王勇

　　在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)下行壓力依舊很大、實(shí)體經(jīng)濟(jì)對(duì)信貸需求萎縮的大環(huán)境下，剛剛過(guò)去的2016年1月卻出現(xiàn)了銀行信貸“井噴” 現(xiàn)象，這種現(xiàn)象不太正常，需要引起管理層的高度重視。筆者認(rèn)為，1月銀行信貸“井噴”警示管理層仍需強(qiáng)化信貸政策導(dǎo)向作用。

　　信貸政策是央行根據(jù)國(guó)家宏觀調(diào)控和產(chǎn)業(yè)政策要求，主要對(duì)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)信貸總量和投向?qū)嵤┮龑?dǎo)、調(diào)控和監(jiān)督，促使信貸投向不斷科學(xué)合理，實(shí)現(xiàn)信貸資金優(yōu)化配置并促進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的重要手段。換言之，國(guó)家的產(chǎn)業(yè)政策通過(guò)鼓勵(lì)、限制或禁止某些產(chǎn)業(yè)、產(chǎn)品和技術(shù)的發(fā)展，合理配置、利用資源，優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。而信貸政策作為實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)政策的重要手段和途徑，主要著眼于解決信貸結(jié)構(gòu)問(wèn)題。通過(guò)引導(dǎo)信貸投向調(diào)整信貸結(jié)構(gòu)，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和區(qū)域經(jīng)濟(jì)協(xié)調(diào)發(fā)展。

　　從2015年信貸政策執(zhí)行情況來(lái)看，主動(dòng)的宏觀調(diào)控與貨幣信貸政策的預(yù)調(diào)微調(diào)，使得銀行業(yè)的貸款投放相對(duì)審慎，信貸結(jié)構(gòu)已有了顯著優(yōu)化。根據(jù)日前銀監(jiān)會(huì)公布的數(shù)據(jù)顯示，2015年全年新增信貸資金11.2萬(wàn)億元、理財(cái)資金8.5萬(wàn)億元、債券投資6.1萬(wàn)億元、信托資金2.3萬(wàn)億元，通過(guò)資產(chǎn)證券化、不良貸款處置盤(pán)活存量貸款1萬(wàn)多億元，并將新增和盤(pán)活的存量資金主要用于支持重點(diǎn)領(lǐng)域、重大工程和小微、“三農(nóng)”等薄弱環(huán)節(jié)。支持中資銀行完善境外布局，大力支持“走出去”;積極探索逆周期監(jiān)管措施，將“存貸比”由監(jiān)管指標(biāo)改為監(jiān)測(cè)指標(biāo);支持設(shè)立專(zhuān)項(xiàng)建設(shè)基金和鐵路發(fā)展基金;對(duì)棚戶區(qū)改造軟貸款收回再貸采取差異化監(jiān)管政策;對(duì)困難企業(yè)出臺(tái)“一企一策”指導(dǎo)意見(jiàn)，避免簡(jiǎn)單不恰當(dāng)?shù)貕嘿J、抽貸、斷貸。截至2015年末，基礎(chǔ)設(shè)施行業(yè)、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、保障性安居工程貸款同比分別增長(zhǎng)9.4%、8.8%、58.8%。同時(shí)，小微企業(yè)貸款實(shí)現(xiàn)了“三個(gè)不低于”目標(biāo)。通過(guò)減費(fèi)讓利降低社會(huì)融資成本，21家全國(guó)性銀行收費(fèi)項(xiàng)目大幅減少。有效支持了實(shí)體經(jīng)濟(jì)提質(zhì)增效，著力盤(pán)活存量、用好增量，更加注重調(diào)整結(jié)構(gòu)，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長(zhǎng)、調(diào)結(jié)構(gòu)發(fā)揮了積極作用。另?yè)?jù)央行統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至2015年末，央行分支機(jī)構(gòu)以信貸資產(chǎn)質(zhì)押方式向31家地方法人金融機(jī)構(gòu)合計(jì)發(fā)放信貸政策支持再貸款49.73億元，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)擴(kuò)大“三農(nóng)”、小微企業(yè)等國(guó)民經(jīng)濟(jì)重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)信貸投放，降低社會(huì)融資成本，支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

