2011年注會(huì)《公司戰(zhàn)略與風(fēng)險(xiǎn)管理》章節(jié)習(xí)題(7)

　　二、多項(xiàng)選擇題

　　1.【答案】ABCD

　　【解析】由于減損型現(xiàn)金剩余財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的投資資本回報(bào)率與其資本成本的差額為負(fù)數(shù)，減損股東財(cái)富，所以，應(yīng)提高投資資本回報(bào)率和降低資本成本，增加股東財(cái)富。如果不能扭轉(zhuǎn)局面，則出售業(yè)務(wù)單元。

　　2.【答案】ABC

　　【解析】處于成熟階段的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略要點(diǎn):(1)資本結(jié)構(gòu)：由于經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)降低，應(yīng)當(dāng)擴(kuò)大負(fù)債籌資的比例;(2)資本來(lái)源：留存收益兼顧負(fù)債籌資;(3)股利政策：提高股利支付率或用多余現(xiàn)金回購(gòu)股票。

　　3.【答案】AD

　　【解析】如果把生命周期理論與波士頓矩陣結(jié)合起來(lái)，可以得到一個(gè)新的矩陣。在新矩陣中引入期的產(chǎn)品屬于問(wèn)號(hào)產(chǎn)品，成長(zhǎng)期的產(chǎn)品屬于明星產(chǎn)品，成熟期的產(chǎn)品屬于金牛產(chǎn)品，衰退期的產(chǎn)品屬于瘦狗產(chǎn)品。

　　4.【答案】ABCD

　　【解析】應(yīng)當(dāng)設(shè)法籌資以支持高增長(zhǎng)，創(chuàng)造更多的市場(chǎng)增加值。即通過(guò)外部籌資或盤活現(xiàn)有資金來(lái)支持高增長(zhǎng)。

　　5.【答案】AC

　　【解析】在價(jià)值創(chuàng)造/增長(zhǎng)率矩陣中，第一象限表示的是“投資資本回報(bào)率-資本成本”大于0，且“增長(zhǎng)率-可持續(xù)增長(zhǎng)率”大于0。

　　6.【答案】BCD

　　【解析】固定股利支付率會(huì)導(dǎo)致現(xiàn)金流預(yù)測(cè)更加困難;股權(quán)融資的成本也很高;剩余股利政策適合成長(zhǎng)期企業(yè)采用。

　　7.【答案】ACD

　　【解析】銷售增長(zhǎng)率為大于可持續(xù)增長(zhǎng)率，投資資本回報(bào)率大于資本成本，屬于增值型現(xiàn)金短缺。此時(shí)公司缺乏現(xiàn)金，因此必要的融資和提高資金使用效率是必須的;此外，適當(dāng)提高可持續(xù)增長(zhǎng)率也能夠減緩由于快速增長(zhǎng)而產(chǎn)生的資金缺少問(wèn)題。增值型現(xiàn)金短缺企業(yè)應(yīng)該減少或停發(fā)股利，所以選項(xiàng)B錯(cuò)誤。

　　8.【答案】AB

　　【解析】如果把生命周期理論與波士頓矩陣結(jié)合起來(lái)，可以得到一個(gè)新的矩陣。在新矩陣中引入期的產(chǎn)品屬于問(wèn)號(hào)產(chǎn)品，成長(zhǎng)期的產(chǎn)品屬于明星產(chǎn)品，成熟期的產(chǎn)品屬于金牛產(chǎn)品，衰退期的產(chǎn)品屬于瘦狗產(chǎn)品。

　　9.【答案】AD

　　【解析】選項(xiàng)B、C是通過(guò)提高經(jīng)營(yíng)效率來(lái)提高可持續(xù)增長(zhǎng)率，非財(cái)務(wù)策略。

　　10.【答案】ACD

　　【解析】經(jīng)濟(jì)增加值=稅后經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)-資本成本×投資資本。所以選項(xiàng)A、C、D正確。

　　11.【答案】ABC

　　【解析】選項(xiàng)D屬于改變財(cái)務(wù)政策方法。

　　12.【答案】BC

　　【解析】該產(chǎn)品處于生命周期中的成熟后期或衰退期。該產(chǎn)品市場(chǎng)銷售額下降嚴(yán)重，市場(chǎng)占有率低，利潤(rùn)和銷售額都在下降，氣息奄奄。如果業(yè)務(wù)能夠經(jīng)營(yíng)并維持，則應(yīng)縮小經(jīng)營(yíng)范圍規(guī)模，如果虧損，則應(yīng)采取果斷措施，進(jìn)行整合或退出經(jīng)營(yíng)。

　　13.【答案】BD

　　【解析】減損型現(xiàn)金短缺，如果不能通過(guò)擴(kuò)大銷售解決問(wèn)題，徹底重組和業(yè)務(wù)出售是可選擇的辦法。

　　14.【答案】ACD

　　【解析】此時(shí)公司缺乏現(xiàn)金，因此必要的融資和提高資金使用效率是必須的;此外，適當(dāng)提高可持續(xù)增長(zhǎng)率也能夠減緩由于快速增長(zhǎng)而產(chǎn)生的資金缺少問(wèn)題。增值型現(xiàn)金短缺企業(yè)應(yīng)該減少或停發(fā)股利，所以選項(xiàng)B錯(cuò)誤。

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