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　　1、單選題

　　如果某項(xiàng)目的凈現(xiàn)值小于0，下列相關(guān)的說(shuō)法中正確的是( )。

　　A、項(xiàng)目的現(xiàn)值指數(shù)小于0

　　B、項(xiàng)目的內(nèi)含報(bào)酬率小于0

　　C、項(xiàng)目在經(jīng)濟(jì)上不可行

　　D、項(xiàng)目的會(huì)計(jì)報(bào)酬率小于0

　　【正確答案】C

　　【答案解析】?jī)衄F(xiàn)值小于0，意味著現(xiàn)值指數(shù)小于1，內(nèi)含報(bào)酬率小于項(xiàng)目的折現(xiàn)率，項(xiàng)目在經(jīng)濟(jì)上不可行;根據(jù)凈現(xiàn)值大小無(wú)法判斷會(huì)計(jì)報(bào)酬率的大小。所以選項(xiàng)A、B、D的說(shuō)法不正確，選項(xiàng)C的說(shuō)法正確。

　　2、單選題

　　某企業(yè)當(dāng)前的加權(quán)平均資本成本為10%，擬投資A項(xiàng)目，A項(xiàng)目的資本結(jié)構(gòu)與企業(yè)的當(dāng)前的資本結(jié)構(gòu)是相同的，如果A項(xiàng)目的加權(quán)平均資本成本也為10%，則需要具備的條件是( )。

　　A、A項(xiàng)目的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)與企業(yè)當(dāng)前資產(chǎn)的平均風(fēng)險(xiǎn)相同

　　B、資本市場(chǎng)是完善的

　　C、A項(xiàng)目的股權(quán)資本成本為10%

　　D、A項(xiàng)目全部采用股權(quán)籌資

　　【正確答案】A

　　【答案解析】使用企業(yè)當(dāng)前的資本成本作為項(xiàng)目資本成本應(yīng)具備的兩個(gè)條件：一是項(xiàng)目的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)與企業(yè)當(dāng)前資產(chǎn)的平均風(fēng)險(xiǎn)相同;二是公司繼續(xù)采用相同的資本結(jié)構(gòu)為新項(xiàng)目籌資。所以選項(xiàng)A是答案。

　　3、多選題

　　下列有關(guān)投資期現(xiàn)金流量的說(shuō)法中，正確的有( )。

　　A、投資期現(xiàn)金流量不影響損益

　　B、投資期現(xiàn)金流量包括長(zhǎng)期資產(chǎn)上的投資和墊支營(yíng)運(yùn)資本

　　C、在投資期主要是現(xiàn)金流出量

　　D、投資期現(xiàn)金流量包括付現(xiàn)營(yíng)運(yùn)成本

　　【正確答案】ABC

　　【答案解析】在投資期主要是現(xiàn)金流出量，包括在長(zhǎng)期資產(chǎn)上的投資和墊支營(yíng)運(yùn)資本。投資期還沒(méi)有經(jīng)營(yíng)，因此投資期現(xiàn)金流量不影響損益。付現(xiàn)營(yíng)運(yùn)成本是營(yíng)業(yè)期的現(xiàn)金流量。

　　4、單選題

　　某項(xiàng)目在基準(zhǔn)情況下的凈現(xiàn)值為50萬(wàn)元，每年稅后營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流入為100萬(wàn)元;當(dāng)每年稅后現(xiàn)金流入變?yōu)?10萬(wàn)元時(shí)，而其他變量保持不變時(shí)，凈現(xiàn)值變?yōu)?5萬(wàn)元，則稅后現(xiàn)金流入的敏感系數(shù)為( )。

　　A、3

　　B、4

　　C、2.5

　　D、1

　　【正確答案】A

　　【答案解析】稅后現(xiàn)金流入變動(dòng)百分比=(110-100)/100×100%=10%，凈現(xiàn)值的變動(dòng)百分比=(65-50)/50×100%=30%，稅后現(xiàn)金流入的敏感系數(shù)=30%/10%=3。

　　5、單選題

　　東方公司是一家大型聯(lián)合企業(yè)，擬開(kāi)始進(jìn)入汽車(chē)制造業(yè)。東方公司目前的產(chǎn)權(quán)比率為2/3，進(jìn)入汽車(chē)制造業(yè)后仍維持該目標(biāo)結(jié)構(gòu)。在該目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)下，債務(wù)稅前資本成本為8%，汽車(chē)制造業(yè)的代表企業(yè)是A公司，其產(chǎn)權(quán)比率為4/7。β權(quán)益為1.1，假如東方公司與A公司的所得稅率均為20%，那么請(qǐng)問(wèn)東方公司的β權(quán)益為( )。

