第五章　投資項目資本預算

　　【單選1】下列各項中，各投資項目之間互不關(guān)聯(lián)、互不影響，可以同時并存的項目是( )。

　　A.獨立項目

　　B. 互斥項目

　　C.單一項目

　　D. 平行項目

　　【答案】 A

　　【解析】獨立項目是相容性投資，各投資項目之間互不關(guān)聯(lián)、互不影響，可以同時并存。

　　● ● ●

　　【單選2】已知某項目的現(xiàn)金流量分別為：0時點現(xiàn)金凈流量為-100元，1時點現(xiàn)金凈流量為0元，2到6時點現(xiàn)金

　　凈流量均為200元投資者要求的報酬率為10%,則該項目的凈現(xiàn)值為( )元。

　　A.658.16

　　B.589.24

　　C.489.16

　　D.689.24

　　【答案】B

　　【解析】凈現(xiàn)值=-100+200×(P/A10%5)×(P/F10%1)=589.24(元)。

　　● ● ●

　　【多選1】假設(shè)有甲和乙兩個互斥的投資項目，期限均為3年，原始投資額均為20萬元。甲項目1~3年現(xiàn)金流入分別為20萬元、2萬元、2萬元，內(nèi)含報酬率16.04%;乙項目1~3年現(xiàn)金流入分別為2萬元、2萬元、24萬元，

　　內(nèi)含報酬率12.94%。下列表述中正確的有( )。

　　A.甲項目的大額現(xiàn)金流入早于乙項目，因此甲項目比乙項目好

　　B.甲、乙兩個互斥項目應采用凈現(xiàn)值法決策

　　C.甲項目的內(nèi)含報酬率高于乙項目，因此甲項目比乙項目好

　　D.若項目資本成本為10%,則乙項目比甲項目好

　　【答案】BD

　　【解析】對于互斥項目，如果投資額相同、項目期限相同，但現(xiàn)金流入的時間分布不同，應當凈現(xiàn)值法優(yōu)先，因為它可以給股東帶來更多的財富。選項B 正確，選項C錯誤。若項目資本成本為10%,甲項目的凈現(xiàn)值=20×(P/F10%1)+2×(P/F10%2)+2×(P/F10%3)-20=1.34 (萬元);

　　乙項目的凈現(xiàn)值=2×(P/F10%1)+2×(P/F10%2)+24×(P/F10%3)-20=1.50(萬元)。選項A 錯誤，選項D 正確。

　　● ● ●

　　【多選2】某投資項目年營業(yè)收入為300萬元，年經(jīng)營成本為100萬元，其中，年折舊額為60萬元，適用的所得稅

　　稅率為25%,下列關(guān)于營業(yè)現(xiàn)金毛流量的計算中正確的有( )。

　　A.(300-100)×(1-25%)+60

　　B.[300-(100-60)]×(1-25%)+60

　　C.(300-100)×(1-25%)+60×25%

　　D.[300-(100-60)]×(1-25%)+60×25%

　　【答案】AD

　　【解析】營業(yè)現(xiàn)金毛流量=稅后經(jīng)營凈利潤+折舊，選項A 正確;營業(yè)現(xiàn)金毛流量=營業(yè)收入×(1-所得稅稅率)

　　-付現(xiàn)營業(yè)費用×(1-所得稅稅率)+折舊×所得稅稅率，選項D 正確。

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