　　然而，新年伊始，卻在2016年1月出現(xiàn)了嚴(yán)重信貸“井噴”現(xiàn)象。數(shù)據(jù)顯示，僅上半月銀行業(yè)就形成了1.7萬(wàn)億元的信貸投放，而在去年1月，新增信貸為1.45萬(wàn)億元，即便是在金融危機(jī)最嚴(yán)峻的2009年1月，新增信貸也不過(guò)1.65萬(wàn)億。這種信貸投放規(guī)模的確是有些過(guò)大了。在經(jīng)濟(jì)下行壓力依舊較大，實(shí)體經(jīng)濟(jì)對(duì)信貸需求萎縮的大環(huán)境下，這么大的信貸投放不太正常，歷史罕見(jiàn)。如果再不控制，全月很可能突破2萬(wàn)億。同時(shí)，1月信貸“井噴”，還導(dǎo)致銀行間流動(dòng)性緊張。1月20日，銀行間隔夜質(zhì)押式回購(gòu)最高成交價(jià)飆升至5%。一位股份行同業(yè)金融部人士反映，收不到錢(qián)，提價(jià)之后，還是收不到錢(qián)。而且，與往年不同的是，今年流動(dòng)性緊張受外匯占款下降影響較大。據(jù)某股份制銀行資金部人士測(cè)算，新年以來(lái)，受人民幣兌美元匯率的加速貶值等因素影響，預(yù)計(jì)1月份外匯占款仍將大幅減少，且主要集中在中上旬。而央行的職責(zé)，就是維持銀行間市場(chǎng)適度流動(dòng)性，以保持銀行向?qū)嶓w放款的能力。不過(guò)，從1月份央行流動(dòng)性管理所采取的政策工具看，雖然銀行間市場(chǎng)存在流動(dòng)性波動(dòng)，但央行的降息、降準(zhǔn)工具已經(jīng)連續(xù)3個(gè)月缺席。在不降準(zhǔn)的情況下，央行選擇通過(guò)逆回購(gòu)、SLO、SLF、MLF等流動(dòng)性管理工具進(jìn)行公開(kāi)市場(chǎng)操作，將流動(dòng)性管理與新型貨幣政策引導(dǎo)機(jī)制結(jié)合起來(lái)。1月26日，央行公開(kāi)市場(chǎng)進(jìn)行3600億元28天期逆回購(gòu)操作、800億元7天期逆回購(gòu)操作，再創(chuàng)近3年最大單日投放。而自1月15日開(kāi)始至26日，央行向市場(chǎng)釋放流動(dòng)性已經(jīng)達(dá)19825億元，接近兩萬(wàn)億。從目前執(zhí)行情況看，流動(dòng)性管理已經(jīng)取得了明顯成效，市場(chǎng)資金面明顯好轉(zhuǎn)。

　　但從今年的金融工作大局看，“十三五”開(kāi)局之年，引導(dǎo)信貸支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)才是正道。所以，應(yīng)高度重視并充分發(fā)揮信貸政策在經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的導(dǎo)向作用和在信貸需求方面的引導(dǎo)作用，把握好信貸資金的投向，盡最大可能讓信貸資金流入實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

　　第一，信貸政策要根據(jù)產(chǎn)業(yè)政策情況和宏觀調(diào)控需要適時(shí)、適度調(diào)整，逐步完善信貸政策與產(chǎn)業(yè)政策間的動(dòng)態(tài)協(xié)調(diào)配合機(jī)制，更好地發(fā)揮綜合調(diào)控作用。同時(shí)，信貸政策應(yīng)與貨幣政策相輔相成，相互促進(jìn)。

　　第二，信貸政策要落到實(shí)處并富有效率，就必須將信貸政策與具體的金融產(chǎn)品緊密結(jié)合，將方向性的信貸政策與具體的數(shù)量性的金融產(chǎn)品、金融工具結(jié)合起來(lái)，即推進(jìn)信貸政策的產(chǎn)品化。通過(guò)信貸政策產(chǎn)品化，既可改進(jìn)信貸政策實(shí)施方式，提高信貸政策實(shí)施效果，降低政策實(shí)施成本，促進(jìn)信貸資源不斷優(yōu)化配置，還能盡可能地尊重市場(chǎng)規(guī)律，最大限度地減少市場(chǎng)自身存在的盲目和失靈。第三，要進(jìn)一步做好信貸政策導(dǎo)向效果評(píng)估工作，增強(qiáng)各金融機(jī)構(gòu)對(duì)央行信貸政策的響應(yīng)力。信貸政策導(dǎo)向效果評(píng)估是提高信貸政策執(zhí)行效果的重要手段。目前應(yīng)進(jìn)一步總結(jié)經(jīng)驗(yàn)，加強(qiáng)完善相關(guān)制度。尤其要加強(qiáng)對(duì)涉農(nóng)信貸政策和小微企業(yè)信貸政策導(dǎo)向效果的評(píng)估，讓不同部門(mén)出臺(tái)的針對(duì)小微企業(yè)的扶持措施更好得到貫徹落實(shí)，并收到預(yù)期效果。同時(shí)，鑒于央行從2016年起將現(xiàn)有的差別準(zhǔn)備金動(dòng)態(tài)調(diào)整和合意貸款管理機(jī)制升級(jí)為“宏觀審慎評(píng)估體系”(MPA)。條件允許的話，可將信貸政策導(dǎo)向效果評(píng)估與MPA綁定，通過(guò)建立信貸結(jié)構(gòu)優(yōu)化的正向激勵(lì)機(jī)制，在金融機(jī)構(gòu)混業(yè)經(jīng)營(yíng)的大背景下，還能引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)進(jìn)一步提高小微企業(yè)、涉農(nóng)信貸投放比例，真正引導(dǎo)信貸資金支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

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