　　A、1.1575

　　B、0.7549

　　C、1.2673

　　D、2.3345

　　【正確答案】A

　　【答案解析】A公司β資產(chǎn)=1.1/[1+(1-20%)×4/7]=0.7549

　　利用A公司的β資產(chǎn)可以算出東方公司的β權(quán)益

　　東方公司的β權(quán)益=0.7549×[1+(1-20%)×2/3]= 1.1575

　　6、多選題

　　關(guān)于現(xiàn)金流量的估計(jì)，下列說(shuō)法中正確的有( )。

　　A、差額成本、未來(lái)成本、重置成本、機(jī)會(huì)成本等都屬于相關(guān)成本，在分析決策時(shí)必須加以考慮

　　B、只有增量現(xiàn)金流量才是與項(xiàng)目相關(guān)的現(xiàn)金流量

　　C、在項(xiàng)目投資決策中，不需要考慮投資方案對(duì)公司其他項(xiàng)目的影響

　　D、通常，在進(jìn)行投資分析時(shí)，假定開(kāi)始投資時(shí)籌措的營(yíng)運(yùn)資本在項(xiàng)目結(jié)束時(shí)收回

　　【正確答案】ABD

　　【答案解析】在項(xiàng)目投資決策中，要考慮投資方案對(duì)公司其他項(xiàng)目的影響。所以選項(xiàng)C的說(shuō)法不正確。

　　7、單選題

　　某投資方案投產(chǎn)后年稅前經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)為500萬(wàn)元，年折舊攤銷(xiāo)為200萬(wàn)，所得稅稅率為25%，則該方案年?duì)I業(yè)現(xiàn)金流量為( )萬(wàn)元。

　　A、200

　　B、425

　　C、575

　　D、500

　　【正確答案】C

　　【答案解析】年?duì)I業(yè)現(xiàn)金流量=稅后經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)+折舊攤銷(xiāo)=500×(1-25%)+200=575(萬(wàn)元)

　　8、單選題

　　某公司股票預(yù)計(jì)本年要發(fā)放的股利為每股2元，股利按10%的比例固定增長(zhǎng)，股票的期望收益率為15%，假設(shè)資本市場(chǎng)完全有效，則該股票目前的市價(jià)為( )元。

　　A、40

　　B、44

　　C、30

　　D、35

　　【正確答案】A

　　【答案解析】根據(jù)固定增長(zhǎng)模型P0=D1/(Rs-g)得：P0=2/(15%-10%)，市價(jià)P0=40(元)。

　　9、單選題

　　某種股票當(dāng)前的價(jià)格是40元，最近支付的每股股利是2元，該股利以大約5%的速度持續(xù)增長(zhǎng)，則該股票的股利收益率和期望收益率為()。

　　A、5%和10%

　　B、5.5%和10.5%

　　C、10%和5%

　　D、5.25%和10.25%

　　【正確答案】D

　　【答案解析】股利收益率=2×(1+5%)/40=5.25%

　　期望收益率=5.25%+5%=10.25% 。

　　10、多選題

　　相對(duì)普通股而言，下列各項(xiàng)中，屬于優(yōu)先股特殊性的有( )。

　　A、當(dāng)公司分配利潤(rùn)時(shí)，優(yōu)先股股息優(yōu)先于普通股股利支付

　　B、當(dāng)公司破產(chǎn)清算時(shí)，優(yōu)先股股東優(yōu)先于普通股股東求償

　　C、當(dāng)公司選舉董事會(huì)成員時(shí)，優(yōu)先股股東優(yōu)先于普通股股東當(dāng)選

　　D、當(dāng)公司決定合并、分立時(shí)，優(yōu)先股股東表決權(quán)優(yōu)先于普通股股東

　　【正確答案】AB

　　【答案解析】在公司分配利潤(rùn)時(shí)，優(yōu)先股股息通常固定且優(yōu)先支付，普通股股利只能最后支付，選項(xiàng)A是答案;當(dāng)企業(yè)面臨破產(chǎn)時(shí)，優(yōu)先股股東的求償權(quán)優(yōu)先于普通股，選項(xiàng)B是答案。

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