)。

　　A.保護(hù)性看跌期權(quán)可以鎖定最低凈收入和最低凈損益，但不改變凈損益的預(yù)期值

　　B.拋補(bǔ)看漲期權(quán)可以鎖定最低凈收入和最低凈損益，是機(jī)構(gòu)投資者常用的投資策略

　　C.多頭對(duì)敲組合策略可以存在最低凈收入和最低凈損益，其最壞的結(jié)果是損失期權(quán)的購(gòu)買(mǎi)成本

　　D.空頭對(duì)敲組合策略可以存在最低凈收入和最低凈損益，其最低收益是出售期權(quán)收取的期權(quán)費(fèi)

　　【答案】C

　　【解析】保護(hù)性看跌期權(quán)可以鎖定最低凈收入和最低凈損益，但凈損益的預(yù)期也因此降低了,選項(xiàng)A錯(cuò)誤;拋補(bǔ)看漲期權(quán)可以鎖定最高凈收入和最高凈損益，選項(xiàng)B錯(cuò)誤;空頭對(duì)敲組合策略可以鎖定最高凈收入和最高凈損益，其最高收益是出售期權(quán)收取的期權(quán)費(fèi)，選項(xiàng)D錯(cuò)誤。

　　【例題·多選題】在其他因素不變的情況下，下列各項(xiàng)變動(dòng)中，引起美式看跌期權(quán)價(jià)值下降的有(　)。

　　A.股票市價(jià)下降

　　B.到期期限縮短

　　C.股價(jià)波動(dòng)率下降

　　D.無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率降低

　　【答案】BC 【解析】看跌期權(quán)執(zhí)行時(shí)，其收入是執(zhí)行價(jià)格與股票價(jià)格的差額，股票價(jià)格越低，看跌期權(quán)價(jià)值越大，選項(xiàng)A不是答案;到期期限與美式期權(quán)價(jià)值呈同向變化，選項(xiàng)B是答案;股票價(jià)格的波動(dòng)率越大，股票價(jià)格上升或下降的機(jī)會(huì)越大，期權(quán)價(jià)值越大，即與期權(quán)價(jià)值同向變化，選項(xiàng)C是答案。無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率越低，執(zhí)行價(jià)格的現(xiàn)值越大，增加看跌期權(quán)的價(jià)值，選項(xiàng)D不是答案。

　　【例題·多選題】(2015年)假設(shè)其他因素不變，下列各項(xiàng)中會(huì)引起歐式看跌期權(quán)價(jià)值增加的有(　)。

　　A.執(zhí)行價(jià)格提高

　　B.到期期限延長(zhǎng)

　　C.無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率增加

　　D.股價(jià)波動(dòng)率加大

　　【答案】AD【解析】看跌期權(quán)執(zhí)行時(shí)，其收入是執(zhí)行價(jià)格與股票價(jià)格的差額，執(zhí)行價(jià)格越高，看跌期權(quán)價(jià)值越大，選項(xiàng)A是答案;到期期限與美式期權(quán)價(jià)值呈同向變化，對(duì)歐式期權(quán)影響不確定，選項(xiàng)B不是答案;無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率越高，執(zhí)行價(jià)格的現(xiàn)值越小，減少看跌期權(quán)的價(jià)值，選項(xiàng)C不是答案;股票價(jià)格的波動(dòng)率越大，股票價(jià)格上升或下降的機(jī)會(huì)越大，期權(quán)價(jià)值越大，即與期權(quán)價(jià)值同向變化，選項(xiàng)D是答案。

　　【例題·單選題】對(duì)股票期權(quán)價(jià)值影響最主要的因素是(　)。

　　A.執(zhí)行價(jià)格

　　B.股票價(jià)格的波動(dòng)性

　　C.無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率

　　D.股票價(jià)格

　　【答案】B【解析】在期權(quán)估值過(guò)程中，價(jià)格的變動(dòng)性(用股價(jià)波動(dòng)率表示)是最重要的因素，如果股票價(jià)格的變動(dòng)性很小，其期權(quán)價(jià)值也小。

　　【例題·多選題】(2014年)在其他條件不變的情況下，下列變化中能夠引起看漲期權(quán)價(jià)值上升的有(　)。

　　A.標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格上升

　　B.期權(quán)有效期內(nèi)預(yù)計(jì)發(fā)放紅利增加

　　C.無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率提高

　　D.股價(jià)波動(dòng)加劇

　　【答案】ACD【解析】看漲期權(quán)在執(zhí)行時(shí)，其收入為股票價(jià)格與執(zhí)行價(jià)格的差額，股票價(jià)格越高，看漲期權(quán)的價(jià)值越大，即選項(xiàng)A是答案;預(yù)期紅利的發(fā)放會(huì)引起股票價(jià)格降低，看漲期權(quán)價(jià)值降低，因此選項(xiàng)B不是答案;無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率越高，執(zhí)行價(jià)格的現(xiàn)值降低，從而增加看漲期權(quán)的價(jià)值，即選項(xiàng)C是答案;股票價(jià)格的波動(dòng)率越大，股票價(jià)格上升或下降的機(jī)會(huì)越大，期權(quán)價(jià)值越大，即與期權(quán)價(jià)值同向變化，選項(xiàng)D是答案。

　　【例題·單選題】(2013年)假設(shè)其他因素不變，期權(quán)有效期內(nèi)預(yù)計(jì)發(fā)放的紅利增加時(shí)，(　)。

　　A.美式看漲期權(quán)價(jià)格降低

　　B.歐式看跌期權(quán)價(jià)格降低

　　C.歐式看漲期權(quán)價(jià)格不變

　　D.美式看跌期權(quán)價(jià)格降低

　　【答案】A

　　【解析】在除息日后，紅利的發(fā)放會(huì)引起股票市場(chǎng)價(jià)格下降，進(jìn)而引起看漲期權(quán)價(jià)值降低，而看跌期權(quán)價(jià)值上升，選項(xiàng)A正確。

　　【例題·單選題】(2012年)在其他因素不變的情況下，下列變動(dòng)中能夠引起看跌期權(quán)價(jià)值上升的是(　)。

　　A.股價(jià)波動(dòng)率下降

　　B.執(zhí)行價(jià)格下降

　　C.股票價(jià)格上升

　　D.預(yù)期紅利上升

　　【答案】D

　　【解析】股票價(jià)格的波動(dòng)率越大，股票價(jià)格上升或下降的機(jī)會(huì)越大，期權(quán)價(jià)值越大，即與期權(quán)價(jià)值同向變化，選項(xiàng)A不是答案。看跌期權(quán)執(zhí)行時(shí)，其收入是執(zhí)行價(jià)格與股票價(jià)格差額，執(zhí)行價(jià)格高、股票價(jià)格低，其收入多，看跌期權(quán)價(jià)值大，選項(xiàng)BC錯(cuò)誤;在除息日后，紅利的發(fā)放會(huì)引起股票市場(chǎng)價(jià)格下降，進(jìn)而引起看跌期權(quán)價(jià)值上升，選項(xiàng)D正確。

掃描/長(zhǎng)按二維碼幫助注冊(cè)會(huì)計(jì)師通關(guān)

了解2019注會(huì)考試動(dòng)態(tài)

獲取2019注會(huì)通關(guān)技巧

獲取歷年注會(huì)真題試卷

獲取注會(huì)仿真內(nèi)部資料

注會(huì)萬(wàn)題庫(kù)下載|微信搜“萬(wàn)題庫(kù)注冊(cè)會(huì)計(jì)師考試”

　　相關(guān)推薦：

　　2019年注冊(cè)會(huì)計(jì)師考試《各科目》練習(xí)題匯總

　　2019年注會(huì)cpa各科目考試大綱及變化分析匯總

　　2019年注冊(cè)會(huì)計(jì)師《財(cái)務(wù)成本管理》練習(xí)題匯總

　　2019年注冊(cè)會(huì)計(jì)師考試《財(cái)管》學(xué)習(xí)方法建議

　　2019年注冊(cè)會(huì)計(jì)師《財(cái)務(wù)管理》變化章節(jié)及重點(diǎn)內(nèi)容

　　2019注會(huì)考試《財(cái)務(wù)成本管理》科目特點(diǎn)備考建議

　　歷年注冊(cè)會(huì)計(jì)師考試真題及答案 | 注會(huì)考試教材